手抄报|173期：市场已缩量，新变化孕育中

1、一周市场盘点：本周A股市场继续小幅回调。盘面上大强小弱，上证50指数收涨，规模指数中，沪深300强于中证500，以及市值规模更小的指数。市场风险偏好收缩，中证红利指数本周微涨，创业板指、科创50均有明显下跌。沪深两市的总成交额回落至2万亿下方，市场热点散乱、持续性差。黄金冲高回落，原油价格则因为地缘政治冲突反复再度走高，周四晚间拉升至110美元附近。

2、估值变化：沪深300指数本周四与上周四收盘点位持平，中小盘股指、双创指数估值小幅回落。恒生指数估值小幅升温。

3、市场情绪：正常

1）社区活跃度：多数指数年内表现由正转负后，部分用户在社群中表达轻微的沮丧之情，但有经验的投资者会传递过往经验，表达以承担波动为门票，才能拿到长期收益。周三，创新药板块大涨，社群活跃度提升，部分投资者不太能适应年化波动率30%以上的指数标的。

2）媒体传播指数：公募基金2025年年报披露完毕，媒体跟进报道解读，投资者关注度较高，大家关心基金经理对2026年的投资展望与机会研判。茅台逆市提价，创新药BD引爆行情，张雪机车走红，均有市场行情和媒体热度。

3）与投资者互动：本周的社群互动，投资者参加积极，向投资者讲清楚投资标的的收益风险特征，持有过程中可能遇到的波折，做好心理建设，“低买”更容易。2025年，固收+、偏债混合型标的火热，但近期市场波动，部分高波固收+回撤接近指数，引发了个别投资者的不适。

4）新发基金：本周新发权益基金募集规模继续缩水，募集的时间也比一个月前延长。在已公布募集数据的新基金中，有一只创业板综指增强基金募集规模约8亿，其他权益基金均不理想。

4、结论 本周系数：8
 
5、实证：无操作

6、其他分享：4月份是上市公司年报与一季报的披露时点，2025年景气成长投资一骑绝尘，局部的定价可能透支未来，一旦财报不及预期，就可能出现大幅回调。一季度结束，A股市场暂无主线可言。市场流动性充裕，不缺做多资金，地缘政治冲突的烈度有极限，随着时间的推移，市场也会逐渐脱敏。去年4月中旬，A股市场在波动中表现为下有底，一年后我们不应忘记。