一周狂潮:原油暴涨、黄金跳水,市场到底在怕什么?

从伊朗导弹突袭以色列、霍尔木兹海峡告急，到特朗普放话 “2-3 周结束战争”；

从原油单日暴涨11%、黄金冲上4800 美元高点，到美股单日狂拉3.83%、亚太股市全线反弹。

3 月 30 日：地缘引爆，原油疯涨

中东冲突升级，伊朗收紧霍尔木兹海峡、俄能源设施遇袭，供给恐慌拉满。布伦特原油单日大涨超 3%，站稳108 美元。

市场仍担忧油价推升通胀、倒逼美联储加息，美债收益率上行，黄金承压小幅震荡（伦敦金4513 美元）。

3 月 31 日：加息预期彻底落空，黄金暴力反弹（关键日）

美联储加息预期完全证伪：鲍威尔明确表态，不会因短期油价冲击加息，应观望中东影响。CME 数据显示：4 月加息概率降至2.6%，年内加息预期几乎清零。

黄金反弹的核心在于：

3月31日美联储加息预期彻底落空，叠加地缘风险未消，共同推动金价修复。一方面，加息压制解除、2年期美债收益率大幅下行，压低了黄金持有成本，市场也再度开始定价年内降息，美元走弱进一步利好金价；另一方面，中东冲突仍在延续，避险需求尚存，叠加前期超跌后的技术性回补，多重因素共振下，伦敦金单日大涨3.45%，收于4669美元；与此同时，原油则受停火预期影响有所回落。

4 月 1 日：预期深化，风险回暖

G7 拟释战略油储（G7拟释放战略石油储备，即七国集团计划动用各国应急原油库存投放市场，通过增加供给平抑因地缘冲突飙升的油价）、中国 PMI 向好，风险偏好回升。原油回落至100 美元附近。

黄金延续涨势，逼近4758 美元，市场交易 “降息预期 + 温和复苏”。

4 月 2 日：预期反转，黄金跳水

特朗普宣称战事 “决定性胜利”，避险快速退潮。

黄金失去支撑，单日暴跌近2.6%，最低4649 美元，回吐大半涨幅。原油在供给担忧下震荡企稳。

核心分析：市场在怕什么？

滞胀：油价暴涨→通胀抬头→美联储被迫维持高利率甚至重启加息，经济停滞 + 怕通胀高企。

更怕政策误判：3 月 31 日加息预期落空，短暂缓解恐慌；但 4 月 2 日局势反转，黄金暴跌，说明黄金定价已从避险转向美联储政策预期，而非战争。

后市展望

原油：短期将在 95-105 美元区间维持高位震荡，核心驱动完全锚定中东局势。若霍尔木兹海峡通航恢复、美伊冲突彻底缓和，油价将快速回落；若冲突升级、供给中断风险加剧，油价则有望再度冲高，地缘消息的每一次反复都会直接带动油价剧烈波动。

黄金：后续将持续紧盯美国非农就业、CPI 通胀数据与美联储政策信号，短期仍以高波动震荡为主。在美联储降息预期正式落地前，黄金难以走出单边趋势行情，高利率环境将持续压制贵金属估值，只有通胀回落、降息窗口明确，黄金才会迎来新一轮上涨动力。

股市：将延续结构性分化行情，美联储降息预期延后的背景下，成长板块（AI、半导体）与内需消费板块仍是资金核心选择。成长股受益于流动性预期修复，内需股则依托国内经济复苏韧性，而传统周期、金融板块将持续承压，结构性机会远大于普涨行情。

编辑：王冰雁