AM Best仍然看好伦敦保险市场

🟦 🏙️ 伦敦市场展望｜稳定中趋缓，盈利承压但仍为正

🟩 📊 前景判断：利润率或放缓但保持增长 AM Best表示，伦敦市场保险板块的前景保持稳定，预计到2026年利润率将有所放缓，但只要巨灾损失保持在正常范围内，仍将保持正增长。

🟨 🌍 核心驱动：定价、投资与风险环境 根据AM Best的说法，定价动态、投资环境和变化的全球风险共同塑造了市场的走向。

该机构指出，尽管若干险种的定价环境已开始进入软市场，但从广义上讲，仍足以支撑承保业绩。

🟧 💰 投资收益支撑盈利 同时，相对较高的利率有望维持有利的投资收益率，为整体盈利能力提供一定程度的支持。然而，AM Best强调，一系列不确定因素可能会对该板块造成压力，包括地缘政治动荡、气候相关风险敞口以及日益严峻的非建模风险挑战。

🟥 🏛️ 市场地位：全球商业险与特险中心 AM Best强调，凭借深厚的承保专业知识和完善的监管框架，伦敦市场仍然是全球重要的商业险和特险中心。

该市场为复杂风险开发定制化保障的能力，持续增强了其在国际舞台上的吸引力。2023年至2025年期间记录的强劲承保结果和盈利能力，得益于坚挺的市场环境和相对可控的巨灾损失，尽管近期的趋势显示定价有所松动，尤其是在财产险和短尾业务险种中。

🟪 ⚖️ 责任险承压：社会通胀与准备金问题 展望未来，AM Best预计持续的社会通胀和历史准备金压力将继续影响责任险险种，其定价充足性可能仍将受到审查。尽管这些领域的费率仍被认为充足，但正从此前的高位逐渐回落。因此，AM Best预计，与近年来相比，2026年的整体盈利能力将有所下降，尽管仍将保持正值。

🟫 📈 投资策略：固定收益为主，增强韧性 投资策略仍是支撑回报的关键因素。AM Best观察到，伦敦市场公司的业务组合通常偏重于信用质量优良的固定收益证券，英国、欧盟和美国等主要市场继续为应对通胀冲击提供韧性。

部分受地缘政治局势影响的中央银行政策可能会在更长时间内维持较高利率，AM Best认为这将有利于保险公司的投资收益。

⬛ 🤝 并购活跃：市场吸引力持续体现 报告还指出，持续活跃的并购活动证明了市场的吸引力。已经发生了几笔重大交易，巩固了收购公司在特险和再保险领域的地位。AM Best指出，这些交易通常会增强其实力，并扩大在伦敦市场的存在感，包括参与劳合社平台。

🟦 💡 另类资本：重塑竞争格局 与此同时，另类资本日益增强的作用正在重塑竞争格局。AM Best解释说，保险公司正更多地利用巨灾债券和抵押再保险结构，从而获得机构资本并支持承保能力。虽然这一趋势可以提高股本回报率并有助于周期管理，但随着额外资本进入该板块，也会导致软市场环境。

🟨 ⚠️ 定价压力：第三方资本持续涌入 AM Best警告称，第三方资本的涌入加上近年来强劲的留存收益，加剧了进一步定价压力的风险。因此，规范的承保和谨慎的周期管理预计对市场参与者而言将变得越来越重要。

🟥 🌪️ 风险暴露：巨灾与非建模风险并存 大规模损失敞口仍是伦敦市场的显著特征。AM Best强调，保险公司面临来自自然巨灾和人为巨灾的重大风险，且此类事件的成本随着时间的推移而上升。包括山火、强对流风暴和干旱在内的次生灾害在损失中所占比例越来越大，而大流行病和地缘政治冲突等非传统风险则凸显了现有模型的局限性。

🟪 🌍 区域风险：中东局势或带来冲击 AM Best特别警告称，中东地区长期持续的危机可能会给伦敦市场带来实质性损失，特别是考虑到其在水险、能源和政治暴力领域承保风险的角色。这些事态发展可能会考验保险公司的韧性，并给定价和资本管理带来额外压力。

🟫 💻 新兴风险：网络风险复杂性上升 该机构还提醒注意网络风险日益增加的复杂性，其中的累积风险敞口和系统性威胁需要仔细评估。AM Best建议，随着网络业务规模和重要性的增长，对稳健定价和风险建模的需求将进一步增强。

⬛ 📌 总体结论：盈利仍为正，但依赖能力更强 总体而言，AM Best认为，虽然伦敦市场已做好应对当前挑战的准备，但风险平衡正在发生偏移。预计盈利能力将保持正增长，但会受到更多限制，业绩将越来越取决于规范的承保、谨慎的资本管理以及应对快速变化的风险环境的能力。