2026年04月06日

1.联合国粮农组织最新（3月下旬）研究提到，由于氮肥生产高度依赖天然气作为原料，在美国/以色列与伊朗的大规模冲突导致伊朗封锁霍尔木兹海峡后，天然气运输受到严重阻滞及自身价格的飙升，都将推高了以氮肥为代表的化肥生产成本和价格，如果上述冲突持续（伊朗持续封锁霍尔木兹海峡），预计2026年上半年全球化肥价格将平均上涨15%至20%，并警告这种“能源-化肥-粮食”是能源价格上涨抬高整个农业供应链成本/农业生产成本的一个方面，上述冲突将通过影响粮食类大宗商品，给全球经济带来更广泛的经济冲击。

2.在全球经济在增长回升趋势下，亚洲各国政府/企业层面都已采取相关措施平抑以“进口能源价格上涨”为代表的源于供应链阻断/迟滞的短期能源供给冲击，这很大程度上可以保证亚洲各国企业对自身的盈利前景保持乐观。但随着伊朗对霍尔木兹海峡的有效封锁从短期向长期延伸，最初的能源价格飙升将演变为（中期内）能源产量的持续降低和（长期内）能源及多种门类的下游产品（广泛的）生产能力/潜力的持续削弱，这也意味着最初的短期供应链阻断事件将演变为能源价格上涨叠加生产体系遭到广泛削弱的“供给型冲击”，此前经济回升势头最明显的亚洲各国及企业的盈利下调风险将迅速增加。

3.截至3月第3周初（3月15-16日），国内全市场理财产品近1年平均年化收益率比2025年同期降0.079%至2.32%，其中现金管理/固定收益类理财产品同比分别降0.33/3.35bp，反映随着2月下旬以来国内股市震荡分化、债市整体回落，市场无风险收益率整体下行情况下，存款利率/债券收益率同步走低、固收类资产收益中枢整体下移，以固收类资产为基本盘的理财产品净值普遍承压、市场整体收益率下行。另外，监管部门近期对理财市场“收益打榜”乱象整治已初显成效，过去部分机构依赖小规模资金“造星”博取高收益排名的操作空间被彻底压缩，这也意味着理财产品收益率加速脱虚向实、回归真实投资水平。在此情况下，3月以来已有中邮/农银/民生/兴银理财为代表的多家理财公司先后下调多只产品业绩比较基准。这也被看做是9月1日要求业绩比较基准保持连贯性、原则上不得调整的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》生效前，对存量“历史包袱”的加速出清。同时，多家机构也反映，3月以来并未出现理财产品明显的赎回潮，整体运行平稳。

特别信息：

北京时间4月5日晚，根据多位知情人士表示，以沙特阿拉伯和俄罗斯为首的主要产油国在周日晚些时候举行的视频会议上原则上同意将日产量目标提高约20.6万桶。但由于伊朗战争导致波斯湾石油供应受限，沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克、科威特等主要产油国被迫减产，该组织采取此类行动目前仅停留在理论层面。同时，也有多个评论提到，这可能象征着一旦战事缓和，上述主要产油国就计划尽快恢复石油产量。