内外市场协同破局,海螺水泥份额连续攀升!

面对国内水泥需求持续下行的压力，海螺水泥2025年交出了一份“增收不增利”的反向答卷：全年营业收入825.32亿元，同比下降9.33%，但归母净利润逆势增长5.42%，达到81.13亿元。这一反差主要得益于显著的降本增效成果以及海外市场的强劲发力。

尽管国内量价齐降导致整体营收下滑，海螺坚持“盈利是目的，份额是基础”的策略，通过优化产线布局和区域整合，全年水泥熟料销量仅微降0.28%，预计国内市场份额突破14%，连续四年稳步提升。受益于煤炭等原料成本下降，吨水泥熟料毛利提升至63.8元，综合毛利率同比提高2.46个百分点至24.16%。不过，海外新兴市场汇率波动导致汇兑损失扩大至3.5亿元，推高三费费率至9.64%。

2025年海螺水泥主要经营数据

海外市场成为关键增长极。金边海螺等新项目投产后，海外熟料产能达1646万吨。全年海外营收58.46亿元，同比大增25%，营收占比提升至7.1%，毛利率高达43.31%，远超国内水平。与此同时，产业链延伸成效显著：骨料产能扩至1.8亿吨，混凝土销量大增36%，消费建材销量激增325%，多元化布局初具规模。

展望2026年，海螺计划通过有价值并购继续整合国内市场，并加快非洲坦桑尼亚等新兴市场布局，力争自营水泥熟料销量达2.6亿吨，进一步巩固龙头地位。不过，国内需求下行与激烈竞争仍在持续，新业务体量尚小，业绩增长仍面临较大压力。