油轮市场与霍尔木兹海峡的长期中断:选择性通行会成为新常态吗?丨航运界

霍尔木兹海峡局势对石油和航运市场造成的压力，很可能在伊朗战争结束后仍将持续很久。 船舶经纪公司Xclusiv在其最新周报中指出：“霍尔木兹海峡不再仅仅是一个咽喉要道。它正逐渐被重塑为一个受控走廊，通行权变得有条件、有选择性，且日益政治化。最初作为战时中断的事件，如今正演变为一种结构性转变，伊朗正试图将其对全球能源贸易最要命动脉之一的影响力正式化。‘经批准通行’体系的引入——无论是通过正式协调、外交渠道，还是据报道甚至包括财务安排——标志着从‘中断’向‘治理’的过渡，尽管这一做法挑战了长期以来的自由航行准则。”

据Xclusiv称，航运交通数据已经展示了冲击的规模。过境量大幅下降，而仅存的少量活动也严重偏向‘非敌对’国家。与亚洲相关的货流占据主导地位，而与西方相关的货物则几乎不见踪影，这加剧了全球贸易路线沿地缘政治线分裂的趋势。与此同时，有关船舶更换船旗或通过外交幕后渠道改道的报道，凸显了市场正在快速适应，但代价是高昂的——无论是运营上、财务上还是结构上。尤其值得注意的是，伊朗的做法并非完全关闭，而是选择性重新开放。中国、印度、巴基斯坦，以及越来越多的其他国家如越南和马来西亚，正在根据具体情况被授予通行权。即使在欧洲内部，西班牙也已成为一个潜在的例外，凸显了地缘政治定位如何影响航运准入。第一阶段（贯穿1月和2月）基本上由地缘政治因素驱动，运价上涨349%，达到每天约17.7万美元，而苏伊士型和阿芙拉型油轮分别贡献了高达70%和58%的涨幅。第二阶段（2月之后），地缘政治需求显著增长，数百艘船舶被困或改道，造成即时的供应冲击，收紧了所有细分市场的运力。

该经纪商补充道，从年初到3月25日，VLCC收益飙升430%，从每天约3.95万美元升至超过20万美元/天，3月初曾达到每天31.87万美元的峰值。苏伊士型运费在第二阶段攀升更为激进，整体上涨约256%，达到每天约26.97万美元，创下历史新高。阿芙拉型走势类似，上涨约338%，达到每天约21.69万美元，同样在3月下旬创下纪录。这种差异揭示了一个关键动态：虽然VLCC主导了最初的上涨，但较小的细分市场最终捕捉到了由混乱驱动的上行空间。与此同时，对行业更广泛的影响正变得更加清晰。对风险认知的提高、绕行好望角的航线以及更长的航行里程，都在强化运价强势，同时也在系统中嵌入更高的成本。市场不仅在反应，而且正在被结构性重估，以反映新的地缘政治风险水平。

分析师表示，展望未来，关键问题在于这种‘受控霍尔木兹’模式是成为暂时的战时机制，还是长期的现实。如果伊朗继续将选择性通行制度化，航运业可能将被迫在更加碎片化和政治中介化的贸易环境中运营。在那种情况下，灵活性、关系网络和战略定位将与船队规模或效率同等重要。就目前而言，有一点是明确的：市场不再将风险作为例外来定价，而是将其作为基准线。