一周市场回顾(W14):A股及海外市场呈现分化
市场回顾
03/30-04/05
- 主要股指 -
上周，市场主要指数多数下跌。其中上证指数报3880.10点，下跌-0.86%，沪深300下跌-1.37%。港股方面，恒生指数上涨+0.66%。
数据来源：Wind
- 板块表现 -
上周，31个申万一级行业板块，4个行业板块上涨，排名前三的领涨板块分别为通信（+3.01%）、医药生物（+2.26%）、食品饮料（+0.87%）；排名后三的领跌板块分别为公用事业（-8.62%）、电力设备（-8.32%）、房地产（-5.37%）。
数据来源：iFind
- 成交情况 -
上周，沪深两市累计成交额分别为41,540.94亿元、52,653.51亿元，较前值分别下跌-10.33%、-10.10%，总计94,194.45亿元。
数据来源：iFind
- 估值情况 -
截至4月3日，国内主要市场股指估值较前值多数下跌，上证综指/深证成指/创业板指/恒生指数的市盈率分别为16.51/32.56/38.64/11.93倍，分别处于三年的86.30/94.01/78.29/94.74分位，上周末收盘日估值分别16.55/32.23/40.72/11.91倍。
数据来源：iFind
- 其他市场表现 -
上周，海外主要市场多数上涨，其中美股三大指数纳指、标普500指数、道琼斯工业指数分别上涨+4.44%、+3.36%、+2.96%，日经225指数下跌-0.47%。
数据来源：iFind
- 市场要闻 -
央行：规范信贷市场经营行为 降低融资中间费用
近日召开的中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会要求，继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。
关于当前面临的内外部环境，会议认为，外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。（来源：上海证券报）
世界模型融资盛宴正酣 资本押注万亿级物理AI赛道
今年兴起的“龙虾”（OpenClaw）热潮展现出人工智能（AI）无所不能的一面，它可以抓数据、写代码、生成大片、接管计算机。然而一旦脱离屏幕，机器人面对现实世界时宛如稚嫩的孩童，仅能完成固定、流程化的动作，“莫拉维克悖论”横亘在人类通往通用人工智能（AGI）的道路上。
世界模型则是破解这一困境的密钥，它可让机器人真正理解物理世界的规律，拥有思考和推理能力，是实现AGI的关键路径。今年，图灵奖得主杨立昆创办世界模型公司，“AI教母”李飞飞的世界模型公司获巨额融资，国内出现超20起世界模型相关融资事件，业内直呼世界模型或是AI下一个10年的重要风口。
多名AI领域的企业家对证券时报记者表示，世界模型能让AI真正实现对物理世界的理解和交互，是实现AGI的必经之路。当下世界模型发展仍处早期，谁能率先撬动物理交互数据飞轮，谁就能抢占发展先机。（来源：证券时报）
Token为王，如何打赢AI时代“新大宗商品”争夺战？
无形的海量Token（词元）顺着网线，卖到全球各地，就像有形的大宗商品通过路网销往全球一样——Token正在成为AI时代的“新石油”和“新集装箱”。
随着Agent（智能体）时代的来临，尤其是OpenClaw（龙虾）应用爆火，AI的任务执行模式从人机对话升级为机器自循环，Token消耗量指数级增长，其角色从模型训练的技术副产品，一跃成为可计量、可交易的战略资产。
这种剧变重塑互联网大厂底层逻辑：商业模式从“烧钱换流量”迈向“按Token计费”，竞争模式也从“参数竞赛”转向“Token经济体系构建”。在这场围绕Token展开的竞逐中，老玩家的“二次创业重塑”与新玩家平衡“保利润还是保用户”交织而行，共同演绎着下一代AI竞争剧本。（来源：证券时报）
- 陪伴长期 -
除非能够从过去的经历中找到广义的原因，基于过去的经历而对未来所作的归纳推理是危险的。
——凯恩斯
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