每日油品市场评析(20260409)

原油 

国际油价周三迎来开战以来最惨烈暴跌，盘中跌幅一度超过20美元。美伊达成两周停火协议、霍尔木兹海峡有望重新开放的预期，将此前计入的大量风险溢价迅速挤出。

白宫宣布美国将与伊朗展开谈判，以结束持续六周的冲突。此前特朗普同意将最后期限延长两周，巴基斯坦提议的“两周延期+海峡开放”方案成为停火框架，市场开始定价供应恢复的前景。

伊朗外长阿拉格齐宣布霍尔木兹海峡已恢复通行，但现实远非如此。根据船舶自动识别系统数据，停火宣布约十小时后，海峡船舶通行未见实质性恢复，大量船舶仍处于滞留状态。伊斯兰革命卫队仍严格控制海峡，要求船舶取得通行证后方可通行。马士基明确表示“暂不恢复上月停运的相关航线”，理由是停火尚不足以充分保障通行安全。预计通航量恢复至冲突前水平至少需要数月时间。由于以色列对黎巴嫩的袭击，今日凌晨伊朗重新封锁了海峡，并要求所有战线达成停火协议。

昨夜的EIA库存周报为这场暴跌提供了基本面注脚。美国原油库存增加310万桶，创近三年新高；战略石油储备减少170万桶，库欣库存升至2024年7月以来新高。但成品油端的信号截然不同：馏分油库存骤降310万桶，出口增至158万桶/日；汽油库存减少160万桶。这是一份中性报告——商业库存增加，但海外需求持续强劲推动成品油库存大幅下降。美国原油出口跃升至415万桶/日，净进口下降，显示全球买家仍在争抢美国供应，这也是此前WTI表现更强的原因。

暴跌背后的结构性危机并未因停火而消失。全球战略储备4亿桶的释放量，已被五周累计约3.85亿桶的供应缺口几乎吃尽；美国SPR库存若完成全部释放，将降至1982年以来最低水平。

战争险保费从战前的0.2%飙升至5%-10%，且呈现“棘轮效应”——即使停火也难以回落。大量油轮被困波斯湾，运力恢复预计需要4至8周。

由于以色列周三对黎巴嫩发动了迄今为止最猛烈的打击，造成数百人死亡，并招致伊朗的报复威胁。伊朗称这些袭击违反了前一天与美国达成的停火协议。受此影响，油价在昨日尾盘已开始反弹，并在收盘后继续上行。美伊战争涉及多方利益，停火不会很快实现，且难度重重。目前美布两油的小时级别K线已呈触底反弹形态。

市场正在经历从“计价停火”到“计价结构性短缺”的切换。停火可以结束战争，但卡塔尔三年的修复期、战略储备的空虚、运力的持续紧张，共同构成了一幅“能源危机锁定”的图景。停火协议后出现的瞬时低点，或许只是下一个阶段的起点。为什么要贪低，现在不是贪低的时候。

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