商品市场周度点评

本周文华商品指数震荡回落，并回探至180附近，随着在‘最后通牒’的最后时刻特朗普再次选择‘TACO’,美伊停火两周进入谈判阶段，中东地缘冲突缓和的概率大幅上升，国际原油价格大幅下跌，能化板块品种跟随大幅走低，煤炭价格跟随下跌带动黑色链品种大幅走弱，有色金属和农产品板块品种走势有所转强，预计板块及品种间分化走势将延续，关注美伊谈判的进展变化，预计短期大宗商品价格波动仍会有所反复。

从具体板块和品种来看，能化板块品种仍延续偏高的波动率，品种周度振幅均超10%，其中乙二醇和LPG周度振幅超18%，同时除了PVC基本上个月的涨幅外，其他主要化工品种价格仍处于偏高位置，在霍尔木兹海峡通航仍有较大变数的情况下，原油的供应恢复仍有较多的不确定性，因此短期价格维持高位震荡的概率较大，预计后市能化品种的波动率将有所下降，价格波动仍会有所反复；黑色链品种整体下跌走势仍以原料价格驱动为主，双焦价格跟随国际能源价格回落，铁矿石价格承压震荡回落，钢材供需维持季节性回升，但回升力度仍维持偏弱，钢材价格随着成本支撑下移而回落，短期在缺乏较强向上驱动的影响预计黑色链品种价格或延续偏弱震荡。

有色金属和贵金属整体延续震荡反弹，品种间继续呈现强弱分化走势，铜和锡价周度反弹超2%，锌和铝铅反弹承压后震荡回落，镍价延续震荡走弱，贵金属白银反弹力度较大，周度收涨超4%，黄金价格波动重心小幅上移，原油价格的大幅上涨对全球通胀的影响逐步显现，对后市货币政策或将产生较大影响，同时还需关注战争谈判的进展，如果高油价持续更长时间，宏观政策变化将抑制有色金属和贵金属的向上空间；农产品板块维持分化走势，油脂品种跟随原油价格大幅下跌，双粕呈现探底反弹走势，谷物品种豆一周度大涨近5.8%，玉米反弹近1.5%，软商品棉花价格突破上行，周度收涨超2.5%，白糖延续下跌走势，养殖品种生猪价格继续震荡探底并再创新低，鸡蛋价格维持区间震荡，鲜果品种苹果和红枣呈现探底回升，供需结构差异驱动板块品种延续分化走势，关注品种的趋势转换变化。

综合来看，短期大宗商品价格仍以中东地缘冲突驱动为主，随着冲突逐步缓和，事件驱动的影响也将逐步下降，商品波动率将有所回落，并随着主力合约的切换，远期合约的博弈焦点将从短期的供需冲击转向供需结构的预期变化，板块和商品强弱走势将进一步分化，建议后市关注品种价格趋势的强弱转换，顺势参与为主，注意做好持仓风控。