锋行笔记260412_市场跟踪:家事更重要

⒈2026年3月，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，时隔41个月近3年半后首次转正，兹事重大（得空再展开说说）。对于有些年头的宏观研究员而言，这是近乎“喜极而泣”的信号，意味宏观经济复苏态势得以进一步确认和增强。石油价格走高虽有所助力，但并不主要…重申1月30日星球《收盘一半句》提示：对于权益市场，“PPI是行情的阀门和启动，CPI则是持续的催化或推力”…事实上，A股自2025年6月末启动的上行波段在相当程度上有赖于自2025年7月起开始收窄的PPI降幅

⒉战争当然不是小事，但对“美以伊战争”的确不必过度解读，尤其这样一场被全世界用手机和“万得”围观的“表演型战争”…重申《笔记》一直的观点，“不要低估战事的复杂性，但不要高估对中国的负面影响，更不要忽视对中国的积极作用…”

⒊坊间绝大多数尤其来自金融行业的战事分析，其实是为了在资本市场中寻求自己认为“确定”的获利机会，以及和大伙感受“一致”的心理安慰。然而，悲伤的是，长期看来，没有人可以在“一致性”和“确定性”中获利…石油价格脉冲的高点没有人知道，但石油价格中枢的上移是确定的结果。即便没有此次战争，每桶80或60美元以下的价格也不可能长期持续，战争只是加速或提前了这个进程而已…

⒋除“风险顿感”外，黄金同时具有“流动性敏感”的特质。因此，随着战事深入和“危机”加剧，风偏抑制所导致的流动性快速收缩达到一定程度时，黄金价格就会不涨反跌…然而，从历史长周期看，信用货币一定趋于泛滥，流动性紧缩总是暂时，流动性危机其实少见…相应的，对黄金及相关资产“风物长宜放眼量”，重在低位配置，轻交易，不博弈

⒌尽管被各种噪音干扰和杂音掩盖，祖国和平统一的步伐正在加快。此番中国国民党主席郑丽文女士访问大陆不同以往，意义不凡…如果你觉得村子里村民打架对A股是个了不得的坏事，那么自己家兄弟和好（或加快和好）是不是个不该被轻视的好事？

⒍回看A股市场，临近新的上行波段，即将脱离以3965轴为平衡位的盘整蓄势区域，再度翻越4000点“历史情节线”…阶段性市场研判没有变化，如此前公号及星球诸文，不作赘述。特别提示，结合最新PPI数据，应提高关注业绩预好的蓝筹成长标的。“300成长”指数（000918）走势扎实，估值适中，可作为细分重点侧重参考。下一阶段，多看业绩少看概念，多看核心少看杂标，多看中长少看短线…

院子外面一直闹腾，村子里头从不消停。如此环境下，了解自己的家更为重要，做好自己家里的事才是正事…

万物生长 扎西德勒