市场风格

一个好的时代一定是各种风险偏好的人，都能够获得收益的。

从江湖走到了体制内，最大的感受是，江湖不好混，体制内也并不是避风港。江湖代表的是高风险偏好的群体，大厂，市场，高杠杆，黑灰产，等等。随着经济环境的下行，那些一夜暴富的神话故事，幸存下来的寥寥无几。千军万马考公务员成为了一种社会现象，然而，体制内就绝对是避风港吗？

并不是，只是相对江湖而言，要多了一层保障。体制内代表的是低风险偏好的群体，重在一个旱涝保收。但相对过去，隐形的福利也被砍掉了非常多，在经济环境好的时候，工会的福利几乎可以覆盖一个家庭一整年的生活日用，而现在这部分福利被大大缩减。年终奖，绩效奖遥遥无期。虽说没有失业的风险，但也只是穷的很稳定，与此同时，工作压力也在层层加码，过去一个单位的编制是固定的，一个人干一个人的活儿，一个萝卜一个坑，但随着地方财政的吃紧，一个人要干1.5个人的活儿，甚至一个人要干两个人的活儿。此外，地方政府负债过多，中央为了严格控制地方的负债，资金的审批也变得异常严格，检查任务层出不穷，也变相的增加了基层人员的工作压力。

回到股票市场，不同的市场风格就像在不同的周期内的不同职业，有的时候高风险偏好的投资方式占据主流，有的时候，低风险偏好的投资方式占据主流。

但如果仅仅用高风险和低风险来概括市场，又无法解释市场的全部。

①情绪型投机，情绪型的投机以游资为主导，是市场上风险最高的投资方式，九安医疗，海能达，日出东方，就是这一派为代表。做的好，资产可以在一波中增加数十倍。但做的不好，资产归零也是在分分钟就会发生。这样的投资方式，仅发生在市场处于一个极高的风险偏好的时候。或者市场其他风格不存在的时候，类似于过去的大熊市，市场中其他风格没有投资机会，仅剩情绪型投资者，市场按照情绪周期的运动节奏，周而复始，选股难度小，但失败风险也非常高。

②趋势型投机，趋势型的投机方式以机构与游资共同主导，机构负责筹码的稳定度，游资负责空间高度，重点在于该方向的想象空间，而不是业绩的确定性。算力，商业航天，液冷等等尚未发生但有最够想象空间的往往会以这种风格为主。几个月的时间可能上涨5-10倍。相对情绪型投机来说，趋势型投机的风险要低一些但还是要比趋势型投资的风险要高。

③趋势型投资，趋势性投资，茅台，银行，高股息，芯片，以及最近的光模块。业绩确定度比较高的板块往往以这样的走势为主，龙头可能会走出一年10倍的行情，非龙头也有一年30%-50%的上涨空间。

趋势型投资比较适合在市场刚刚见底的时候去抄底，当市场从下跌转向上涨的过程中，市场的风险偏好一时半会转不过来，贸然的进行情绪型品种的交易非常有可能赚了指数不赚钱，相对情绪型投机与趋势型投机来说，对趋势投资品种抄底虽然波动率不高，但可以获得更高的确定性。

后面随着市场的慢慢转暖，市场的风险偏好提升，趋势性投机会占据主流，当市场进入情绪型投机的阶段，则代表市场进入了盛极阶段，当情绪型主线结束后，市场则可能会面临一阶段整体的退潮。

④防御性投机。当上一个市场阶段风险偏好比较高的时候，市场在退潮期可能会出现一个趋势品种的真空时期，防御性质的投机在此时则占据主流，此时，并不是市场的风险偏好变高了，而是情绪型投资者在经历了上一阶段的高潮后，一时半会管不住手，而其他的投资风格又处于哑火阶段，仅剩情绪型投资者在交易。此时市场就会呈现一阶段非常诡异的时期，可能上涨的板块往往为农业，稀土，金属，医药等防御性品种，但走势却是风险偏好极高的连板性质。但要记住，此时并不是市场的风险偏好提升了，而是市场正在退潮，一切以防御为主。连板的空间高度在此时即使超预期也不会特别高。