中证500期货(IC)跨市场贴水套利方法

注意到:6月交割的500股指期货（IC2606）现在存在折价，折价率约为1.8%，分别看下面两张图。

现采用一定方法，利用期货到期折价回归的原理，进行贴水套利。
逻辑：期货便宜、现货贵 → 买便宜的、空贵的 → 等到期回归一致，获取差价

期货市场中存在中证500指数期货，股票市场中，存在中证500ETF，但存在问题为若做空中证500ETF，要么无券，即使存在券，融券费率也极高，想要进行套利的难度也较大。

注意到，市场中存在中证500期权，可以用期权合成空头的方式，进行多 IC2606 + 期权合成空头套利。具体方法如下:

买入做多IC2606，保证金率为15%，需要资金23.5万元，形成价值157万的期货多头合约。

根据157万元多头合约价值，需要157万元左右的空头对冲，以实现贴水套利，根据中证500ETF价格8.035元，需要19.5张合成空头，取整为20张合成期权
根据期权价格，现在选取8元行权价，6月到期的认购与认沽期权，分别卖出20张认购期权，价格0.3188元，买入20张认沽期权，价格0.3792元，生成160万元的空头。初期权利金净支出1.2万元。到期默认中证500期货价=现货价。则针对中证500etf不同价格，收益如下。
ETF 500指数 期货 期权 总收益
7.0 6943 -17.71 +18.79 +1.08万
7.5 7439 -7.79 +8.79 +1.00万
8.0 7935 +2.12 -1.21 +0.92万
8.5 8431 +12.04 -11.21 +0.83万
9.0 8927 +21.96 -21.21 +0.75万
存在问题:
1.跨市场套利，市场的保证金不通用，若存在单边极端行情，贴水扩大等情况，容易某一单一市场爆仓，因此不能把所有资产都投入进去，若出现极端行情要补充充足的保证金应对。
2.本套利呈现价格上升利润减少的问题，主要为生成的期权空头金额多于期货金额，金额未一一对应，存在部分单边暴露，若后市看空可以用20张期权，若后市看多可以用19张期权，或在多空金额对等的时候开展。
3.本次取自4月10日收盘价，期权卖购金额＜买沽金额，造成多付出1万多权利金，因此建议在期货贴水的情况下，期权价差接近，或是可以收取净权利金的时候开展套利，获取客观收益，请注意贴水的幅度。
4.本套利不适用于小散户。