全面反弹后,市场结构在何方?丨周度量化观察
基金投顾观点
本周地缘冲突缓和，全球风险资产全面反弹，债市上涨，黄金震荡上行。具体来看，市场有以下几个重要方面：
01
权益方面，本周A股市场在中东地缘事件出现比较明显的缓和信号后，持续反弹，沪指一度修复到4000点以上的位置，受4000点上方筹码压力较大影响，全周沪指收于3986.22点。创业板指数、中证1000指数表现较优，主要受通信、电子、新能源等成长板块带动，这些或许代表了市场的部分共识。
02
债市方面，本周市场演绎修复行情，利率债和信用债均上涨，国债期货同步上涨。资金面来看，流动性维持极度宽松格局，短端在流动性呵护下表现稳定。情绪面来看，中东地缘冲突达成临时停火协议，布伦特原油价格高位显著回落，输入型通胀预期同步回落，长债演绎修复行情。供需面来看，季初机构再配置需求释放，长端显著修复。政策面来看，央行近期连续开展"地量"逆回购操作，短端利率继续下行的空间已较为有限。
03
商品方面，COMEX黄金震荡上行，中东地缘政治局势先紧绷后停火，市场对于能源供应中断引发的通胀压力预期有所缓和，美元指数震荡走弱为金价上涨提供了支撑，促进金价回归中长期定价逻辑。
04
海外方面，周一周二美股小幅震荡，在特朗普的“最后期限”来临前美股并未走弱，随后特朗普于周二美股盘后宣布停火两周，美股迎来反弹，本周前4个交易日标普500指数上涨3.68%，结构上能源板块下跌，科技、消费、工业等板块均明显反弹，费城半导体指数上涨超10%并突破历史新高。美元指数100的阻力位较为明显，本周回调至99附近。美债收益率小幅下行，修复幅度弱于股市。
具体到不同资产上，
我们本周观点如下：
股票
地缘事件的走向难以预测，但其对经济的影响已经逐渐显现。周五统计局公布了通胀数据，CPI同比增幅收窄，PPI同比由负转正且升幅较明显。对比之下，上游资源品的价格传导一目了然。后续地缘事件走向的起伏不定，阶段性会影响A股市场情绪，但市场的反应系数会逐渐降低的。市场会更加聚焦地缘事件影响下的投资机会和风险，以及4月这个重要的财报披露季的投资方向。业绩确定性大概率会是未来投资的重要着眼点，光通信、PPI上行趋势下受益的行业、新能源体系的战略价值等都具有关注价值。
债券
美伊停火协议观察期为两周，海峡通行恢复预期不明，受油价中枢上升影响，长债及超长债存在通胀压制逻辑，策略上以中短债的票息策略为主。更长维度看，中性假设下债券市场为震荡市，一是国内经济尚在巩固期，此次通胀主要是输入型通胀，而非需求回升型通胀，中下游面临传导压力，国内货币政策也难转向；二是银行等机构受益于负债成本下降，存在一定配置力量。
商品
配置角度，短期黄金因地缘政治的压制因素有所缓解，且黄金持有成本压力边际减轻，技术面上黄金在前期阻力位置逐渐走稳，或在此平台震荡后继续上探。中长期来看，央行购金与美元信用弱化逻辑仍存，配置角度可逢低布局，控制仓位。
海外资产
特朗普没有意愿长期陷于战争，而当前美伊双方谈判的核心诉求差距较大，海峡通航能力尚未显著恢复，有限通航假设下油价中枢抬升，通胀预期相较战前提高是不争的事实，一方面在全球秩序重塑中，继续关注实物资产、安全、通胀等要素；另一方面，AI产业进程持续推进，重点关注AI产业链中技术路径受益方向。海外资产仍然是我们资产多元配置中重要一环，在QDII基金的日申购限额较低的环境下，配置型投资者可考虑通过投资组合的形式参与海外投资，做好大类资产多元配置和地区与风格的平衡。
后续内容为本周市场量化数据汇总，欢迎大家查阅参考。
股票市场情况
主要指数表现
本周A股市场全面上涨。宽基指数中，中证1000指数、国证2000指数周度涨幅较高。
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10。
注释：市盈率PE(TTM)=∑(成分股,总市值2)/∑(成分股,归母净利润(TTM))
市盈率历史分位数=（i-1)/(n-1)*100，其中i为PE(TTM)值从小到大排序当前值所在的序数，n为2005年以来总天数。即，该指标代表当前PE估值在历史数组中的分布点。
交投活跃度
成交额方面，两市成交额对比前周有所回升。成交结构上，其他股票成交额占比周度均值较上周下降，沪深300成分股、中证500成分股、中证1000成分股成交额占比周度均值较上周上升。
宽基指数换手率方面，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数换手率周度均值均较上周上升。沪深300指数、中证500指数、中证1000指数最新换手率均高于过去三年以来平均水平。
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
注释：指数成交占比计算方式：对应指数成分股成交额/两市成交总额；
换手率计算方式：[测算区间内对应指数成分股成交量(手)*100／对应指数成分股的流通股总股数(股)]*100%
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
指数波动率
宽基指数波动率方面，沪深300、中证500、中证1000指数滚动20日波动率周度均值均较上周抬升。沪深300指数、中证500指数、中证1000指数最新滚动20日波动率均高于过去三年以来平均水平。
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
注释：波动率计算方式：对应指数滚动前推20日收益率数据的标准差
本周行业表现
行业周度表现方面，申万一级行业中，通信、电子、机械设备表现突出，涨跌幅分别为+10.74%、+10.64%、+7.08%。
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
数据来源：wind，截至时间：2025/4/10
本周股票市场热点事件
【特朗普：美伊协议“非常乐观”】新华社4月10日讯，美国总统特朗普9日表示，他对美国与伊朗达成和平协议“非常乐观”，认为协议已触手可及。他还表示，已要求以色列对黎巴嫩的军事行动保持“低调”。
【中国证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》】4月10日，经国务院同意，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》。这次改革增设创业板第四套上市标准，通过引入收入复合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标进行组合，以更好支持具备高成长潜力与突出创新能力的优质企业。
【锂电行业“反内卷”持续推进】澎湃新闻讯，4月9日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，会议明确，全行业必须深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，坚决抵制不合理、不正当竞争行为，维护健康有序市场环境。
【我国成功发射卫星互联网低轨21组卫星】新华社讯，4月9日3时38分，我国在太原卫星发射中心使用长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨21组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。
02
债券市场情况
债券市场表现
本周银行间资金面转松，交易所资金面转紧，利率债和信用债均走强，国债期货走强。
数据来源：wind，本次数据统计区间：2026/4/3-2026/4/9
本周债券市场热点事件
【美联储公布货币政策会议纪要】4月9日，美联储公布3月货币政策会议纪要，显示官员们对中东冲突带来的经济影响存在分歧，利率政策走向呈现双向风险。会议决定维持基准利率在3.5%-3.75%区间不变，为连续第二次暂停调整。
【3月通胀数据公布】4月10日，国家统计局公布3月通胀数据，CPI同比1%、前值1.3%、环比-0.7%；PPI同比0.5%、前值-0.9%，环比1%。
03
商品市场情况
本周商品市场表现
南华商品指数周度下跌-2.61%。分板块看，周度上涨板块有：南华贵金属商品指数+2.56%、南华有色商品指数+0.40%，周度下跌板块有：南华能化商品指数-6.22%、南华黑色商品指数-1.64%、南华农产品商品指数-0.44%。
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
沪金周度上涨1.22%，原油周度下跌-11.39%。
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
注：布油当周涨跌幅取截至日期15:00（中国时间）时刻价格/一周前15:00（中国时间）时刻价格-1，上周涨跌幅同理
数据来源：wind，截至时间：2026/4/10
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