谈崩了,市场会崩吗?

一、

受美伊达成两周停火协议、国际油价快速回落等影响，全球市场风险偏好显著回升，叠加一季报预增密集披露，本周A股迎来放量反弹。创业板指、科创 50、深证成指表现领跑，涨幅分别为9.50%、8.62%、7.16%，中证500、沪深300分别上涨5.77%、4.41%，上证50相对靠后，风格上呈现小盘显著强于大盘、成长大幅优于价值的特征。

行业层面，申万一级行业29个上涨、仅2个回落，通信、电子、机械设备涨幅居前，科技板块在外部压制缓解后全线修复，算力硬件获资金集中青睐；银行、食品饮料因避险资金流出小幅下跌。成交量较上周明显放大，两市日均成交额2.13 万亿元。

海外方面，美伊达成两周停火协议并开启谈判，推动全球风险资产反弹，全球主要股指普涨。美国公布3月CPI数据，由于能源价格上涨，美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高水平；环比上涨0.9%，为2022年7月以来最大涨幅。但核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.6%，环比上涨0.2%，均低于预期，显示通胀尚未全面扩散，缓解了货币政策紧缩压力。

本周美股三大指数均收涨，纳斯达克上涨4.68%，实现“八连涨”，标普500、道琼斯指数分别涨3.56%、3.04%。

亚洲方面：亚太市场表现强势，韩国KOSPI综合指数上涨9%，日经225上涨7.15%。港股市场同步上行，恒生指数上涨3.09%，恒生科技指数上涨3.87%。

欧洲方面：中东冲突缓解推动欧洲股市整体上涨，法国CAC40上涨3.73%、德国DAX上涨2.74%，英国富时100上涨1.57%。

本周所有投顾组合均录得正收益，其中四大偏权益组合反弹力度领先，日积月累上涨3.2%领跑。

长期来看，尽管市场短期波动剧烈，四大组合近1-3年的收益依然亮眼，全球精选近1年（36.47%）、近2年（48.52%）、近3年（37.59%）收益领跑，日积月累、积极进取的长期业绩亦充分展现出穿越周期的价值。

本周雪球账户累计收益 64 万元，较上周增加 8.59 万元，相较本轮调整低点已回升近 10 万元。在此次冲突持续的一个多月里，市场再度经历了情绪冲击-快速下跌-负反馈发酵——冲击缓和-快速反弹的相似剧本，我们则始终遵循核心投资规律，以独立视角研判市场，和大家一起面对波动、应对波动。

账户累计时间加权收益率119.55%，同期沪深300指数表现为50.69%，跑赢沪深300指数68.86%。

市场涨跌循环不息，在低谷时持续播种，正是长期能够超越均值、获取超额回报的秘诀。

三、

尽管美伊已达成两周临时停火协议，但后续谈判推进并不顺利。截至 4 月12日，双方在巴基斯坦伊斯兰堡已开展多轮密集磋商，但仍在霍尔木兹海峡问题等多个议题上分歧明显，叠加外围军事动作仍未停歇，后续局势仍存在变数。

不过，即便谈判反复、仍存在波折，其对资本市场的边际影响正逐步减弱。一方面，停火协议已落地，油价从高位快速回落，能源供应链恐慌情绪显著缓解，全球通胀与货币政策紧缩担忧大幅降温；另一方面，美伊双方均保留谈判姿态，市场对于美伊对弈的反复已经做出定价。地缘风险已从 “极端避险” 转向 “有限博弈”，难以再对市场形成持续的强冲击。

对A股而言，外部扰动弱化后，市场正回归国内的核心逻辑。当前一季报密集披露期开启，科技、高端制造、医药等板块业绩报喜频现，AI 产业链、算力硬件、创新药等领域龙头业绩兑现度高，为行情提供基本面支撑。同时，重磅会议在即，有望看到会议对于美伊战争影响采取的应对策略。

实际上，短期地缘波动从来不是市场长期走势的决定性因素，业绩、估值才是穿越周期最可靠的底气决定因素。正如投顾组合与实盘账户所印证的，不惧怕波动，拥抱低迷期时的波动，才会迎来收获。

四、

强烈推荐小宇宙播客节目《在市场波动与人生无常中，如何安放我们的焦虑？》。

在本期节目中，将层层拆解地缘冲突对全球资产配置的冲击，并由张雪峰意外离世，聊到投资、工作与人生之间的关系。扫码收听：

组合不知道怎么选，可以移步《揭秘10大“搞钱小分队”！》。

目前估值温度计50.84°，属性“中估”，

恐贪指数47，属性“中立”。

当前股债性价比温度51°，股市估值“适中”。

特别提示：