市场消息精选 260412

华福国际关系和政策小组

坏消息是没有达成协议，好消息是也没掀桌子，还在接着谈。

这个实在是我见过的最无厘头的谈判，两方从头到尾都在自说自话，彼此的要求几乎没有交集。

这样的谈判之所以会发生，根源是特朗普基本用尽了所有的常规军事手段且徒劳无功后急于抽身，再拖下去中期选举要大崩盘。

而伊朗本身不想给美国这个面子和台阶，但是在一众国家（中国、巴基斯坦、阿曼）的施压和自身几乎要崩盘的经济状况之下不情不愿地上了谈判桌。

理解了这一点才能在很多互相矛盾的信息和无数的噪音中抽出一条主线。

这也是我在两周停火后，从这场战争的大空头转为相对乐观的根源。

悲观的人可能依旧看见的是双方在停火要求上巨大的分歧，但我看到的是形势比人强，胳膊拧不过大腿。

没有停战与和平协议的两方也依旧可以在很长时间里保持一种 “冷和平”

统一回复：关于第一批香港稳定币牌照的几点想法

1️⃣为什么这是最差的情况：因为银行不会真心想发展wdb业务，这是搬石头砸自己的脚。

2️⃣为什么结果失望却也是符合预期：我们相信原本是有第三张牌照是发给香港web3公司的（如OSL），但中道崩殂被拿掉了这也是为什么发牌会有推迟。

3️⃣试想一下，如果从一开始就只发给两家发钞行的话，需要拖到四月吗，可能一月就发出来了，这里面有多么复杂的博弈大家自己琢磨一下就明白了。

4️⃣本来就没有中资（中银香港），这不在预期之中。因为中资被指导了，他们需要专注国内数币，更何况人行定调境内稳定币业务非法，中资避之唯恐不及，至少现阶段是这样。

5️⃣gtjagj、sfjc、yygf纯粹瞎炒，跟他们只有半毛钱的关系。主要是靠蹭。

6️⃣从三月0863和3887不给入通，到现在wdb牌照给这两位，传递了jg一以贯之的思路，现在大力推web3时机还不成熟……至少先等美国有进一步的动作吧。

7️⃣等第二批牌照吧，据传大概率9月份，届时大概率会发给香港web3龙头。

8️⃣真正有戏的web3公司已经先行先试了，没有香港稳定币牌照暂时也不是问题，比如OSL早已率先在美国发出USDGO，并早已投入运营，持续跟踪后续事态发展……

光纤0410（2）——看多需要勇气，看空总有理由

1.说了很多次，不担心扩产、不担心集采、不担心渠道价、不担心停战——只关心AI的星辰大海。

2.中国电信集团集采已挂网，295万芯公里，六个中标厂商，投标总价3.98亿元（不含税），折合光纤价格50元/芯公里。铁定废标，自取其辱。

3.康宁盘前小涨4%继续历史新高，虽然研究日美K线是我们很鄙视的行为，但大道至简，康宁不跌长飞的行情就没走完。

4.其他没啥。

传：博杰股份最新接到NV和谷歌加单

NV：年底到现在出了100台，4-5月出300-400台，全年1000-2000台。30-100万

10万个柜子，2000台总需求，70%，1500台设备

谷歌1000-2000台，25年出了400台，50万一台

aws和微软，L6检测为主

检测设备14亿收入，公司口径6-9亿

UQD检测200-300万，今年交付。

mlcc今年3-4亿，去年2亿。6-7月会确认1个亿订单。

【缺电】板块怎么配？

✅燃机：三大一小｜动力系，潍柴/中国/航发/新科；

✅主网：一白一黑｜思源+安靠

✅弹性：价格&供应链弹性大｜振华、天润工业、中原内配

稳定币

远东股份0410  【东北计算机】

1. 光纤扩产的设备已经在进场了

2. 其次华为的液冷板样品在做了，预计很快就送过去测了（很早拿到华为code）

直接配套优先：天孚通信（光引擎）、剑桥科技（芯片代工）、源杰科技 / 光迅科技（EML 芯片），与 Lumentum 深度绑定，跟环旭有业务往来，产能售罄直接带来订单与业绩增量。

美国光通信龙头Lumentum预计两个季度内将售罄2028年产能。

上游核心材料磷化铟供给紧张，昨晚美股AXTI大涨18%

磷化铟：AXTI（北京通美）、云南锗业、欧莱新材

高纯铟：#智动力

【追觅俞浩内部群发飙：要把宇树所有客户、标的抢过来】

今日，一张流出的魔法原子内部截图信息显示，追觅科技创始人俞浩于内部群中发飙。俞浩发言透露，宇树抢我们（魔法原子）的熊猫、挖大佬，公司不能只守，要主动抢，要将宇树所有客户、所有投标、所有员工全部抢过来。最后，俞浩还补了句：“以上内容，谁截屏出去，立即开除！”但截图信息还是流出了。对于上述截图信息是否属实，截止发稿追觅方面并未回应新浪科技问询。

转：sic传言没啥问题，我也通过别的渠道验证了，重视产业趋势。

之前推的长江也两连板了，所以相信我们按产业选票的逻辑，天岳、晶升！

近期芯原受谣言影响有所波动，我们昨天邀请三星专家聊聊芯原通过国内公司在三星的一些排产情况。现阶段依然觉得芯原二季度字节自研卡在三星晶圆排产6.5-7k片，每片大约50个芯片。字节沐曦阿里等通过芯原在三星二季度排产13k片晶圆，对应约130亿。除了字节阿里沐曦等，其他国产芯片也有通过芯原进行流片服务，截至2026年4月累计35000片。目前仍在争取三星产能，2026年下半年目前锁定21000片，与芯原25年财报预付款项吻合。

【中金机械】液冷板块共振，重点推荐预期差强瑞技术

主业5e利润，150e市值底，液冷远期50e收入平台公司可对应10e利润，300e市值底，叠加其他自动化增量合作，我们认为公司长期或成长为400e以上公司。

光纤0410——rumor很多，以我为准

1.关于渠道价格，买过存储的人都知道原厂出货价和渠道价的区别。此外，长飞总裁明确表示不做无人机，实际我们只需要关注北美的LTA价格。

2.关于运营商集采。说过很多遍，无所diao谓。长飞去年海外收入超一半，国内运营商占比也就30%，今年还要继续调结构，其他大厂也是类似趋势，为什么要管运营商集采？

3.关于康宁扩产。不应该理解为利空，首先扩产的是MPO，拿了meta 60亿美金的订单难道不扩产吗？不管是北美还是波兰扩产，扩产都是AI景气度的体现。藤仓3月的SWR扩产也是同理。

4.强势股跌一天，是上车机会，除非打心底里不认可AI的逻辑。

奥比中光强烈推荐1.0：新的起点

继东山、华正、大族后我们新增强烈看好奥比中光，公司节后跟随机器人板块调整较多，半年至一年维度赔率吸引力高，建议现价布局；

看点一：公司三维扫描仪业务爆发式增长，奠定全年16-20亿收入基础；

看点二：北美大客户人形机器人光学传感器向3D升级乃大势所趋，单机价值量弹性高，公司深度参与开发，已实现部分突破；

2027年公司收入预计超过30亿，按20倍PS年内看600亿市值，中期看1000亿市值目标

转：解释下，虽然还没最终确定，但是如果集采真的推迟一个季度或者更多时间，光纤厂家的营收会有很大的影响的，光纤厂家超过65%的业务是运营商的。 我认为运营商也在拿推迟集采这件事和光纤厂家做博弈，让光纤厂家选择是要利润还是收入。

【长城机械】机器人：反弹优选高胜率标的

🧧#思路：胜率=底线+边际   

底线指的业绩好，股价有底。边际指的是近期有大进展，如拿下PPA、订单等。

1️⃣#浙江仙通：    机器人能提供上亿级别业绩是强推的底气，非常稀缺。

2️⃣#科达利：    主业优秀，T链谐波新王。

3️⃣T链低预期+强现实+高确定性，一直看好：#北特科技    手部已拿ppa，身体持续有订单，泰国持续扩产，近期赴北美。 #恒勃股份    peek运动型功能件的王者。 #恒立液压    手部+身体丝杠已拿ppa。#浙江荣泰    从丝杠、电机已定点到执行器快定点。

关于【锂电】板块，我们的核心观点始终未变：3-4月是最佳的配置窗口期！

■基本面 + 业绩释放的双轮驱动

1、基本面复苏强劲：3月终端订单数据饱满，环比2月增长约50%。排产端看，4-5月头部电池厂与材料厂仍在持续向上。

2、业绩释放确定性高：市场对业绩优秀的公司给予高度正反馈。锂电板块年报和一季报表现突出的公司还有很多，后续将陆续落地。

■坚定看好锂电，把握当前配置窗口！

【宁德】【亿纬锂能】【比亚迪】【裕能】【贝特瑞】【天赐】等。

【国金电新_液冷】科技大beta下的绝对高斜率环节

近期液冷板块关注度持续提前，主要原因1）近期谷歌、华为等芯片新架构对液冷都有催化；2）大厂Capex开始落实到零部件采购，国内液冷企业接单量开始增长；3）今年年内有望体现到业绩端。

当前位置我们重点推荐：

1）直接对接海外CSP的企业：申菱环境#目标500亿  、英维克

3）高技术壁垒核心代工企业：科创新源#目标200亿  、兴瑞科技#目标140亿 

3）CDU上游紧缺零部件：大元泵业、飞龙股份

4）维谛链：川润股份、博威合金

液冷板块推荐顺序：鸿日达、申菱环境、博杰股份

近期液冷板块表现强势，优先推荐边际变化较大的个股。

1️⃣鸿日达：HW已完成审厂，Q2下单。日月光订单已开始交付。

2️⃣申菱环境：下周开始AWS、Google风冷审厂，叠加液冷订单，今年有望实现10亿利润。

3️⃣博杰股份：NV、Google订单指引从1000台上调至1500台，今年有望实现5亿利润。

睿创电话会实时更新（很超预期）：

1.产能供不应求，订单不愁愁产能。

2.已开始涨价过程。

3.工业等增长快速增长，国产替代加速

迎接锂电大年的节奏！一些更新。

头部厂商4月排产超90，5月超100，二季度环增20%-25%。全年接近1.3T瓦时。

头部厂商锂电链核心材料4-5代高压实铁锂，5um隔膜产品供不应求，给钱给人，保供，保价！

川环科技再推荐更新—华为超节点最低位【东北计算机】

公司0409公告拟出资5000万元自有资金设立深圳全资子公司，卡位深圳，全面与H协同❗️

深度绑定H超节点，目前独供膨胀快接头，目前在手订单2.5e，空间可达小几十亿，还未考虑未来H体系除超节点外的增量；

海外管路突破顺利，也是25年已有收入的稀缺标的，26年在手订单2e，中长期想象空间巨大；

珍惜国产算力贝塔，详细参考0402段子，继续推荐❗️第一目标150e❗️

业内信息:   电子布库存降至不到1周，设备交期拉长至2年，70%-80%涨幅已传导至终端。

【仕佳光子0409更新】

AWG芯片在新易盛放量，今年利润12亿，明年20亿以上；

CPO激光器在新易盛、剑桥科技、科信验厂，若验过有弹性，当前400亿市值，今年2000万颗、明年3000-4000万颗。

国产AI最强趋势：三个有翻倍空间感的票

🔥我们前期反复重申26年的国产算力就是25年的海外算力，需求爆发会使得股价永远跟不上产业加单的速度，是#全年级别的行情，而不是轮动博弈！

1、连接器：航天电器。26年是国产算力爆发之年，其中华为链是变化最大的beta，伴随950出货、超节点的渗透，量价齐升使得整个板块的蛋糕变大！不需要再博弈你多我少的问题，都受益、都能涨。

2、芯片：寒武纪。去年炒预期，今年炒兑现，市场担忧供给、兑现，但产业趋势滚滚向前，公司若Q1、Q2接连兑现出符合节奏的业绩，市值天花板就会打开。商业模式决定了：有量就有利润释放，不要让短期担忧影响长期买点。买在无人问津时！

3、IDC：豫能控股。合盈数据是优质硬资产，而非炒作“算电协同”的主题。公司公告披露资产数据详尽、收购进展迅速，作为字节前几大IDC供应商，目前远未被市场充分定价。Q2预计大厂还有若干大招标，行业beta向上。