【银河抢先看0413】谈判未果,原油市场仍然高波!

多晶硅 | 原油 | 燃料油 | 集运指数（欧线）| 铜 | 碳酸锂

研究员：陈寒松

期货从业证号：F03129697

投资咨询从业证号：Z0020351

【重要资讯】

近日，Wiki-Solar发布报告，按地区细分了新增大型地面太阳能(定义为装机容量大于4MW)装机容量的情况。与过去十年的情况一样，2025年亚洲在新增装机容量方面占据主导地位，新增装机容量超过150GW，超过了2023年全球新增装机容量，也超过了2021年和2022年全球新增装机容量的总和。截至2025年第四季度，中国和印度在全球累计装机容量中分别位居第一和第三，分别为446GW和109.6GW。

【逻辑分析】

从供需来看，4月多晶硅企业减产和复产预期并存，综合月度产量可能维持在9万吨左右。硅片排产环比下调，折算多晶硅需求8.5万吨左右，4月多晶硅继续累库。目前多晶硅企业库存33万吨，下游需求羸弱采购意愿较差，多晶硅企业出货压力增加，现货价格有进一步下跌可能。5月底集中注销仓单，PS2605合约无法转抛至远月合约的仓单可能接近3万吨，下游需求羸弱的背景下仓单消纳压力较大，PS2605合约最终或大幅贴水现货，PS2605-PS2606反套可能走强。综合来看，多晶硅期货价格依旧偏弱，PS2605合约价格区间参考（30000,35000）。上周部分期现商持有的老仓单及非标货源已被下游吸纳，意味着盘面价格已接近下游采购预期价位，建议空单靠近区间下沿兑现收益，反套策略逐渐离场。PS2605-PS2606合约开始正套时，建议长线多配PS2606合约策略入场。

【交易策略】

1.单边:区间下沿空单兑现收益，长线多配PS2606合约择机入场。

2.套利：反套逐渐兑现收益。

3.期权：暂无。

研究员：赵若晨

期货从业证号：F03151390

投资咨询从业证号：Z0023496

【市场回顾】

WTI原油期货下跌1.33%，报96.57美元/桶；布伦特原油期货下跌0.75%，报95.2美元/桶；NYMEX汽油期货上涨1.22%，报3.0373美元/加仑；NYMEX柴油期货下跌4.46%，报3.7616美元/加仑；NYMEX天然气期货下跌0.82%，报2.648美元/百万英热单位。

【相关资讯】

1.美伊周末在巴基斯坦举行的直接会谈因核问题等关键分歧未能达成协议。特朗普宣布美军将全面封锁霍尔木兹海峡并警告称如果伊朗进行抵抗，美国将予以报复。德黑兰表示，任何军舰试图接近该海峡都将被视为违反停火协议；

2.美国中央司令部随后宣布将于美东时间周一上午10点对所有出入伊朗港口的海上交通实施封锁，经霍尔木兹海峡往返非伊朗港口的航行将不受影响；

3.《华尔街日报》称特朗普还考虑对伊朗恢复有限的打击，以打破谈判僵局。另据报，伊朗已向南部海岸线部署海军特种部队，为美军可能的登陆行动做准备；

4.受伊朗战争推动油价飙升影响，美国3月消费者价格(CPI)环比上涨0.9%，创下近四年来最大涨幅。剔除食品和能源成本的核心CPI涨幅低于预期；

5.密歇根大学调查显示，美国4月份消费者信心跌至纪录低点，消费者对于未来一年的通胀预期跃升至4.8%；

6.沙特阿拉伯表示，已恢复东西输油管道全部输送能力，日输送量约为700万桶；

7.黎巴嫩总统媒体办公室发布声明称，黎巴嫩同意于周二在美国国务院举行首次会议，与以色列讨论停火问题；

8.乌克兰方面负责与俄罗斯谈判的核心代表认为谈判朝着达成解决方案的方向推进，预计可能无需太久便可与莫斯科达成和平协议

【逻辑分析】

周末美伊和谈因核问题等关键分歧未有成功，美军宣布很快就会封锁霍尔木兹海峡，亚洲早盘原油价格走高，在停火期间预计国际油价将维持高波动，Brent预计在95～105美元/桶。

1.单边：震荡偏强。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

研究员：吴晓蓉

期货从业证号：F03108405

投资咨询从业证号：Z0021537

【市场回顾】

FU05合约夜盘收4043（-1.20%），LU05合约夜盘收4602（-1.03%）

4月10日，新加坡纸货市场，高硫Apr/May月差47.1至45.0美金/吨，低硫Apr/May月差60.13至60.86美金/吨。

【相关资讯】

1.4月9日，Olmeca炼厂一个石油焦仓库发生火灾。此前3月17日该炼厂周边起火。该炼油厂原油日产量为20.5万桶，汽油日产量为7.752万桶，柴油日产量为7.85万桶。其最大加工能力为34万桶/日。关注后续Olmeca炼厂开工及供应情况。

2.美伊伊斯兰堡谈判未达成任何协议：26年4月11日至12日谈判未达成共识，谈判状态暂停，伊朗称“不着急”，美方等待回应，以色列表态继续打击伊朗及其代理人。临时停火至4月22日，双方暂未宣布破裂。海峡政策高度不确定：霍尔木兹海峡仍处于伊朗严格军事管控、准封锁状态，未恢复正常通航。4.8停火宣布后短暂放行2–4艘，后因以色列袭击黎巴嫩，伊朗再度收紧。

【逻辑分析】

中东局势变幻，油价波动风险增大，霍尔木兹海峡通航问题反复，不确定性增强。高硫燃料油近端供应环比收缩，俄罗斯近期能源设施受袭加剧，波罗的海主要港口受袭，影响近端油品装载出口；同时炼厂开工负荷也因无人机轰炸下行。新加坡燃料油库存开始去库，中东进口量开始减少同时巴西进口量有所增加。临近二季度关注南亚孟加拉国和巴基斯坦、沙特及埃及地区发电备货进口需求启动情况。近端低硫供应紧缩维持，AL-Zour炼厂出口仍受到霍尔木兹海峡封锁影响短期内暂无出口，Dangote炼厂二次装置2月中旬检修回归后稳定运行，低硫产量及出口明显减少，3月暂无低硫出口物流。南苏丹低硫重质原油出口受到曼德海峡封锁预期的扰动。船燃加注需求2月季节性低位，3月预期小幅回升但仍受到地缘扰动，总量偏稳定无强力驱动。

【交易策略】

1.单边：偏强震荡，油价波动风险加剧，观望。

2.套利：关注高低硫价差做缩机会。FU5-9逢低布多。

3.期权：观望。

研究员：贾瑞林

期货从业证号：F3084078

投资咨询从业证号：Z0018656

【现货情况】

4/6日上海航交所发布SCFIS欧线报1772.11点，环比+1.1%；4/10日发布的SCFI欧线报1547美金/TEU，环比-6.24%。

【重要资讯】

1.美国总统特朗普：(美伊)会谈进行得不错，大部分议题都达成了共识，但唯一真正重要的核问题没有谈拢。即刻起，美国海军将开始对任何试图进出霍尔木兹海峡的船只实施封锁。(金十数据APP)

2.伊朗：霍尔木兹海峡在严密监控与完全掌控之下。当地时间12日，伊朗伊斯兰革命卫队海军发布无人机监控画面，强调目前霍尔木兹海峡内所有的船只活动都在其武装部队的严密监控与完全掌控之下。伊朗革命卫队海军发出警告称，"任何错误的举动，都将使敌人陷入海峡中致命的漩涡"。(央视)

3.据央视消息，当地时间4月12日，美国中央司令部发表声明称，根据总统公告，美国中央司令部部队将于美国东部时间4月13日上午10时起，对所有进出伊朗港口的海上交通实施封锁。声明称，此次封锁将一视同仁地针对所有国家进出伊朗港口及其沿海地区的船只，其中包括位于阿拉伯湾和阿曼湾的所有伊朗港口。美中央司令部还表示，不会阻碍往返于非伊朗港口的船只通过霍尔木兹海峡。在封锁开始前，将通过正式通告向商业航海人员提供更多相关信息。

4.《华尔街日报》报道称，据官员和知情人士透露，在巴基斯坦举行的和平谈判破裂之后，美国总统特朗普及其顾问正在考虑，除了美国对霍尔木兹海峡的封锁之外，恢复对伊朗的有限军事打击，以此作为打破谈判僵局的一种方式。

【逻辑分析】

现货运价方面，4月运费仍在探底，MSK率先开启5月宣涨，宣涨目标3500美金/FEU，关注其他船司的调价动作以及宣涨落地幅度。具体来看，Gemini马士基WK17周40HC报2200，环比降100，5月宣涨3500，WK16HPL线上报2200；OA4月报价多在2500-3000附近，其中EMC4月上半月报价2960，OOCL4月下半月报价2500，CMA上半月2800;PA联盟4月上半月报2000-2200，其中ONE4月下半月降至2026，YML4月底前降至2000附近，单水船特价1800；MSC4月下旬降至2540。运力方面，2026/4/7日，上海-北欧5港3/4/5/6月周均运力分别为22.83/27.21/29.05/27.71万TEU，个别原中东航线船部署至欧线。短期看，4月下半月运力相较上半月减少较多，揽货压力可能减小，但目前现货运费仍在探底；需求端，后续需关注淡转旺开启的节奏。自美伊战争爆发一个多月以来霍尔木兹海峡通行量不到战争前的5%，美伊2周停火协议进展曲折，周末美伊谈判未达成协议，美国威胁4月13日起封锁霍尔木兹海峡，关注后续地缘及海峡通行情况。

【交易策略】

1.单边：地缘有所升温预计带动盘面反弹，短期跟随地缘反复博弈，不确定性较大，观望为主。

2.套利：观望。

研究员：陈婧

期货从业证号：F03107034

投资咨询从业证号：Z0018401

【重要资讯】

1.4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，部署规范产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，坚决抵制不合理、不正当竞争行为，维护健康有序市场环境。会议要求，巩固深化规范产业竞争秩序工作成效，发挥部门协同工作机制作用，持续深入推进产能预警调控、规范价格竞争、压缩供应商账期、加强产品质量监管、打击知识产权侵权、治理“内卷外化”等工作，并对地方招商引资行为予以规范引导，统筹推动产业高质量发展。会议还讨论了动力和储能电池行业非理性竞争负面行为清单。（SMM）

2.雅化集团在互动平台回复投资者称，公司与津巴布韦政府相关部门进行了积极有效的沟通，力争早日恢复锂精矿出口，相关信息请以官方公告为准，公司目前锂精矿库存能够保障国内产品生产需求。（SMM）

3.盟固利公告，公司拟与达州高新区管委会签署《磷酸铁锂项目投资协议》及《磷酸铁项目投资协议》，并对外投资设立四川盟固利新材料科技有限公司，注册资本为50,000.00万元，实施四代及以上磷酸铁锂一体化项目。四代及以上磷酸铁锂项目分两期建设，一期建设5万吨磷酸铁锂生产线，二期新增10万吨磷酸铁锂生产线，总投资规模约18亿元，项目一期投资规模约7亿元，项目二期投资规模约11亿元，项目二期在项目一期建成投产后适时启动。（SMM）

【逻辑分析】

宜春四矿公示采矿权出让收益评估报告，市场人士预计5月后可能陆续进入停产换证流程，叠加津巴布韦锂矿进口量预计在5月骤减，5月锂矿供应偏紧。即使津巴布韦出口禁令有进一步进展，市场预期近期即将放开，但有配额限制，且中小矿山可能无法自由出口，可能导致整体出口水平下降。考虑到国内锂矿锂盐厂均有库存，锂矿紧张程度会打折扣，但预计5-6月锂矿流通相比4月还是有所下降。SMM数据显示现货需求略弱，但4-5月排产仍然较为积极，4月下旬可能逐步从累库再向去库转化。短期可能先交易津巴放开，再交易未来去库预期。

【交易策略】

1.单边：震荡区间低位试多。

2.套利：暂时观望。

3.期权：暂时观望。