全球小麦市场一周展望:全球供应充裕继续对小麦价格构成压制

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　   外媒4月12日消息：截至2026年4月10日当周，全球小麦市场价格大多下跌，主要原因是美国农业部供需报告证实全球供应充足，出口竞争激烈，加上美国冬小麦产区迎来有益降雨，美国和伊朗临时停火，俄罗斯批准更多谷物出口配额，均令小麦价格承压。

 周五(4月10日)，芝加哥期货交易所（CBOT）5月软红冬小麦期约报收5.71美元/蒲，比一周前下跌4.6%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）5月硬红冬小麦期货报5.9075美元/蒲，下跌4.1%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）5月硬红春小麦期货报6.115美元/蒲，下跌5.5%。泛欧交易所5月小麦价格为194.75欧元/吨，下跌3.8%。阿根廷上河小麦报价为229美元/吨，上涨2.2%。周五，ICE美元指数报收98.439点，比一周前下跌1.42%。

 首先回顾美国农业部4月份供需报告。这份报告维持2025/26年度美国小麦产量预估不变，仍为19.85亿蒲，同比增长0.3%。出口也维持9亿蒲不变，同比增长9%。进口调高500万蒲至1.25亿蒲，种子用量调低100万蒲至6000万蒲；期末库存调高700万蒲至9.38亿蒲，同比增长9.7%，为2019/20年度以来最高水平。小麦年度均价调高5美分至4.95美元/蒲，但低于上年的5.52美元/蒲。2025/26年度美国小麦库存用量比预计为46.3%，高于上月的45.9%以及上年的43.4%，也是五年最高水平。

 美国农业部供需报告证实全球小麦供应依然充裕。本月将2025/26年度全球小麦产量预估上调203万吨至8.4415亿吨，同比增长5.6%，主要因为阿根廷、欧盟和俄罗斯产量上调。全球小麦期末库存预估上调616万吨至2.8312亿吨，同比增长9.27%，这可能继续限制小麦价格重心上移。2025/26年度全球小麦库存用量比预计为27.17%，高于上月预测的26.45%，也高于上年的25.39%。

 由于中国库存占到全球小麦库存的一半以上，而中国小麦出口可忽略不计，因此不含中国的全球小麦库存数据更有助于评估全球小麦出口供应形势。2025/26年度不含中国的全球小麦库存为1.5828亿吨，较上月调高617万吨，同比增加20.5%。库存用量比为17.72%，高于上月预测的16.94%，也高于上年的15.19%。全球主要出口国的小麦库存用量比预计为13.82%，略高于上月预测的13.32%，也高于上年的10.13%。

 和全球小麦供应充裕形成对比的是，今年美国冬小麦作物评级较差。美国农业部本周发布的今年首份全国作物进展周报显示，截至4月5日，美国冬小麦优良率仅为35%，远低于去年同期的48%，为2023年以来最差。其中，硬红冬小麦状况尤为令人担忧，优良率仅有24%，而去年同期43%。尽管近期美国平原冬小麦产区出现降雨，但是仍未扭转持续已久的干旱。最新干旱监测报告显示，美国冬小麦产区处于干旱地区的比例高达68%，比一周前提高3%，远高于去年同期的32%，创下一年新高。春小麦产区处于干旱地区的比例为18%，较一周前下滑3%，去年同期为43%。春小麦播种2%，去年同期为3%，五年均值3%。美国全国海洋大气管理局（NOAA）预测4月12日到15日期间，南部平原大部地区降雨，其中德克萨斯州和俄克拉荷马州的降雨量可能最高，估计在1.00英寸到1.50英寸，局部雨量可达2.5到3.00英寸。北部平原估计有小雨，雨量不超过0.25英寸。从历史上看，2023年4月冬小麦也曾以28%的优良率开局，但是最终产量并未如最初预期那般糟糕。

 从需求面看，美国农业部周度出口销售报告显示，截至4月2日当周，2025/26年度美国小麦净销量为163,600吨，显著高于上周，但较四周均值减少39%。2026/27年度净销量为90,700吨，一周前为272,800吨。2025/26年度迄今美国小麦销售总量为2427万吨，同比增长13.77%，而美国农业部预测全年出口增长9%。从国际需求动态看，过，本周韩国面粉厂采购了约9万吨美国制粉小麦，涵盖软白麦、硬红冬麦和黑北春麦等多个品种，FOB价格从每吨230美元中段至280美元低段不等。约旦也在本周购买了6万吨可选产地制粉硬小麦，CNF价格为每吨275.95美元，并宣布将于4月14日再次招标采购多达12万吨小麦。这表明在当前价格下，国际买家兴趣依然存在。

 俄罗斯小麦产量前景乐观，则令小麦价格承压。阿格斯媒体预测俄罗斯2026/27年度小麦产量预计将达到8870万吨，高于11月份预测的8650万吨，但是仍低于2025/26年度的预期产量9040万吨。此外俄罗斯政府周五批准额外500万吨的小麦、黑麦、大麦和玉米出口配额，有效期至6月30日，这使得其本年度基础配额之上的总出口能力进一步增强，对国际市场供应形成补充。

 地缘政治方面，美国与伊朗在巴基斯坦斡旋下达成了为期两周的停火协议，这直接导致原油期货单日暴跌近每桶20美元。此前因战争溢价而涌入谷物市场的投机资金开始大规模撤离，小麦也成为当日领跌品种之一。尽管乌克兰与俄罗斯也同意在东正教复活节期间实施32小时停火，乌克兰方面甚至表示和平谈判取得“巨大进展”，但是市场对这些消息的解读更倾向于短期风险释放而非根本性转折。事实上，周末期间美国和伊朗的和谈无果而终，美国总统特朗普宣布美国海军将封锁霍尔木兹海峡，意味着下周初国际油价可能再次添加风险溢价。

 展望未来一周，市场将继续密切关注美国冬小麦作物评级变化。如果平原地区降雨不及预期，或者出现倒春寒等极端天气，冬小麦产量前景可能变差。与此同时，全球库存充裕将持续压制任何价格反弹。