贵州资本市场发展参阅信息(2026年第68期 总第692期)

一、创业板新政落地，创投行业投退两端迎来双重利好。据《证券时报》报道，4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》。相关业内人士表示，创业板增设更精准、更具包容性的上市标准，并借鉴科创板成熟经验，大幅提升了优质创新企业进入资本市场的可达性。特别是第四套上市标准，为一批高研发、高成长、前景明确的优质企业打开了新通道，体现出监管层对创新企业成长规律的理解更加深入。这不仅扩大了创投可投可退的行业范围，更能推动整个行业形成顺畅的良性循环。

值得关注的是，此次改革还推出IPO预先审阅机制，允许在审企业面向老股东增资扩股。业内人士认为，这一安排能有效缓解企业申报审核阶段的融资压力，稳定老股东预期，避免优质项目在关键发展期因资金问题打乱节奏。这项举措贴合企业的真实成长节奏，对创新企业特别友好，也让创业投资更有底气。

二、全国首单！“城市更新+科技创新”REITs来了。据《证券时报》报道，日前，深圳证券交易所公募REITs信息平台信息显示，创金合信北京国资封闭式商业不动产证券投资基金已提交申报并获受理。本次申报的REITs产品，以“隆福寺一期+集智未来项目”两大资产形成特色组合，实现传统文化与科创产业的有机融合。项目拟募集27.03亿元，对应2026年、2027年分派率约为4.42%、4.63%。该项目是2025年底商业不动产REITs试点启动后，全国首单“城市更新+科技创新”资产组合REITs，标志着我国城市更新资产正式以标准化产品形式走向资本市场。

有关专家表示，发行这只REITs，是其通过资本市场盘活数百亿存量资产、将回收资金再投资于新兴产业的重要探索，为地方国有资本投资公司盘活存量资产、探索投融资创新提供了可借鉴的实践样本。它解决了这类项目证券化的几个核心难题。一是为“长钱”提供了退出路径。城市更新项目前期投入大、改造周期长、资金沉淀严重，REITs的引入为沉淀资本提供了一个公开、透明的退出渠道，也为社会资本参与城市更新项目提供了渠道与工具。二是树立了“轻重资产”分离的标杆。重资产建成并稳定运营后，通过REITs将资产“上市”，回收的资金可以继续投资下一个项目。而国有企业则转型为资产管理方，专注于提升租金、服务质量等“轻资产”运营，形成了“投、融、建、营、退”的良性商业闭环。三是凸显了运营能力与资产信用。“城市更新+REITs”以及“城市更新+科技创新”说明，只要项目创新改造、现金流稳定，即使是带有公益属性的城市更新项目，也能成为资本市场追捧的优质资产。这让REITs的评价标准从依赖“主体信用”转向了“资产信用”。

三、套期保值，正成为越来越多上市公司的“标准配置”。据《证券日报》报道，今年以来，上市公司发布套期保值业务公告的数量持续攀升。据不完全统计，仅4月份以来，就有60余家上市公司发布相关公告，从企业类型来看，主要涉及有色金属及贵金属企业、化工及新材料企业，以及海外收入占比较高或持续增长的“出海”型企业。相关业内人士认为，上市公司可从以下三方面入手，做好内控管理和风险防范。

一是严守套期保值的原则，杜绝投机。上市公司从事套期保值业务的期货和衍生品品种，应当仅限于与公司生产经营相关的产品、原材料和外汇等，且原则上应当控制期货和衍生品在种类、规模及期限上与需管理的风险敞口相匹配。二是健全内控机制，构建全流程风控体系。上市公司要设置科学的决策、执行和风险预警机制，强化内部审计与合规审查，防止因操作不当引发新的风险。针对各类期货和衍生品或者不同交易对手，上市公司还要设定适当的止损限额（或者亏损预警线），明确止损处理业务流程并严格执行。三是强化信息披露，让投资者“看得清、信得过”。信息披露是套期保值业务的重要一环，是判断企业是否“越界”、效果是否达标的重要窗口。在实际操作中，部分公司存在信息披露不完整的问题，仅公布期货端的盈亏，却隐瞒现货端因价格变化产生的盈亏，导致投资者误判企业经营状况。上市公司在披露定期报告时，可以同时结合被套期项目情况对套期保值效果进行全面披露。

四、山东企业北交所上市加速跑：一季度新增2家,总量达23家。据《中国证券报》报道，作为资本市场服务创新型中小企业的主阵地，北京证券交易所正成为山东企业登陆资本市场的重要通道。今年一季度，山东省新增农大科技、悦龙科技2家北交所上市公司，新增数量位居全国第3位，合计募集资金7.1亿元。截至3月末，山东省北交所上市公司达23家，上市后备梯队厚实，呈现“上市一批、在审一批、辅导一批”的良性递进格局。

为加快企业上市步伐，近日，山东省委金融办、山东证监局联合北交所，以“观摩、问诊、培训、对标”四维联动模式，组织拟上市企业走进北交所、观摩上市仪式、对接专家资源，并在烟台等地开展专题培训，推动优质企业加快对接资本市场。

从行业分布看，山东北交所上市公司聚焦现代农业、高端装备、新材料、精细化工等实体经济领域，主业突出、科技含量高、成长性强，与北交所定位高度契合。在政策与服务双轮驱动下，山东正形成“培育—股改—辅导—申报—上市”全周期服务链条，上市后备资源持续优化。业内人士表示，山东实体经济基础雄厚、中小企业数量多、创新能力强，随着北交所制度优势不断释放，以及地方政府精准服务加码，未来将有更多优质鲁企登陆北交所，形成资本市场“山东方阵”，推动科技、产业与资本良性循环。

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