【票据转贴现市场复盘】2026-04-14<大行降价收票情绪火热,打破供需弱平衡>
一、市场动态
资金变动
2026年4月14日，为保持银行系统流动性充裕，人民银行开展公开市场操作：中国央行今日开展10亿元7天期逆回购操作，操作利率持平1.40%。今日公开市场有5亿元7天逆回购到期，央行今日实现净投放5亿元。
图表1 shibor利率
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期限 |
利率（%） |
变动（BP) |
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1D |
1.223 |
↓0.1 |
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7D |
1.360 |
↑0.1 |
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14D |
1.378 |
↓1.9 |
数据来源：银行间同业拆借中心 数据整理：正信票研
大行动态
海尔A收5/6/7/8/9月国股1.12/1.02/0.92/1.00/0.83，农行+2
政策和大事件
政策：无
大事件：中国2026年3月进出口同比数据公布
二、供给数据
3 月到期与贴现进度
4月预计到期3.12万亿，已累计贴现9783.07亿，日均贴现1222.88亿，剩余13个工作日，日均贴现1647.46亿可补齐。
供给数据同比/环比
4月第三周第一个交易日。【与去年4月第三周第一个交易日相比】承兑量相比少0.08%，减少1.19亿，贴现量相比多2.84%，增多38.72亿。【与去年10月第二周第一个交易日相比】承兑量相比少18.82%，减少325.96亿，贴现量相比少14.69%，减少241.58亿。【与今年3月第三周第一个交易日相比】承兑量相比多18.81%，增多222.55亿，贴现量相比多36.06%，增多371.73亿。【与本月上周第一个交易日相比】承兑量相比多58.63%，增多519.6亿，贴现量相比多47.20%，增多449.78亿。
供给贴现预测值
三、二级市场复盘
今日市场足月双国利率呈震荡横盘趋势。早盘大行先以高价试盘收票无果后随即下调报价，买盘收票与股份制卖盘出票力量相对均衡，6-9月双国维持区间震荡，9月、10月双国先上后下，截止午间在 0.84、0.98附近波动。午后市场海尔A出手降价收票并带动其他大行同步下调报价，6-10月双国小幅下行1bp，分别于 1.01、0.91、0.99、0.83及0.97 附近震荡收盘。
图表2 正信国股（6M/8月）二级市场拟合价
图表3 2026.4.13-2026.4.17二级6M双普国拟合价
数据来源：正信票研
四、明日预测
就最新预测得知今日承兑量预计在1400亿左右，贴现量预计在1300亿左右，今日银票转贴交易量在1333亿。一级供给保持增长环比回升，日均贴现来到1200亿，剩余工作日补到期压力仍较大，预计明日以及供给继续增长冲击高位；买方，今日延续大行为配置需求主力，中小行跟随补票格局，午后海尔A等大行降价直接打破供需微弱平衡。在大行发力情况下部分买盘收票情绪逐渐被带动，明日市场或延续下行走势。
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