关店、砍营销、提人效:植发第一股如何“省”出7000万利润?

从门店顶点到利润拐点

2023年末，雍禾医疗的植发机构一共有75家，门店增速超过了20%。但是才过了短短两年，雍禾医疗的发展策略就发生了非常大的改变，开始收缩门店规模。截至2025年底，在全国61个城市中，留下来的植发机构只剩下63家。同步收缩的还有史云逊健发机构，这一机构的数量从13家下降到了7家。这家企业曾经一直热衷于跑马圈地，但显而易见的，它不再盲目追求规模扩张，而是开始注重利润。

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但收缩并非因市场萎缩。恰恰相反，雍禾身处一个仍在快速扩容的赛道。弗若斯特沙利文预测，2028年中国植发市场规模将突破1165亿元。面对巨大的增量市场，雍禾却主动放慢脚步，关闭低效门店、优化院部网络。

从雍禾医疗2025年的经营数据可以明显看出收缩趋势。这一年全年营收为18.08亿元，与去年同期相比只增加了0.2%，营收增长几乎陷入了停滞的状态。而在消费者规模方面，植发手术量同比增长了19.7%，总数量达到了7.14万人，但是人均消费却下降到了1.93万元，很明显，雍禾医疗在用低价换取客流量。医疗养护业务的情况更为严峻，消费者人数以及客单价同时有所下降。营收增长乏力，但是利润却出现了大幅度的回升，这种反差现象让市场开始质疑这次扭亏的真实质量，也不禁有了一个疑问，雍禾医疗的利润究竟从何而来？

雍禾医疗为了扭转亏损采取了什么措施？

1、大幅压缩营销费用

雍禾医疗大幅缩减了销售及营销开支，2024年同期这一支出高达4.63亿元，2025年则下降至3.81亿元，销售费用率也从51.44%下降到了44.2%。这是因为雍禾医疗利用了数字化手段，公司自主研发了一个名为“禾帆”的连锁医疗管理系统，通过大数据分析，能够实现优化营销投放的效果，这使得2025年雍禾医疗的到院成本下降了12.2%，投入产出比提升了22.6%。同时，雍禾还进一步将营销策略变得更加精细化，将营销资源更多地投向转换率更高的渠道，改变了以往大水漫灌式的投放风格。

2、缩减门店与人力成本

除了缩减营销投入以外，雍禾医疗还在进行门店的收缩，2025年底，它的门店数量减少到只剩下63家，专业医疗团队也从原本的1612人下降到了1401人，医生数量从350人减少到242人，减少幅度超过了30%。通过关闭以及整合低效门店，雍禾医疗的摊销及折旧费用有所降低，而留下来的主力门店单店运营效率以及盈利能力都有了非常显著的提升。

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3、管理费用与研发费用的双向收紧

随着门店数量下降以及人力数量的缩减，雍禾医疗的管理费用也下降到了1.12亿元。与此同时，研发费用也大幅收紧，2025年的研发费用只有905万元，降幅达到了27%。可以看出，正是靠着在各方面各环节节流，雍禾医疗才能实现净利润的增长。然而，这种“省”出来的利润，引发了市场对其可持续性的质疑。

只靠“省”，能走多远？

节流可以在一个财报周期内美化利润表，但它无法成为支撑企业长期增长的支柱。雍禾医疗的扭亏背后，至少存在三重隐忧。

1、“省营销”已伤及营收根基

在销售费用压缩的同时，2025年上半年营收同比下降4.29%；全年营收也仅微增0.2%，几近零增长。销售费用与营收之间存在着强相关性——当营销削减超过某一临界点，获客能力和品牌曝光度随之衰减。在植发这个高度依赖获客渠道的行业中，以牺牲营收换利润的做法，正在透支企业的成长潜力。

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2、核心竞争力正在被削弱

在植发行业，有经验的医生就是核心资产，而雍禾医疗的医生数量减少了一百多人，这些流失的医生大部分都是非常成熟的从业者，不仅会带走很多消费者资源，还有可能进入竞争对手的公司，甚至这些医生还有可能自立门户成为雍禾医疗的竞争者。与此同时，雍禾医疗砍掉了27%的研发投入，消费医疗领域本身就是依靠技术驱动的，大幅砍掉研发投入只会导致企业在产品创新以及差异化能力上落后于竞争对手，雍禾医疗此举相当于是在拆东墙补西墙。

3、市场对扭亏质量已给出负向反馈

雍禾医疗发布盈利预告后，股价不升反跌，7月29日开盘后一路下跌，收盘跌幅12.15%，7月30日再跌13.18%。投资者并非无视利润的改善，而是对利润的结构性来源持怀疑态度。靠关店、砍营销、减研发“省”出来的7000多万利润，与通过产品创新、品牌溢价、用户复购创造的利润，市场给予的估值逻辑完全不同。

如何从节流到开源

如果说节流是短期止血的权宜之计，那么开源才是穿越周期的根本之策。雍禾医疗若想实现可持续增长，必须在以下三个方向上同时发力。

1、深耕“植发+养固”双轮驱动，打造全生命周期服务闭环。

植发业务本身就是低频次且一次性的消费活动，很难形成持续的复购行为。但是医疗养固业务就能够很好地弥补植发的复购率短板，它覆盖了非常多元的需求，包括植发术后养护、头皮抗衰以及毛囊调理等，能够与植发客群的术后需求完美地衔接在一起，形成多频消费。2025年，养固业务已实现收入4.09亿元，占公司总收入的22.6%，复购率为27.6%。将养固从附属业务转变为第二增长曲线，不仅可以延长用户的生命周期价值，还能将一次性交易转化为持续的服务关系，有利于提升利润。

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2、押注“她经济”与美学植发，开辟增量客群

目前，行业需求已经发生了改变，以前更倾向于功能性修复，现在已经转型为美学化消费。而这一转变正是受女性所驱动的，数据显示，雍禾医疗的女性客户占比已经提升到了30%以上，线上咨询人群中有60%都是女性。2022年，雍禾推出了“发之初”，这是一个女性美学植发品牌。2025年雍禾医疗更是加速布局，开展女性业务的城市增加到了30座。未来，雍禾可以围绕发际线美学、氛围感颅顶以及发缝种植等精细化需求，将“她经济”转化为切实的业绩增量。

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3、以AI与数字化驱动供给侧效率提高

简单削减各方面的费用开支救得了公司一时，却救不了一世，最能够让公司实现降本增效的手段就是提升运营效率。现在，雍禾自主研发的“禾帆”系统已经有了一定的成效，下一步，雍禾可进一步利用AI技术，比如进行诊疗时的智能化决策支持，以及对客户的术后管理，这对于提升内部运营效率非常有效。