市场是对的 chengsenw 46051文章 0评论 2026年4月15日 11:55:16网络营销评论1阅读模式 市场是对的 阳光似乎穿透了迷雾。一周多的时间，风偏快速回归，上周费城半导体新高后，昨天台股新高，日韩也在接近前高。就像前篇所说，我相信当不确定性消散的时候，市场会领先地走出迷雾，这次的感受仍是如此。可能是我比较保守，这一周多的行情也让我颇为困惑：明明谈判停滞了，为何市场这么乐观？但我坚信市场就是对的，我必须以接受它的前提来做好仓位调整。 市场永远是对的吗？这个论断不少朋友是质疑的。诚然，如行为金融所言，价格的波动率远大于基本面波动（盈利、现金流、分红等），市场看上去像狂躁的猛兽。但是，在经历了很多轮大大小小的行情后，我反而越来越笃定市场是对的。 1、进程中的视角 大部分情况我们都是根据结果去回溯了市场波动，只看到了单一的结果状态却忽视了历史进程中诸多可能性，这是我们总是会认为市场波动看上去过大的重要缘由。 其实三月的波动从多面让我加深这个的理解，市场不断在多个可能状态之间定价： 早期普遍认为川普会快速TACO； 中旬在海峡短期开放无望、原油价格稳步攀升中，开始定价滞涨； 随后在一个央行超级周，由于澳大利亚、日本、欧洲央行的言行，紧缩预期急剧升温； 最后通牒紧迫压力下，川普po出了毁灭文明的警告； 然后立马峰回路转，和谈开启，现实的曲折与市场决绝的拥抱风偏交相呼应。 图1，个人在进程中看到的三个大方向，市场预期在这些状态之间游走。 正好赶着新鲜的经历，我们才不会去忽视其他的可能性，真切地感受到川普说出“毁灭文明”时高仓位在手的恐慌。所以市场是对的，并不是在说市场的表现总是与最终的结果匹配——这个预设是不切实际的，而是说市场就像是已知信息的聚合器，它会如实地反映信息集合的状态：高度不确定时市场也会表现得纠纠结结，而信息带来的预期一旦明朗，市场就会快速做出调整。 联合多个流动性充裕的市场价格来综合判断市场状态，以进程中的视角去推敲和跟踪各种可能性情景，不做武断的判断、不坚持过于自我的仓位，这个就是我所理解的市场永远是对的。 2、市场是账户的最终裁判 我们会认为市场错了，大部分时候是因为市场波动背离了我们的仓位表达：入场前从多个角度论证了开仓，感觉基本面、技术面和资金面都无敌，然后市场事与愿违地走出了反向波动。诚然，也许最终我们是对的，价格又回到了我们预期的方向，但是中间的回撤是实实在在影响了账户。而这个背离的程度越深、时间持续越长，我们就越可能中途怀疑地减仓甚至出局，落得个价格回来了而权益没回来的下场。但更可怕的是，如果最终是市场对了而我们错了呢？ 所以，市场是账户的最终裁判，我们试图和市场讲道理，但这个辩论赛是极不公平的。它想要赢根本不需押注在最终的事实，只需要把局面推到我们不能承受的地步即可。这样的描述虽然有点拟人化，但也是过去市场的真实体验了，特别是在多空博弈更激烈的期货市场。 图2，故事满满的多晶硅期货。 再来看看老朋友多晶硅，它反复在产能过剩、反内卷、产能收储联盟、反垄断的故事之间徘徊，价格一下一上一下之间多空双杀。我目睹了去年7月爆拉时空头无力顽抗，口中絮絮念叨着巨大产能投产的利空，也看到了今年以来多头节节溃败，心里仍坚守着反内卷去产能的美好愿景。故事讲得都有理有据、逻辑无懈可击，但赚了钱的据说只有少数几个“创造了故事”的产业资本，大部分参与者都只是在为故事买单。所以，某种程度上来说固执于自我观点的参与者总会对一次，但仅就交易而言他们还是错了，而市场是对的。 点赞 登录收藏
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