市场观察—20260415

1，市场轮廓

        2月3号以来，两个月一晃就过，时间上，暮冬已近季春，44天来，上证指数表面波澜不惊，指数从4015微涨至4026点，但实际走势波动加剧，惊涛骇浪！走势上，先攀升去到本轮行情4197.23高点，然后很快回落400点，跌破3800，低见3794.68点，16天时间来，又波动回到4026点。

        我们从市场内在结构看，梳理如下关键点，

        第一，年初至今65个交易日，一分为二，1月5号至3月17号，市场围绕4040～4140这100点反复换手，成交超过120万亿，无论指数还是总市值却停步不前，滞涨表现明显。

        第二段，3月18～4月14号，19天时间中快速下跌后收复失地。表面上与去年3月底～5月初类似，挖坑后填坑走势。

        第二，从全市场所有标的表现看，行情极度分化，冰火两重天。年初至今60天来，两市5500家公司，2002家红盘，3498家收跌，下跌比是63.6%，涨幅中位数12.94%，跌幅中位数是11.4%。

        近20天看，延续上述特点，呈现加剧态势，4060家公司下跌，只有近1440家公司红盘，下跌比例攀升至74%，下跌和上涨公司中位数则分别是-6.99%和6.6%。与前一阶段比较，更多个股下跌，涨跌幅中位数也大幅收窄，参与者感知降低！

        与多数股票表现不同，指数看，上证年初至今上涨1.46%，深成指是8.24%，创业板指数更是大涨11.09%。指数涨，多数个股跌，市场分化严重，大资金驱赶市场资金去权重科技方向接盘的意图是明确的。

        第三，市场情绪来说，年初至今有个主要特点是新开户数量大幅增长，1～3月，整月（剔除春节因素）看，这三个月每月开户数均超过400万户，第一季度新开户超过1200万户，无论是月均还是季度，新开户数量都是本轮行情以来高位水平。显示场外观望资金在市场大幅向上攀升2年后（从2024年2月2635.09点起算），入市激情高涨，新增资金推动创业板中上涨十多倍的标的新高不断！

        另一方面，低位标的持有者心态也保持笃定，长期持有的理念经过过去两年市场的教育后，深入人心。

2，近期热点回顾

        2月份至今，在经历了1月份的黄金，贵金属暴涨后，2月底爆发的美以和伊朗冲突，搅动原油价格大起大落，纽约原油期货从60美元很快涨到120美元，然后回落至80～100之间波动。本轮冲突导致国际航运，商贸受阻，全球资本市场均大幅波动，大跌大涨。韩国股指在此期间多次日内熔断，纳指大跌后，走出10连阳，昨晚收盘再次去到历史新高区域。

3，走势前瞻

        2月初市场观察，我们观点明确，不看好市场行情，上证指数3818会再次被考验，结果很快验证。

        回顾过去，展望未来，我们考虑接下来指数怎么发展呢？

        首先，进入2月份之后，我们看跌市场的原因，一是过去两年市场大涨，场内获利盘有兑现离场的需要。盘面看就是高位放量滞涨，同时，新开户同比大增，散户积极进场博弈高位的科技股。

        二是外围影响，俄乌冲突硝烟弥漫，中东战火再起，石油价格大幅波动，对于全球经济是巨大冲击，我们作为最大的制造业基地，如果高油价持续三五个月，甚至更长时间，挫伤全球主要经济体同时，短时间对我们的冲击是不可避免的。

        由此，我们认为，在上述两方面情况出来改变之前，市场总体延伸目前震荡回落的格局不会改变。本次反弹结束后，会重回下跌走势。

        技术上看，过去三个多月时间，大的格局就是M头形态跌破颈线位置后，又大跌了200点空间，当下就是反抽颈线，确认压力后，会继续向下释放空方压力。

4，小结

        简而言之，未来三五个月，市场总体赚钱效应会明显减少，我们要谨慎应对。空间上，向下再次跌破3800点后，市场情绪会由之前乐观转为悲观，我们继续等情绪冰点到来。或许去年一直期待的破3700点不会遥远了！