风险策略05:如何用“对冲策略”,平衡市场风险
01 什么是风险对冲
之前我们讨论过分散、转化、转移、转嫁四种风险策略，今天来说说第五种经典的策略：风险对冲。
风险对冲，是主动引入一种“反向关联“的风险，来减少原有不确定性可能带来的负面影响。
这个话说起来有点绕，举个例子就很好理解：假设你是一个酒吧老板，核心生意是卖酒水。
今晚有一场万众瞩目的决赛，如果主队赢，球迷狂欢，消费量爆炸，你会大赚一笔；
可如果主队输，球迷沮丧，就没有更多消费，甚至可能砸店泄愤。
这时候，你就可以买上一笔彩票，押主队输球。
这样，主队赢球，可以靠酒水钱盈利；万一输球，也可以从彩票中获利——这个模式，就是风险对冲。
在现实世界的投资中，也有非常多这样的例子。
比如你投资股票，假设你持有100股A公司股票，当前股价100元，你担心短期下跌，但又不想卖出。
你就可以花费一定费用（比如每股5元）买入一份行权价为95元的看跌期权。如果股价跌至80元，你仍可以按95元卖出，将损失锁定在每股10元。
虽然股价损失20元+期权费5元，但通过期权挽回15元。你用确定的期权费成本，对冲了股价无限下跌的风险，这就是非常经典的操作。
放在企业战略的维度上，也有很多战略层面进行风险对冲的案例。
比如知名上市公司“中国神华”，旗下产业构成了“煤电路港航”的产业集群，就能很好的对冲价格风险。
当煤炭价格高企时，煤炭生产企业就能获利，而当煤炭价格周期性下滑时，电力企业又能通过降低成本获利。
国家也会采用类似的操作，来对冲价格风险
比如平时吸纳大量的储备粮、储备肉，当需要平抑物价的时候就集中抛出，也可以起到稳定CPI的作用。
02 为什么要关注风险对冲
虽然在媒体宣传，大会小会中，我们会听到各种“防范风险”、“消除隐患”之类的词汇，放在合规、安全、廉政的角度，这些提法是有价值的。
但在现实的经济活动中，风险是不可能、也不应该被消除的。
在不确定性越来越复杂，黑天鹅不断起飞的今天，很多风险的关系都看不清楚，又何来消除一说？
再者，很多风险是固有风险，是伴随着某些经济活动的共生体，消除或者规避了风险，就意味着这个活动要规避，怎么可能做到？
还有，风险是市场的产物。自古以来富贵险中求，市场经济中，千风险万风险，不承担风险才是最大的风险。
所以优秀的人（特别是管理者），应该是运用综合性的策略来驾驭风险的人，而不是将风险当成洪水猛兽，拒之千里的人。
在诸多风险策略中，风险对冲和风险转化、风险转嫁类似，其精髓在于“管理”而非“消除”风险，是一种权衡与交换。
风险对冲的特点，就是能够在不确定性中获利。在不确定性面前，运用这些策略，才是风险观念成熟的额标志。
03 美伊战争中的风险对冲行为
风险对冲不仅仅用于平时，当战争风险升高，全球大宗商品价格剧烈波动的时候，风险对冲策略也可以发挥重要作用。
对于机构投资者，一般会采用多种工具对冲风险。
直接工具：可以交易原油期货、期权。做多原油可以对冲供应链中断导致的成本上升风险；同时，也可利用期权组合来管理价格双向波动的风险。
间接工具：可以增持能源板块股票、与油价挂钩的结构性产品。这些资产能在油价上涨时提供收益，对冲通胀压力。
对于个人投资者，也可以采用一些简单的策略对冲风险
以A股为例，可以在石油、黄金、新能源、大宗贸易产品中搭建一个投资组合，形成比较稳健的对冲。
不要指望预测市场，更不要单边押注于哪个品类，更不要看特朗普如何画K线。而是冷静主动，克服对风险的恐惧，用理性思考来追求稳健收益。
当然，理解风险对冲策略，不仅仅可以用于实现收益，还有助于我们理解政治风险。比如很多行为就是主动“设计”，让对手陷入难以对冲和化解的境地。
以说过多次的老狐狸内塔尼亚胡为例，表面上是“不顾一切”的军事行为，实际上他是把伊朗的反击作为一个杠杆，真正对抗的是国内反对势力。
如果伊朗坚韧顽强不妥协，那就可以宣称它威胁很大，需要加大投入，自己就可以顺理成章连任；
而如果伊朗投降或被打垮，他同样可以说是因为自己的努力才实现目标，而接下来还有很多参与势力要剿灭，所以自己还是需要继续连任。
同样，持续集火打击黎巴嫩，如果伊朗要救援，那就是违反停战协定；如果伊朗不救援，就是只顾自己而抛下盟友。
当然还有一个大国，也是风险对冲的高手。
它在很多年前，就进行了能源的全方面布局，新能源的发展，以及大量的石油储备，有效对冲了石油天然气价格波动，对于整个国家能源的影响意义重大。
它的产业体系非常成熟，可以进行石油天然气的深加工，形成高附加值产品，即使油价涨得再高，它也可以通过石化企业的高端出口获利。
它的货币日益坚挺，不仅仅可以进行大宗贸易的结算货币，也可以成为对冲美元贬值风险的投资利器。
它的政策非常灵活，可以依托出口退税政策，对冲抵消货币升值带来的出口压力。
它与全中东各国的关系都比较良好，当美英法俄同时把卷入战争泥潭的时候，它可以利用独特的优势开展斡旋，在多个风险场景中获利。
它的产业体系非常健全，具有全行业的供应链能力，从孩子们的零食到AI算力；从衣服鞋袜到新能源汽车；从桥梁隧道到石油工程，这个大国都很擅长。
无论中东地区最后打成什么样，他都能在战后的建设中充分获利，这才是有长期视野的，国家战略层级的风险对冲。
到这里，风险策略系列文章暂告段落，特别感谢您的收看。
整个系列都写得比较简单，目的是希望更多人能理解：风险管理的世界非常丰富精彩，并不是只有合规、安全、审计。
风险不都是坏事，它是机遇与威胁的对立统一。
有智慧看清可以看清的风险，有能力管好能够管好的风险，有心胸接纳无法管控的风险，就是我们需要的风险观念。
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