创新药定价松绑,院外市场自主定价迎来突破

4月14日，国务院办公厅印发《关于健全药品价格形成机制的若干意见》明确对创新程度高、临床价值大的高水平创新药，支持在上市初期制定与高投入、高风险相符的价格，在一定时期内保持价格相对稳定。首次实现"院外市场自主定价"突破，打破"进医保必腰斩"困境。

2026版医保目录正式落地，新增114种创新药（肿瘤、糖尿病、罕见病等），同步推出首版商保创新药目录，包含18家企业的19款创新药，引入多元化支付机制，推动医药产业走上重创新、强研发的发展道路。

创新药不仅代表了国家科技实力的重要体现，有望作为国家战略资源参与全球医药竞争，支撑健康中国2030目标实现 。

本期对创新药产业链进行梳理，筛选最具核心价值的八家企业，以供研究和跟踪参考。

8. 华东医药GLP-1赛道商业化龙头，司美格鲁肽注射液上市申请已获受理，糖尿病渠道覆盖超90%三甲医院，减重适应症申报上市，2026年4月14日公告获批受理。

7. 信立泰心血管创新药龙头，GLP-1减重药进入临床III期，JK06（5T4双表位ADC）获批欧洲I期临床，心血管主业稳健，2026年新品上市打开新空间。

6. 君实生物国产PD-1开拓者，特瑞普利单抗2025年国内销售收入20.68亿元，12项适应症全部纳入医保，皮下注射剂型2026年有望获批，BTLA单抗全球首创。

5. 荣昌生物国产ADC出海王者，维迪西妥单抗海外授权里程碑款高达48亿美元，2025年营收32.51亿元，ADC+自免双轮驱动，2026年机构预测净利翻倍。

4. 百利天恒双抗ADC平台黑马，BL-B01D1双抗ADC与BMS达成84亿美元交易（首付款8亿美元，创ADC领域单品交易最高纪录），全球首个实现多适应症III期成功的双抗ADC。

3. 信达生物PD-1绝对龙头，达伯舒（信迪利单抗）2025年销售额超40亿稳居第一，与礼来达成88.5亿美元全球合作，2025年扭亏为盈，30+创新药管线布局。

2. 百济神州全球化创新药标杆，2025年首次实现成立16年来全年盈利，归母净利润14.22亿元，泽布替尼美国市占率33%，海外收入占比超70%。

1. 恒瑞医药国产创新药绝对龙头，19款1类创新药获批，创新药收入占比超60%，2025年净利77.11亿元，与GSK达成125亿美元、默沙东56亿美元大额BD授权，国内商业化能力天花板。