原油 | 地缘风险悬而未决 国际原油市场将如何演绎?

图1 美伊冲突对国际油价的影响趋势图（美元/桶）

数据来源：隆众资讯

自2月28日爆发以来，美伊冲突已持续46天，两周临时停火窗口期（有效期至4月22日）仍在执行，军事对峙阶段性暂停，但谈判彻底破裂，冲突再升级风险陡增。截至2026年4月13日，WTI 原油期货99.08美元/桶，环比增长2.60%，布伦特原油期货99.36美元/桶，环比上涨4.37%。

受霍尔木兹海峡航运受限影响，中东多个产油国外运受阻，地缘局势不确定性持续升温，国际原油价格维持高位运行。美军封锁令落地后，霍尔木兹海峡船舶通行于4月13日彻底中断，全球约87艘油轮被困波斯湾，正常通航完全停滞。

冲突进展来看，美伊地缘矛盾持续升级，伊朗正式拒绝美国提出的霍尔木兹海峡联合管控方案，坚决维护自身主权权益，驳斥美方封锁行为不合理，并明确通行规则，合规民用船只需经伊方审批方可通行。美方则持续敦促伊朗全面履约，保留军事权限，试图通过航道封锁向伊朗施压妥协。双方核心诉求难以协调，临时停火稳定性大幅削弱，中东博弈愈发激烈，海峡航运风险攀升，全球能源供应链不确定性显著增加。

图2 OPEC原油产量趋势图（万桶/日）	图3 沙特原油产量趋势图（万桶/日）
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美伊对峙升级、霍尔木兹海峡航运受阻，已导致部分中东产油国外运受限、被迫减产，进一步加剧产量下滑。OPEC+原定的4月和5月增产20.6万桶/日的计划难以落地。3月OPEC原油产量出现断崖式下滑，较2025年同期及历史均值显著偏低，仅为2078.80万桶/日，环比下跌27.39%。受冲击较为显著的产油国包括：伊拉克原油产量162.5万桶/日，环比大幅下滑61.2%。科威特121.3万桶/日，环比下降53%。沙特779.9万桶/日，环比下降22.86%。阿联酋189.2万桶/日，环比下降44.66%。可见，中东原油供应缺口不断扩大。

图4 全球原油供需变化趋势预测（万桶/日）

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供应端来看，美伊第二轮谈判在即，但霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，波斯湾沿岸产油国的原油产量仍在低位，整体供应量评估为下跌。需求端来看，亚洲主要消费国炼厂负荷降至低位，原油实际需求趋弱，整体消费量评估为下跌。供需平衡表现为供小于求，维持较大的供应缺口。预测来看，美伊和谈仍存较大不确定性，霍尔木兹海峡难以迅速通畅，短时内供应趋紧的格局将延续。

从当前局势看，美伊冲突暂陷僵局，双方核心诉求对立，短期内快速达成实质性和谈的概率偏低。霍尔木兹海峡航运受阻持续发酵，中东产油国外运受限，全球原油市场供应缺口进一步凸显，地缘局势不稳仍给予油价支持，近期预计国际油价存上涨空间。

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