市场消息精选 260416

芯原股份下跌传闻：

1.说一季度miss

2.博通抢单芯源

3.翱捷科技成立了定制子公司，对芯原是利空

国产算力的小作文太多了。

尤其是一季报临近，博弈季度业绩的很多。真的没有必要，看产业趋势就好！

熟悉我们团队都知道，我们从芯原股份上市以来，一路跟踪到现在。也是在去年年初最底部的时候，就开始强推的团队。

跟踪芯原，关注产业趋势就好。昨天我们还特地强调了沐曦的大订单，芯原自然也会同步受益。

【财通电子】统一回复：市场在交易芯原一季度业绩预期，公司逻辑和卡位没有变化，逐季度向好趋势没有变化，我们的国产算力首推没有变化。

【中泰电子】芯原股份：

❌今日传言：q1收入miss、友商成立ASIC子公司、博通抢单；

1、公司从未给过具体数据指引，我们预计收入环比向上趋势不变。

2、❗此阶段更应关注新签订单❗25Q2➠Q4：11.8亿➠27.1亿，Q4大幅环增70%，预计26Q1趋势延续，有望创历史新高！25年末在手订单50亿，量产订单稳步转收入是确定趋势，公司fab绑定深，客户需求持续增长。

3、关于友商情况，反应行业需求旺盛，供不应求，国产ASIC行业刚起步，行业渗透率个位数，建议领导把握行业需求大趋势，调整是买入最好时机，坚定看好国产ASIC❗❗

国产算力整体变化

1）供不应求，整体加单

2）下半年开始超节点，验证是盛科的进度和超节点服务器进度

3）下半年普遍发新产品，进入国产对标B系列时代

【东山精密索尔思】调研更大更新：翻倍再翻倍！上修至5000E目标市值

目前正在紧急加速扩产中，客户订单拉爆，Q2 Q3有望连续环比翻倍再翻倍！！

晶盛机电获得Space公司订单了

单台设备价格 1.5-2 亿元

对应产能规模 70 吉瓦

中石科技  公司新业务聚焦光模块液冷，泰科审厂通过，拿到了CPO、NPO液冷，单模块价值量150-200元，一套cage配16个模块，单套价值量3200。

新易盛—买在分歧时

近期市场关于xys业绩分歧的传闻较多，我们依然维持此前增长判断，小作文带来的分歧将是买入机会。

往后看，公司业绩将逐季持续攀升，随着1.6T、NPO等产品放量，以及新客户拓展的落地，xys仍是光之领跑者，call！

【长城机械】机器人：还是确定性！

🧧特斯拉发布最新AI5芯片，有望提升人形机器人大脑能力，这是行业核心卡点。

🧧#选股思路：胜率=底线+边际 

底线指的业绩好，股价有底。边际指的是近期有大进展，如拿下PPA、订单等。

1️⃣#浙江仙通：  七腾本体代工，机器人业绩释放确定性高。

2️⃣#科达利：  主业优秀，T链谐波新王，近期有望拿下ppa。

3️⃣T链低预期+强现实+高确定性，一直看好：#北特科技  手部已拿ppa，身体持续有订单，泰国持续扩产，近期赴北美。 #恒勃股份  peek运动型功能件的王者。 #恒立液压  手部+身体丝杠已拿ppa。#浙江荣泰  从丝杠、电机已定点到执行器快定点。

【硕贝德】液冷业务进展更新

1 光模块：26Q1 APH和TE验厂通过，开始批量供应800G光模块风冷连接器，1.6T液冷方案逐步导入。

2 NV：子公司东莞合众于25年6月进入NV合格供应商名单，GB200冷板已于25Q4批量供应台系ODM，越南产能持续扩张。

3 HW：910散热方案核心供应商，950方案验证中。

XPO预计是跟NPO同等强度的方案，市场下一个细分方向，等一个大厂订单落地催化板块。

标的旭创、新易盛、联特、华工，液冷天脉。

🍁🍁🍁液冷观点重申：三主线，多家公司有望站稳300亿元以上市值

🍁年内重点关注液冷三方向：

1、液冷板直供逻辑演绎：鸿富瀚；液冷板商务关系为主，开始代工逻辑走份额逻辑，300亿元市场，20%份额，15亿元利润，看300亿元市值；

2、国内cdu、manifold等环节供应份额博弈：申菱环境、英维克；国内和海外cdu、manifold等核心环节扩产受益标的，申菱有望达到英维克一半市值，400-500亿元市值；

3、液冷cage逐渐成为主流：奕东电子和鼎通科技。鼎通科技和奕东电子在cage数量上份额差不多，液冷cage市场有望在未来2年内迅速跃升至百亿市场，并且cage与冷板是强绑定，建议多去看看产线，就知道这个行业的绑定关系极高，只能由cage厂去延伸液冷板。年内两家企业有望拿到巨量液冷cage订单。算空间，明年50%渗透率，各家40亿元收入，也可以给到10亿元利润，如果按照28年100%渗透率终局计算，行业内50亿元利润，基本由这两家主导。即使折现，两家公司300亿元以上市值可期。

❗️【天风电新&汽车】昨晚到今晨的一些重点-0416

1、【AI】

✔️关于谷歌和欧陆通：下游tpu的出货从明年最早800w上修到1000w，目前看仍有机会往1200-1500走。

昨早的汇报更新欧陆通在谷歌的进展，而从短期来看，3月给上游供应链加速要货（是一个50%的跃升，比较夸张），预计反应在报表端从4月开始。

✔️关于特斯拉AI5芯片: 最新一代❗️AI5芯片成功流片，会用于人形机器人和超算中心。

股票弹性最大的【世运电路】（AI5芯片的PCB核心供应链，下游dojo+超算中心+机器人等）。

其次，重视#机器人、太空光伏、固态等前期调整多的风偏资产。

✔️苏州燃机展：整机普涨20-30%，全球（含国内），其中北美部分报价涨幅达50%；随海外燃机公司产能紧张及战略调整，【维保业务】（优先非美）需求凸显，如杭汽轮该业务收入预计26年翻倍以上增长。

2、【出海】

✔️海安集团：昨天来问轮胎涨价的特别多，公司涨价掌握主动权，但目前确实没有———公司风格：发涨价函不是为了给大家看，而是真的会涨上去。原材料端，矿用巨胎原材料【多采用天然橡胶】（占海安原材料成本40%以上）。天然橡胶作为农产品，价格不跟随石油。

✔️中国重汽H：为什么这两天波动大，主要系接MAN减持的大宗。假设承接大宗的全减完，截至目前还剩0.9%，相当于两天的交易量。

本轮MAN共减持3%股份。减持前重汽H日均换手率约0.25%，减持后约0.68%，相当于每天净增加0.43%交易量，约7天消化完毕。重要的是本次减持结束后，MAN已减持5%股份，❗无后续减持计划。

基本面不再重复，出海一带一路1-N+拉美/欧洲高价高质0-1，前段涨业绩后续涨估值。

3、业绩线

【宁德】业绩跟市场预期差不多（上周五开始博弈205亿+利润），但报表质量真的硬❗️，汇兑损失+预提更多质保金都系，经营质量高。

【春风动力】❗️beat市场预期（预期下滑），去年一季度高基数+26Q1汇损1.6亿，说明经营性+40%。最核心一点，四轮美国净利率超预期，打消市场对墨西哥工厂的盈利能力担心（27.5%的关税情况下，10%+净利率）。

后续潜在的点：坐等北极星和庞巴迪提价。

欢迎交流：孙潇雅

美利信：T链机器人结构件一供

最新dsz调研反馈：国外：公司北美工厂直供特斯拉机器人结构件，目前是T结构件一供并且今年能形成机器人结构件收入；同时在拓展算力散热业务。

T机器人结构件价值量大：T确定执行器和电机壳体单机价值量大，公司直供并且是一供，有望充分受益北美客户放量

【中泰机械】AI5成功流片，机器人版图迈出关键一步

事件：特斯拉宣布最新一代自研AI 5芯片流片成功，补全端侧算力拼图，为Optimus规模化落地奠定核心端侧算力基础。

进度时间线：

• 流片：2026年4月

• 量产：2026年底小批量，2027年大规模

• 首发：Cybercab → 新车型 → Optimus机器人 → Dojo

人形机器人的落地，是机械硬件+端侧算力+vla模型+场景数据全链路能力的协同，特斯拉构建了全栈产品闭环。此次AI5成功流片，对Optimus商业化落地具有里程碑意义！

树脂再推荐之—呈和科技0416【东北计算机】

1️⃣呈和科技股东协议转让终止，短期压制股价因素落地；

2️⃣Q1业绩无忧，全年业绩预计稳健增长，主业安全边际100e；（详细可看此前更新）

3️⃣PPO布局：年中扩产至720t/年，年内扩充至2000t/年（含Ope），如果全部放量，预计明年利润弹性较大，整体利润增量预计5e（考虑阻燃剂部分）；

4️⃣近期除了ppo之外，树脂上下游整合加速，整体可看翻倍以上空间，继续推荐❗️❗️

❗️【天风电新】T二期结果陆续出炉，底部继续看好太空光伏-0416

昨日市场传拉普拉斯已收到T的地面二期40GW订单，据我们产业链验证该信息大概率为真。其余环节，#切片二期40GW订单全部给了高测股份，拉晶环节结果还未完全确定。

此前市场担心出口管制，导致设备板块大跌。昨日Reuters也进行了公开报道，整体无太多增量，但有两点供参考：1）最终要不要限还没有明确结论；2）现在传出消息来，是为了下月中美贸易谈判争取筹码。类似美、伊谈判前的喊话，说了什么并不重要，落地什么更为重要。

【国产算力板块】（6）：布局就在当下

3月底起，强call以hwj为首的国产Gpu，核心原因是agent ai下国产tokens大爆发，预计#“加单”会成为年度关键词，后续需求缺口会近一步扩大。今天阿里云宣布部分MU模型上调价格2%-7%，是一个月内的第三次调价。

hwj，我们认为不用等待一季报，当下就是最好的布局窗口。

此外，伴随着行情的深入，Gpu和算力租赁标的在拓圈，欢迎交流。

【华源电子 葛星甫团队#何理】左手光刻机，右手光器件，为光镀膜，调研反馈➕持续推荐【汇成真空】

❔为什么而买？

有领导看到最近的涨幅，有些不敢下手，我的思考是，如果现在市值是200亿，此时：

🔥情况A：公司拿到了YLS数台光刻镜头镀膜机设备订单且年内交货，国内唯一

🔥情况B：公司机台通过的FNS验证，并收货批量订单，国内唯一

🔥情况C：公司设备拖入OCS产业链客户Demo，国内唯一

要不要买？

如果200亿都可以冲，那为什么不在现价150亿的时候，不那么拥挤的时候，有分歧的时候进去等待呢？