经研观察 | 一季度份铁矿石市场分析

2026年一季度铁矿石市场呈现供应大幅增长、需求偏弱。供应端，全球铁矿石发运量同比显著增长，一季度周均发运约3031万吨，同比增幅达8.6%；其中澳大利亚周均发运同比+1.85%，巴西周均发运同比+2.83%，印度、南非等非主流矿发运同比激增27%，西芒杜铁矿正式投产。中国1-2月累计进口2.10亿吨，同比大增10.0%，其中自澳洲进口增4%、巴西增15%、非主流增24%、印度增51%，一季度整体进口量仍处高位。需求端受粗钢压减与地产低迷双重压制，1-2月全国生铁产量1.38亿吨，同比下降2.7%，3月钢厂日均疏港量同比仅增3.02%，需求恢复乏力。库存端持续累库，4月上旬47港进口矿库存达1.769亿吨历史峰值，较年初累库约1000万吨。

价格方面呈先抑后扬、高位震荡的N型走势，数据层面波动剧烈且支撑与压制并存。普氏61%品位铁矿石1月受补库推动冲高至108美元/吨季度高点，均价约103美元；2月供需宽松与高库存施压，回落至95美元/吨低点，月均101.53美元；3月地缘冲突推升海运成本、中矿长协谈判扰动叠加旺季预期，强势反弹至107.74美元/吨，月涨幅6.9%，季度均价约103美元/吨，较年初上涨3.47%。铁矿基本面供应过剩、需求偏弱、库存历史高位本应压制价格，但红海危机致海运费上涨、主流矿长协谈判引发结构性品种短缺、稳增长政策预期等外部因素持续托底，形成高库存与高价格并存的独特格局。

审核人：程福超