摩根大通—聚焦存储市场与MLCC供需趋势(附下载)

摩根大通—电子元器件——2026年一季度业绩展望，聚焦存储市场与MLCC供需趋势

翻译精华

1. 整体判断：业绩稳健，指引谨慎

• 业绩预期：预计一季度（1-3月）整体业绩表现稳健。但企业大概率会给出谨慎的2026财年初始指引，市场正在消化这一预期。

• 风险对冲：内存价格飙升确实冲击了中国手机/PC链，但iPhone生产、工业机械复苏及AI服务器需求构成了有力对冲，整体影响可控。

2. 细分赛道：MLCC与存储的博弈

• MLCC（村田、太阳诱电）：预计4-6月、7-9月供需趋紧，下半年价格环境改善。春节后订单动能回升，市场情绪有望在季报发布后转暖。

• 存储市场：汽车、工业及嵌入式设备的DDR4/eMMC供应依然紧张。需警惕非核心IT设备的需求下行风险。

• 成本压力：AI用铝电解电容需求增长，但电价与铝材成本上涨是利润端的潜在威胁。

3. 重点个股：TDK与Ibiden

• TDK：市场担忧其对中国手机/笔记本（电池）的依赖，但HDD部件、高端手机及被动元件盈利改善将提供缓冲。预计财报后股价反弹。

• Ibiden：关注其5000亿日元FC-BGA基板投资及Gama工厂2200亿日元投资的中期计划修订，这是AI硬件供应链的关键变量。

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