航天电器:需求复苏市场拓展,连接器龙头稳步前进(23页报告)

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2.特种连接器龙头，业绩高质量增长

2.1.公司是航天科工集团下属特种连接器龙头

公司设立于2001年，主营高端连接器等产品。公司由中国江南航天工业集团公司朝晖电器厂(现更名为贵州航天朝晖电器厂)作为主发起人，联合中国江南航天工业集团国营朝阳电器厂(现更名为贵州航天朝阳电器厂)等七家企业以发起设立方式设立，2001年在贵州省工商行政管理局依法登记注册。公司主营业务为高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等产品的研制和销售,以及为客户提供系统集成互连一体化解决方案。公司主导产品用于航天、航空、电子、兵器、船舶、通信、商业航天、数据中心、新能源汽车、低空经济、能源装备、轨道交通等高技术领域配套。当前公司业务正在由单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。

公司主要产品涵盖连接器、继电器、微特电机、光器件四大板块。

1）连接器是系统或整机电路单元之间电气连接或信号传输必不可少的关键元件。公司研制生产的连接器主要品种为高速传输连接器、液冷连接器、毛钮扣连接器、高可靠圆形连接器、绞线式弹性毫微插针连接器、射频连接器、密封连接器、光纤连接器、印制电路连接器等。

2）微特电机研制生产的主要品种为伺服电机、无刷直流电机、直流力矩电机、永磁直流系列电机、步进电机、中小型民用电机等。

3）继电器是在接受到规定的控制量（电压、电流、温度、流量等）后在系统或整机电路单元之间执行电路切换的一种自动开关。公司研制生产的继电器主要品种为密封电磁继电器、温度继电器、平衡力继电器、固态继电器、特种继电器、时间继电器等。

4）光通信器件（光有源器件）包括各种激光器、探测器、光收发一体化组件和模块等系列产品，被广泛应用于防务、光通信、数据中心、视频安防监控、智能电网、物联网、医疗传感等领域。

3.受益航空航天需求释放，特种业务有望稳步增长

3.1.连接器是各类武器装备不可或缺的基础元件

在武器装备和各类电子系统中，电连接器是连接器件与组件、组件与单机、单机与单机、系统与系统必不可少的基础元件，起着传输能量和信号的重要作用。

军用电连接器是飞机、导弹、舰艇等武器系统用量最多的通用电子元器件之一。例如，一架现代歼击机使用电缆长达5 km-10km，一次配套的电连接器约800-1000多件。一架大型客机电缆总长度达250 km，一次配套的电连接器约4500多件。电连接器及其电缆组件的主要功能是完成主机、发动机、机载控制系统及机载设备之间的电气连接。各种型号战术导弹的导引头、战斗部、发动机、自动驾驶仪等关键部件，都是通过电连接器这一基础元件，将具有成百上千个接点的电缆网组成一个完整的武器系统。例如，举世瞩目的神舟飞船仅推进舱和电源系统就使用了各类电连接器500多套，某型号战术导弹仅地面设备就选用了各种电连接器400多套。

新军事变革催生新的连接器技术和性能，并成为持续推进高技术连接器发展的最重要引擎。据《军事/航天连接器发展态势研究》，侦察机、导弹和智能炸弹是导致连接器持续增长的主要因素。在伊战中，激光制导炸弹、卫星制导炸弹增加了两倍，取代了阿富汗战争中的武器。一般的战机均装载有集束炸弹、自由投放炸弹及激光制导炸弹，这就需要飞行中分离连接器、脱落连接器、塔状连接器、拉火绳连接器及级间连接器。随着空间活动深入发展，信息化战争较量的重点从地面转向外层空间，对外层空间争夺日益显现，宇航用各类电子系统增长迅速。这些趋势一方面对包括连接器在内的空间用电子元器件的需求量增加，另一方面也提出了更加苛刻的性能要求，如，小型化、轻量化、抗辐射加固性能、释气效应(真空下的总的物质损失和真空下的凝结物质损失)。

信息化装备建设驱动下，光纤连接器发展潜为啦是“电子战”、“信息战”还是“网络中心战”，它的实现均是基于快速的计算机、网络和通讯。随着信息化程度的加深，军事/宇航设备处理和传输的数据量越来越大，迫切需要高速（电)连接器，先前的高速连接器传输速率一般在2.5Gb/s以下，而现在已过渡到10Gb/s，并继续向更高速度窜升。当数据传输超过10Gb/s时，由于铜基系统的固有缺陷，高速电连接器的发展受到限制，光纤的优势开始占上峰，光纤连接器将有大的发展。此外，据《军用连接器技术发展动态与趋势》，美国F-22喷气式战机和联合攻击机(ISF)上采用光纤系统(由洛克希德马丁公司来实施)，并且对机载警报控制系统(AWACS)的战机和F/A18歼击轰炸机进行光纤升级（由波音公司来实施)，这表明铜骨干构架将被淘汰。

3.2．微特电机是精确制导武器的重要元器件

微特电机是军用机电组件的重要组成部分，是现代军用机电装备系统不可缺少的元器件，在导弹、火箭、卫星、飞船、飞机、坦克、舰船、火炮及雷达的机电组件中实现装置驱动、位置传感、速度检测、座标换算等功能。研发高精度、高效率、高可靠、微轻薄、长寿命、智能化、耐恶劣环境的驱动与控制微特电机是打破外国禁运、技术封锁的需要，从而适应和满足我国发展军用装备和先进武器系统的要求。

微特电机是精确制导武器必不可少的元器件之一。精确制导武器在近年来的几次局部战争中显示出超常的作战能力，已成为现代高科技战争的主角。而精确制导武器要实现高精度命中，达到命中即杀伤的作战效果离开了电动机也只能是空谈。例如精确制导武器的导引头所用的电动机性能就直接决定了精确制导武器的搜索目标和跟踪目标的能力；再如导弹发动机的燃油泵的驱动电动机，控制方向舵的驱动电动机等。用于军工产品的电机种类繁多，但其中应用较多的是直流电动机，包括有刷直流电动机和无刷直流电动机。

导弹电动伺服机构控制系统主要由无刷直流电机、功率驱动模块、减速传动机构、发动机喷管偏角、电子转子转速和工作电流等检测传感器组成。导弹电动伺服机构控制系统的工作原理为：制导计算机通过1553B总线给伺服控制系统发送调整发动机喷管的指令信号，控制器收到指令后输出一定频率和占空比的PＷＭ信号作为无刷直流电机的输入电压，控制电机的转动速度，从而驱动发动机的喷管摆动， 改变导弹推力方向， 最终实现导弹的飞行姿态和轨迹控制；同时将喷管摆动的偏角信号实时测量并反馈给制导计算机。

3.3.公司是特种连接器及微特电机核心供应商，受益航空航天需求释放

精确制导弹药是现代战争的主战装备。据央视报道，2025年6月14日，伊朗当天向以色列发射了超过200枚导弹。伊朗军方高级人士说，伊朗将继续对以色列境内目标采取行动，下一轮对以色列袭击将使用的导弹数量会是之前的20倍。据财联社报道，截至2024年10月份，欧洲军工企业已将火炮弹药产量扩大到了俄乌战前的10倍，著名的德国军工企业莱茵金属公司便已计划将155毫米标准火炮炮弹的产量，从2022年2月前的约10万发增加到2027年起的每年110万发；泰雷兹英国公司计划在两年内将北爱尔兰贝尔法斯特工厂的星光(Starstreak)短程防空系统、萨博NLAW反坦克系统产能提高一倍，到2028年再提高一倍。

根据美国国防部披露，2025年美军反导系统、导弹及弹药采购金额达到433亿美元，同比下滑5%；导弹及弹药采购预算中，战术导弹及战略导弹采购预算达232亿美元，占比已由2020年的43.37%提升至53.58%。这表明，美军已将导弹等精确制导武器作为装备建设的重点项目。我们认为，充足的导弹及弹药储备是打赢现代化战争的必要保障。党的十九大报告中提出“到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队”，在党的二十大报告中进一步提出“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求”。未来我国国防建设或对标世界一流水平，我国各类导弹和弹药市场需求或持续增长。

航空航天主战装备有望延续高景气度。根据《WorldAir Force 2024》，美国拥有13209架军机，在全球居于领先地位，而我军在飞机总量、结构和作战飞机/特种飞机比例都与美国有很大差距。我们认为，先进主战平台是现代化战争的“主角”，大力发展以先进战机为代表的各类武器装备和主战平台是实现我国国防现代化的必然要求，航空航天主战装备有望延续高景气度。