爱债东方FICC￨货币市场周报(2026.04.13-2026.04.17)

本周公开市场共有35亿元7天期逆回购、6000亿元6M期买断式逆回购到期，央行累计开展了30亿元7天期逆回购、5000亿元6M期买断式逆回购以及2000亿元国库现金定存操作，全周实现净投放995亿元。

本周银行间资金面延续宽松格局。内生因素上看，3月金融数据延续此前特征：存款保持高增，信贷投放节奏趋于均衡，存贷差持续扩大；M2与M1剪刀差虽仍处于低位但边际走阔。同时本周市场资金消耗有限，税期截止日推迟，尽管买断式逆回购实现净回笼1000亿元，但周三起政府债净缴款规模为负，银行体系流动性仍然充裕，持续融出资金。外生因素上看，在流动性已显著宽裕的背景下，OMO仍持续满足全部一级交易商需求，部分交易日甚至仍为净投放，且买断式逆回购回笼规模相对温和，持续向市场传递“适度宽松”的调控取向。

机构融出方面，本周大型银行净融出规模在周一小幅回落之后持续攀升，周五已升至5.7万亿元以上；中小型银行净融出规模先降后升，周二存量降至不足400亿，周三回升至1200亿以上；低利率环境下，货币市场基金大量融入资金用于趴账，使得正回购余额维持高位，净融出存量则随之降至800亿以下。

隔夜期限方面，本周R001均值较上周上行2BP至1.29%，DR001均值则与上周持平于1.22%。质押利率债方面，本周X-repo卖盘日内持续供给，周一至周三匿名在1.2-1.25%大量融出，其中非银最优1.25%可点，周四起价格再度下移，非银可点最优降至1.2%。银行对非银隔夜定价稳定在1.28-1.33%附近。质押非利率债方面，非银质押信用债全周在1.38-1.4%稳定融出。

7天期限方面，本周R007均值1.4%较上周上行1BP，DR007均值1.35%较上周上行2BP。周中价格保持稳定，周四起7天期限完整跨税期走款日，但价格未见抬升。全周质押利率、地方债报1.38-1.41%，押信用债报1.41-1.43%。

下周公开市场到期量较低，但政府债券净缴款预计超2000亿，同时将进入税期走款，叠加4月缴税量通常较大，将进一步消耗当前市场富余流动性，预期资金或将边际向均衡回归，但整体仍将处于偏松格局。

图表4：质押式回购成交量（亿元）

图表5：主要融出机构净融出存量（亿元）

图表6：期限利差变化

图表7：R和DR利差走势

 图表8：买断式逆回购操作情况（亿元）

图表9：买断式逆回购余额（亿元）

本周交易所资金价格涨跌互现，资金价格走势总体平稳，上交所GC001定盘均值较上周回落8BP至1.3%，GC007定盘均值维持在1.41%附近，与上周持平。从成交量来看，本周上交所回购日均成交量回落至2.2万亿附近水平，日均成交量下降近1500亿元，GC001日均成交量下降超过830亿，GC007日均成交量下降超过380亿。从沪深两市回购余额来看，本周市场未到期余额进一步回落至3.82万亿附近水平。具体行情如下：

周一本周北交所打新如约到来（实际冻结8204亿），与上周打新解冻资金对冲，资金价格走势平稳，各期限品种全天维持横盘整理，尾盘短期限品种走势松动，恢复单边下行，GC001定盘均值较上周五下跌4BP，至1.36%，长期限品种成交中枢变化不大，继续成交在1.42%-1.43%不等。

周二资金价格延续平稳走势，全天多以横盘整理为主，尾盘GC001有所下探，GC001定盘均值微跌至1.35%，长期限品种成交中枢保持在1.41%-1.43%不等。

周三本周第二次北交所打新，资金价格涨跌互现，基本变化不大，全天继续维持横盘整理，尾盘走势也相对平稳，GC001定盘均值保持在1.36%附近，长期限品种继续成交在1.42%-1.43%不等。

周四资金价格小幅下探，延续近期平稳走势，GC001保持平稳回落走势，定盘均值小幅下探至1.32%，长期限品种继续横盘，成交在1.41%-1.43%不等。

周五本周北交所打新资金全数解冻，资金价格进一步下探，GC001保持平稳回落走势，尾盘再现单边跳水走势，一路下探至0.1%以下后收盘，定盘均值下探至全周最低1.12%，长期限品种维持横盘整理，尾盘也有所下探，整体均价较前一日微跌1BP，成交在1.4%-1.42%不等。

下周展望近期交易所资金价格走势总体平稳，税期后仍需要关注资金价格走势变化。

图表11：本周上交所回购成交情况

图表12：本周上交所回购成交量情况

图表13：沪深两市交易所回购余额