市场|一周观察:热门赛道将继续强化

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重要提示：本系列文章为微信公众号【艾文大叔的投资笔记】特邀资深市场人士【后退的发际线】原创。因为资深，所以发际线后退。此信息仅作为交流之用，在任何情况下，其中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。

周市场回顾与展望

1、市场整体表现：

2、本周要闻点评：

加速度也很重要——记本周创业板指数涨幅超过5%

《The 5% Canary》的作者 Andrew Thrasher 提到：如果一个主要指数（如标普 500 或道琼斯）从 52 周高点回撤 5%，仅仅用了不到 15 个交易日，这就触发了所谓的 “5% 金丝雀（5% Canary）” 信号。

真正具有破坏性的大跌，往往在最初的 5% 下跌时，表现出了极快的速度。

那上行行情是否也存在加速度的可能呢？

答案是，存在的。但随着时间的推移，上行趋势的速度和收涨的概率在减少。所以，从历史上来看，本次创业板指数的大涨并历史新高，至少短期内是一个值得继续期待的事。

万得全A指数2010年至今，任意五个连续交易日涨幅在5%以上，后30、60、90个交易日的累计涨幅和上涨概率如下图：

创业板指数自2011年至今，其他条件同上。

下周市场展望

1、宏观日历

4月重点关注一季度宏观经济数据、上市公司年报、美伊冲突进展等重要事件。

2、后市交易展望：

在外围局势不继续恶化或升级的前提下，后续A股行情或许按“挖坑-填坑-震荡”演绎。

对于非热门赛道【特指“AI算力（CPO、光通信）和新能源（锂电、储能）”】的个股或持有非热门赛道个股的投资者来说， “填坑”式反弹行情基本结束，后续市场及其他板块或许演绎缩量震荡的走势。

而热门赛道将继续朝着“业绩增长和估值提升”方向继续强化。当然，类似于商业航天、创新药、化工等板块，如果后续有题材、政策、业绩的刺激，也会引来不错的表现。

2026年4月仓位管理建议：重仓

3、投资机会和风险提示：

1）投资机会提示：

暂无。

2）投资风险提示：

部分上市公司2025年年度业绩暴雷风险。

观点

国金证券供应链专题分析报告：霍尔木兹扼住了谁的咽喉

核心观点节选

霍尔木兹海峡并非单一的能源运输通道，而是嵌入全球工业体系的关键供给节点。一旦发生扰动，影响并非局限于油气价格，而是沿着原材料体系向工业生产端持续扩散。

从结构上看，霍尔木兹所承载的并不只是能源，还覆盖多个关键供给链条：工业原材料层面，石脑油、甲醇等直接支撑化工与制造业生产；农业投入品层面，硫磺、尿素等构成全球粮食生产的基础；高端制造领域，铝、氦气及冶炼用硫磺等关键材料一旦受阻，将直接冲击半导体、新能源及航天等产业的正常运转。

红海危机改变的是运输路径，霍尔木兹冲击触及的是供给本身。问题不在短期价格波动，而在于供给约束一旦被反复验证，产业链会从效率优先转向安全优先，原有分工随之调整。

机会不来自需求扩张，而来自供给缺口与替代能力之间的错位。中国在部分链条上具备替代能力，是相对受益的一方。从供给端往下看，结构性空间主要沿三条路径展开：能源体系的稳定性溢价、粮食安全的定价重构，以及制造业替代路径重估。

免责申明：在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，股市有风险，投资需谨慎。