贵源投资|2026|4月第三周市场总结

财富周报

2026.4.19

数据来源：Wind

      截至4月17日收盘，上证指数较上周涨1.64%，收于4051.43；沪深300涨幅1.99%，收于4728.67；创业板指数涨幅6.65%，收于3678.29。港股指数涨1.03%，收于26160.33。美国标普500涨幅4.54%，收于7126.06；美国纳斯达克涨幅6.84%，收于24468.48。

     本周大宗商品普遍上涨，伦敦金现货涨1.91%，COMEX黄金涨幅1.64%；LME铜涨幅3.83%，COMEX铜涨3.64%；伦敦银现货涨6.52%，COMEX白银涨6.45%；NYMEX原油价格下降至84美元/桶，跌幅12.16%；美元兑人民币汇率下降至6.8263，跌幅0.10%。

        黄金观点：金价上方阻力增大，短线或进入高位整理阶段。金价在伊朗冲突升级阶段与美股一同回落，说明当前市场对黄金的定价已不再单纯围绕传统避险逻辑展开，而是更多回到通胀、利率与流动性框架。若后续冲突再度升级，能源冲击可能推升通胀预期，并通过抬升全球债券收益率、强化央行谨慎立场，对黄金形成反向约束；若冲突缓和，则风险溢价回落同样削弱黄金追涨动力。与此同时，二季度本身也是黄金偏弱季节，央行购金虽仍是中期支撑，但历史上二季度购金节奏通常放缓，意味着边际增量支撑未必持续强化。

        铜观点：宏观情绪回暖，铜价企稳反弹。1）宏观：美国CPI数据虽然环比走高但总体未超市场预期，市场担忧情绪暂缓，铜价延续回升态势。2）供应：铜矿供应扰动持续增加，铜精矿现货TC处于低位（-79.77美元/吨），且近期仍在继续下降，铜矿供应紧张格局未改。另外，精废价差来到历史偏低位水平，显示废铜供应同样紧张。随着原材料供应紧张问题凸显，精炼铜供应端收缩的预期进一步加强，近期海外冶炼厂已经出现减产动作。3）需求：随着需求旺季逐步来临，精炼铜库存近期转为去库，且去库非常明显，铜供需边际改善，现货端对铜价产生明显支撑。

• 黄金本周走势

• 白银本周走势

• 铜本周走势

• 原油本周走势

• 【OPEC 3月产量骤降788万桶/日，降幅超越新冠极值，史上最大单月跌幅】

        4月13日，OPEC月度报告显示，3月份OPEC原油日产量骤降788万桶至2079万桶，跌幅超越2020年新冠疫情期间的历史低点，伊拉克、沙特阿拉伯、阿联酋及科威特均录得大幅减产。与此同时，国际油价周一在伦敦交易中维持在每桶102美元附近，美伊局势持续升温。

        OPEC将2026年第二季度全球石油需求预测下调50万桶/日至1.0507亿桶/日，受波及最大的是经合组织与非经合组织国家的需求增长预测均遭双双下调，官方将原因归结为伊朗冲突带来的不确定性。不过，下半年需求增长的上调部分对冲了上述影响，2026年及2027年全年全球石油需求增长预测维持不变。

        此次供应冲击正在向下游快速传导，航空燃油、柴油和汽油价格大幅攀升，全球经济面临新一轮输入性通胀压力。

数据来源：Wind

        本周南向资金累计净流入+257.54亿港元，其中沪市港股通净流入+217.14亿港元，深市港股通净流入+40.40亿港元。

        沪市港股通日均成交额656.92亿港元，较上周成交额减少10.79%，沪市港股通历史累计资金净买入上升至29,637.09亿港元。

        深市港股通日均成交额368.85亿港元，较上周成交额减少20.64%，深市港股通历史累计资金净买入上升至23,809.63亿港元。

数据来源：Wind

• 【美联储超预期缩减RMP，月度购债规模砍掉近四成至250亿美元】

        4月13日，美联储宣布削减月度准备金管理购买（RMP）的规模至约250亿美元，降幅远超华尔街此前预判，令市场措手不及。这一决定标志着美联储自去年底启动的流动性注入计划开始加速退出。

        据纽约联储公开市场操作台网站，计划在截至5月13日的月度周期内执行上述RMP购债，同期还将进行约155亿美元的再投资购买。相比去年12月启动时每月约400亿美元的购买节奏，本次缩减幅度达到近四成，力度明显强于市场预期。

        此次宣布对短期融资市场具有直接影响。自去年12月以来，美联储累计购买国库券约2170亿美元（含再投资购买），有效维护了融资市场平稳运行。

        市场参与者此前普遍预计，在美国报税季带来的储备金波动尚未消散之际，美联储将保持审慎步调，渐进退出。

• 【美国3月PPI同比上涨4%，创三年最高纪录，环比涨幅收窄至0.5%，通胀全面低于预期】

        4月14日，官方最新数据显示，美国3月PPI同比上涨4%为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%；环比上涨0.5%，同样大幅低于预期的上涨1.2%，前值为上涨0.7%。

        核心PPI表现同样温和。剔除食品和能源的核心PPI环比仅上涨0.1%，远低于预期的0.5%及前值的0.5%；同比上涨3.8%，较前值3.9%小幅回落。

        能源分项虽仍是3月PPI上涨的主要驱动力，但实际涨幅相对于油价走势而言有所"低配"。数据整体呈现的温和态势，对通胀预期偏高的投资者而言构成一定安慰。

        美国3月生产者价格指数（PPI）涨幅全面低于市场预期，短期通胀担忧有所缓解，但上游价格压力的持续累积仍令市场保持警惕。

• 【美联储4月褐皮书：经济温和扩张，但中东冲突推高成本、企业更趋观望】

        4月15日，美联储周三最新发布的褐皮书显示，美国整体经济活动维持轻微至温和增长，但中东冲突引发的不确定性正对企业招聘、定价及资本投资决策构成压制，观望情绪弥漫。

        在美联储12个联储辖区中，8个录得轻微至温和的经济活动增长，2个基本持平，另有2个出现轻微至温和的萎缩。中东冲突为不确定性的主要来源，导致招聘、定价和资本投资决策变得复杂，许多公司采取了观望姿态。

• 【欧元区2月工业产出意外转增，但ING警告：中东局势恐令产出重回萎缩】

        4月15日，欧盟统计局Eurostat周三公布，欧元区2月工业产出环比增长0.4%，扭转1月0.8%的跌幅。据经济学家的调查，市场此前预期2月产出将下降0.1%，实际表现明显优于预期。然而，五大经济体中仅意大利录得正增长，反映出欧元区工业复苏仍相当薄弱。ING经济学家警告，"中东战争已打破对欧元区工业广泛复苏的希望"，并表示"不要期望近期出现反弹"。

• 【特朗普确认伊朗开放霍尔木兹，称海峡局势结束、美封锁将持续至达成协议，料协议“一两天内”达成】

        4月17日，特朗普称，伊朗与美国合作在霍尔木兹海峡清雷；美已禁止以色列轰炸黎巴嫩；美伊本周末可能会谈，与伊协议大部分关键条款已敲定，进展将很快。他预计美伊谈判周末举行，美媒称很可能在周日。伊外长：黎以停火期间，所有商船可按公布路线通行霍尔木兹。伊官员：伊资产解冻是开放海峡条件之一。英法拟牵头开展国际行动，保障海峡航行自由。

• 【特朗普称美国将获取伊所有浓缩铀库存，美媒曝美考虑“拿伊朗的钱换伊朗的铀”】

        4月17日，特朗普称，美将获取伊浓缩铀、将其带回美国，但不会支付任何款项，否认伊朗暂停核计划20年的说法，称是无限期的。据报道，美国准备解冻200亿美元的伊朗资金，换取伊放弃其浓缩铀库存，美伊正就伊方浓缩铀的处置方式、解冻多少伊资产等问题进行谈判，在议的一项折中提案是，部分高浓缩铀被运往第三国。

• 【伊朗设霍尔木兹通行条件，正与美拟和平协议框架，警告若美继续海上封锁还将关闭海峡】

        4月17日，据央视新闻，伊斯兰革命卫队海军司令部公布了船舶通过霍尔木兹海峡新规。

条件包括：民用船由伊朗指定航线通行；军用船仍禁行；所有船只通行须经伊海军许可。伊官员：伊美正拟定谅解备忘录，为最终永久和平协议设定总体框架，备忘录设60天的后续谈判窗口期，对未来几天谈判期间签署备忘录态度乐观。

        伊外交部：美方海上封锁违反停火协议，若继续封锁将采取必要反制。美军称仍“紧盯伊朗每一个港口”，首次公布海上封锁线位置，覆盖伊全部南部海岸及港口。

• 【美军实施封锁以来首艘油轮通过霍尔木兹海峡】

4月17日，据船舶追踪网站vesselfinder 4月17日公布的数据，一艘悬挂巴基斯坦国旗的油轮驶入波斯湾，成为自美国13日实施封锁以来，首艘载有原油经霍尔木兹海峡驶出的油轮。

新闻来源：公开新闻

• 【王毅同巴基斯坦副总理兼外长达尔通电话】

        4月13日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同巴基斯坦副总理兼外长达尔通电话。达尔全面介绍了巴方斡旋伊朗与美国接谈情况，感谢中方促和努力，愿同中方密切沟通协作，共同为实现地区和平发挥积极作用。王毅表示，当前停火局面十分脆弱，地区局势处于关键转折阶段。当务之急是全力避免战端重启，保持来之不易停火势头。

• 【中国3月新增社融5.23万亿元，新增人民币贷款2.99万亿元，M2同比增长8.5%】

        4月13日，中国人民银行发布的金融统计数据报告显示，3月金融数据显示社会融资条件延续宽松态势。3月末社会融资规模存量同比增长7.9%，广义货币（M2）同比增长8.5%。今年以来央行综合运用公开市场操作、买卖国债、中期借贷便利等多种工具，保持流动性充裕，充分体现了适度宽松货币政策的取向。

        信贷投放方面，一季度人民币贷款增加8.6万亿元，推算3月单月新增约2.99万亿元，较1-2月月均水平明显回升。从结构看，住户中长期贷款较前两月月均水平显著改善。与此同时，企业中长期贷款保持较强韧性，重大项目配套融资需求持续释放。

        2026年一季度社会融资规模增量累计为14.83万亿元。3月末社会融资规模存量为456.46万亿元，同比增长7.9%。M2-M1剪刀差为3.4个百分点，较2月小幅走阔0.3个百分点。

• 【习近平会见阿联酋阿布扎比王储哈立德】

        4月14日，国家主席习近平在北京人民大会堂会见来华访问的阿联酋阿布扎比王储哈立德。习近平指出，阿联酋是中国的全面战略伙伴，中方始终高度重视发展同阿联酋的关系。在双方共同努力下，中阿关系保持健康稳定发展，政治互信不断加深，务实合作稳步推进，人文交流丰富多彩。习近平就维护和促进中东和平稳定提出4点主张：一是坚持和平共处原则。二是坚持国家主权原则。三是坚持国际法治原则。四是坚持统筹发展和安全。

• 【王毅同俄罗斯外长拉夫罗夫会谈】

        4月14日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在北京同来华访问的俄罗斯外长拉夫罗夫会谈。双方就筹备年内两国元首会晤进行沟通对表，并就美伊冲突、亚太局势、乌克兰危机等共同关心的国际和地区问题深入交换意见。 会谈后，双方共同签署两国外交部2026年磋商计划。

• 【中国3月按美元计出口同比增长2.5%，进口同比增27.8%】

        4月14日，海关总署公布的数据显示，中国3月出口（以美元计价）同比增2.5%，前值增39.6%；进口增27.8%，前值增13.8%；贸易顺差511.3亿美元，前值顺差909.78亿美元。

        中国3月出口（以人民币计价）同比降0.7%，前值增36.1%；进口增23.8%，前值增10.9%；贸易顺差3547.5亿元，前值6375.5亿元。

        2026年一季度我国货物贸易进出口总值11.84万亿元，历史同期首次超过11万亿元，同比增速保持两位数增长，达到15%。到今年一季度，我国进出口总值已连续12个季度保持在10万亿元以上；增速自2022年四季度以来，重回两位数增长。

        中国3月天然气进口量降至逾三年低位，电动汽车Q1出口暴增77%，锂电池出口增长50%。

• 【中国央行、国家外汇局：将进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5】

        4月15日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《通知》，上调境内银行境外贷款杠杆率。其中，境内外商独资银行、境内中外合资银行及外国银行境内分行的境外贷款杠杆率由0.5上调至1.5，进出口银行的境外贷款杠杆率由3上调至3.5。

• 【王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话】

        4月15日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐通电话。阿拉格齐通报了伊美谈判最新情况及伊方下步考虑，表示伊方愿通过和平谈判方式，继续寻求理性、现实的解决方案。伊方高度赞赏中方一直以来为推动局势缓和降温所作努力，期待中方为促和止战发挥积极作用。

• 【一季度中国GDP同比增长5.0%，实现良好开局】

        4月16日，国家统计局公布数据显示，初步核算，一季度国内生产总值334193亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。

        增速比上年四季度加快0.5个百分点。高技术制造业增加值增长12.5%，分别快于全部规模以上工业增加值2.8和6.4个百分点。分产品看，3D打印设备、锂离子电池、工业机器人产品产量同比分别增长54.0%、40.8%、33.2%。

        中国3月社会消费品零售同比增速1.7%，汽车类零售额同比下降11.8%。3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，一季度社零同比增速为2.4%，比上年四季度加快0.7个百分点；其中汽车类零售额3月同比骤降11.8%，一季度累计跌幅达9.1%，与此形成对比的是，通讯器材类当月大涨27.3%，一季度累计增长20.8%。

中国3月规模以上工业增加值同比5.7%，运输设备、电子领跑，水泥产量下滑21%。3月份，41个大类行业中有30个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长5.3%，石油和天然气开采业增长9.4%，农副食品加工业增长8.0%，酒、饮料和精制茶制造业增长2.4%，纺织业增长1.7%，化学原料和化学制品制造业增长9.0%。

中国1-3月份城镇固定资产投资增长1.7%，基础设施投资同比增长8.9%。分领域看，基础设施投资同比增长8.9%，制造业投资增长4.1%，房地产开发投资下降11.2%。高技术产业投资同比增长7.4%，其中计算机及办公设备制造业，航空、航天器及设备制造业，信息服务业投资分别增长28.3%、19.0%、20.9%。3月份，固定资产投资（不含农户）环比增长0.52%。

中国1至3月全国房地产开发投资-11.2%，商品房销售降幅边际收窄。1-3月份，新建商品房销售面积19525万平方米，同比下降10.4%，降幅比1-2月份收窄3.1个百分点；其中住宅销售面积下降13.1%。新建商品房销售额17262亿元，下降16.7%，降幅收窄3.5个百分点；其中住宅销售额下降18.5%。

     3月70城房价：一线城市房价环比上涨，二三线城市环比降幅收窄或相同，上海新房同比涨3.7%。中国主要城市房价环比修复提速，房价同比下降情况也有所好转。一线城市二手房价环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%。二、三线城市二手房价环比分别下降0.2%和0.4%，降幅分别收窄0.2个和0.1个百分点。值得注意的是，上海3月新房价格环比涨0.3%，同比更是涨3.7%，成为四大一线中唯一同比上涨的城市。

• 【中越联合声明：推动两国铁路对接并连接至中亚和欧洲】

        4月17日，应中国共产党中央委员会总书记、中华人民共和国主席习近平邀请，越南共产党中央委员会总书记、越南社会主义共和国主席苏林于2026年4月14日至17日对中华人民共和国进行国事访问。

双方签署涵盖党际、公安、司法、经济、产供链、海关、科技、民生及媒体等多个领域的合作文件，推动构建"更高水平具有战略意义的中越命运共同体"。双方同意，落实好共建“一带一路”倡议和“两廊一圈”框架对接合作规划，推动两国铁路对接并连接至中亚和欧洲。积极参与构建全球清洁能源合作伙伴关系，推动两国电力互联互通合作。

新闻来源：公开新闻