资本的狂欢,全由二级市场来买单

chengsenw
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资本的狂欢,全由二级市场来买单

最近给我深刻体验（装逼点儿说，叫一点儿苦涩的教训）的有两家公司
资本的狂欢,全由二级市场来买单
碍于我这个小博主的身份，我直接点名道姓（就这么任性）。一家是号称中国最牛开源纯文本模型的智谱华章；一家是杭州的创业公司，号称全球首个空间智能的群核科技。两家公司都在上市后翻了数倍（截止2026年4月18日凌晨4:37分，智谱距是7.4倍，群核是2.5倍），但正是这两家公司的上市，让我对资本市场有了更进一步的认识。
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资本的狂欢,全由二级市场来买单
1.智谱华章
2025年的营收不过是7.2亿人民币，500倍的市销率，市值从500亿炒到4000亿港币？！无论谁看到，谁都会说一声：
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本质上为啥会被炒到这么高？我个人认为，有如下原因：
（1）踏上了AI改革春风的噱头；
智谱华章成立确实是比较早的，早在2019年成立，经历过多个版本迭代后，走上了大模型基础研发这条道路；
（2）人工智能模型全球打榜的派头；
智谱这点儿没得黑，确实是有一点儿成绩的。你说又多强，我觉得也难说，毕竟你TM是清华系的产品，全中国最顶尖的人才都在给你打工，你做的好是应该的。
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（3）换上了新质生产力的名头；
随着OpenClaw类Agent的出圈，智谱大模型赋能新质生产力的声音不绝于耳。
当一件事情可以改变生产力，进而决定生产关系时，这就不是一件简单的事情，甚至是一件可能被官方背书的事情。Agent是生成资料，背后是算力与算法，就存在被疯抢，被高溢价的可能。
（4）满足了中国创新的宏大叙事——情怀；
最后AI竞争，代表了最强国之间的实力竞争。在当下这种敌对情绪四溢的全球环境下，某方的强势就代表敌对的弱势，这会极大地满足崛起叙事，当真有某些事情能够成为其口中的证据和现象时，便一定会用这个典型现象去做自己最有力的支撑。而这种情怀的自我满足，可能是民族复兴宏大叙事中的一环；但也有可能是自我感动的另外一种体现；
所以，综上所述，即使说现在的智谱就算只有7000万营收的AI营收；但是它拿到了Artificial Intelligence的top 榜单，那么它就满足了科技创新的派头、新质生产力的噱头、宏大叙事的苗头了。根据《繁花》中的爷叔“三头定理”，它，就就有了博弈的资本了（做生意的资本）。
我想说：爷叔，这下我真的悟了，别给宝总做经理，还是来我这儿打工更有前途，你说呢。
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繁花给我带来的更多投资经验，可以参考：一部《繁花》，半部投资经。后面，就按照三头定律来炒股，好吗？
聊完智谱华章，我们再来看一家更名不见经传的公司——群核科技。
2.群核科技
如果你没听过群核科技很正常，你不用怀疑自己是不是知识面不够（真没这个必要）。因为这家公司真的很不出名，如果我跟你说它主业（主页）是做房地产装修设计的，你是不是就觉得逼格一下子就下来了？（你看看，人就是如此的感性）。
群核科技官网主页：
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群核科技不过是用人工智能包装了的房地产事业，遂成空间智能第一股。敢情现在是什么套上了AI都能完成身价的逆袭。如果换一种叙事方式，这么说：群核科技是一家做房地产装修的生意；这么说：群核科技是做toB 的生意……我相信它怎么都不会被市场买单。
我猜最喜欢说杭州六小龙的公司，估计就是这家公司了。
3.感受
这两家公司的上市，让我真切地感受到三点，但是这三点的出发角度并不唯一。分别是正常人、投资人、人性归纳的角度来看。
（1）从作为一个正常生活的人来说，我们要学会画饼（善于讲故事，有故事才有资本市场的溢价）
这篇文章不是一篇针砭时弊的文章，我也无心想成为这样的人。我也不是讽刺“讲故事”这件事儿。我只是想表达，这一点是个很重要的能力。如果你能在做好饼的基础上，画好饼更是一项重要、甚至说是卓越的能力了。
（工作岗位相信大家都有这样的体验：明明干的事情都差不多，为啥有的同学在汇报工作时那是一个劲儿的蔚为壮观；但是换到你口中，就感觉平平无奇？）
本质上是因为：无论是在工作岗位，还是在自己创业，讲故事的能力都是稀缺的，擅长包装的能力也是稀缺的。因为大多数人都是正常人，他们的能力也都是正常值。这时候，怎么凸显的不一样呢？要懂包装，会蹭风口。所以才有了雷军那句话“站在风口上，猪都能飞起来”，真的是这样，这里的“猪”可能是具有强烈感情色彩的一个词儿。
所以，请记住要有画饼的能力，尤其是画一个与时俱进的饼。任何人都喜欢吃这个饼，只要这个饼存在，只要这个饼新鲜（与时俱进），就有人愿意吃。这跟爷叔说的有噱头是一回事儿，你连噱头都没得嘛，搞个屁嘛？
（2）对于投资人来说，要：a.祛魅市值（对于“市值”——这个数字的祛魅）
如果把公司市值做一个比较，你会惊人地发现，有些时候世界真的是离谱。营收7亿的智谱和营收过千亿的快手是一个市值……
世界是一个巨大的草台班子。不要把你不擅长的那些事情想的有多么高大上，正是因为你的不擅长，你才会自动给别人加上了一层滤镜，你才觉得它行，你才觉得它值。但是在很多专业人士的眼里，它就是套壳再套壳，本质上跟1+1这道算术题没区别。
试问国内的这么多claw产品，有哪个不是在OpenClaw出来后的借鉴？试问国内的大模型，哪个没在蒸馏Anthropic？
（2）b.敢于想象
不要给自己设限，你永远都是限量款。任何一家稍微可以包装一下的公司都能实现身家的暴涨，你也可以，你也能做到。所以，请打开格局，打开想象力。
我不否认，专业和普罗大众对事情看法不一是一种投资分歧与力量，这种投资分歧值得细细分析。
（3）对于客观规律来说，人性本就是：喜新厌旧（此时的夫人，正是当时的小甜甜）
说好听点儿，叫：新事物终将取代旧事物。说不好听点儿，就是喜新厌旧。当然了喜新厌旧有客观的原因：如果都是喜旧厌新，那么人类可能还是停留在石器时代。正是这种原因，“创新”才能被追捧。但是有多少创新是真的创新，有多少创新是在包装？是在讲故事呢？
很多人都会说，什么什么是新瓶装旧酒；如果不尊重，请理解好吧。毕竟酒难酿，但是包装好换啊！
4.风险声明
资本的狂欢，终究需要二级市场来买单。我是场子上玩游戏的人，但是你真要让我为这个游戏买单，那不可能。
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因为，对于这种局面清醒的人来说，只有两种情形：
（1）远离这种近乎赌场式的增长；
（2）在看透这种游戏规则后，选择加入，让没有看懂规则的人请客买单。
我不希望你是这类人：
  • 还在说要是我当时买了就该怎样怎样；
  • 买完之后不知道为什么涨跌，更不知道什么时候退场的人。
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历史文章概览

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 （1）企业分析

 （2）投资心法

 （3）好书分享

 （4）财报详解

 （5）宏观经济

【END】

作者简介：保本型投资人

人生格言：极度渴望成功，愿付沉重代价

关键词：投资、财经、AI、汽车

个人网站：aitouzi.tech (AI投资）

 
chengsenw
  • 本文由 chengsenw 发表于 2026年4月19日 17:05:20
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