【天风金工】权益观点:市场打分均衡,或可高抛低吸

文：天风金融工程团队

联系人：林志朋/梁思涵/张栋梁/贾英/张国安

权益择时观点：市场打分均衡，或可高抛低吸

投资者在进行投资决策时，可用来辅助决策的指标众多，本篇报告基于择时逻辑与效果，从四个维度出发选择指标并生成择时信号，进而刻画当前市场状态，并提供择时观点与策略。具体指标择时细节与表现可见报告《权益市场择时的四维度框架——资产定价系列之一》（2026-01-19）

本周宏观胜率分数有所下行，其他维度基本无变化，市场打分均衡，短期或可高抛低吸。当前估值赔率分数偏空，宏观胜率与资金趋势中性偏多，拥挤反转信号中性。综合来看本周打分为-0.04分，观点中性。当前四个维度的状态如下：

•  估值赔率：估估值赔率指标属于最左侧的交易信号。本周市场反弹，估值赔率指标分数为-0.44分，估值性价比较为有限。

•  宏观胜率：宏观胜率属于右侧基本面的边际驱动信号。本周信用强度发出看空信号，综合来看分数为0.17分，信号中性偏多。

•  资金趋势：资金趋势主要表征当前价量层面对权益市场的推动信号。本周指标无变化，当前资金趋势分数为0.11，当前市场趋势中性偏多。

•  拥挤反转：当前上涨个数占比、隐含升贴水、VIX指标发出看多信号，而SKEW、CPR、可转债定价偏离度信号偏空，综合来看市场拥挤反转分数为0.00分，当前市场处于拥挤度适中阶段。

行业轮动观点：关注汽车、化工、电子、电新、银行

我们以净利润增速、营收增速和ROE的环比变动刻画行业景气度，以过去12个月信息比率刻画行业趋势和动量，以换手率比率、波动率比率和beta比率刻画行业的交易拥挤度。本周景气度-趋势-拥挤度行业轮动模型的最新观点如下：

•  本周行业配置建议为：汽车、化工、电子、电新、银行。

•  当前强趋势：化工、电新、有色、通信、电子。

•  当前高景气：消费者服务、有色、通信、计算机、纺服。

•  当前低拥挤：非银、汽车、家电、食品饮料、银行。

风险提示

以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

研究报告信息

证券研究报告：《权益观点：市场打分均衡，或可高抛低吸》

对外发布时间：2026年4月19日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）