兴证宏观 | 冲突缓和信号显现,市场情绪继续回暖——20260419海外周报

地缘：黎以停火10天、美伊谈判取得部分进展，但本周末以来海峡通行仍受控。黎以方面，特朗普4月16日在社交媒体发文宣布黎以将正式开始停火，为期10天，内塔尼亚胡也声明同意停火。4月17日伊朗外长阿拉格齐称，在黎以停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。而美伊方面，据美媒报道，美伊正就一份旨在结束战争的计划进行沟通，包括美国将解冻伊朗被冻结的200亿美元资金，以换取伊朗放弃其浓缩铀库存。伊朗官员17日表示，伊朗与美国正在拟定一份谅解备忘录，设定了为期60天的后续谈判窗口期，以推动达成最终协议。但据伊朗媒体18日报道，伊朗声明决心控制霍尔木兹海峡的通行，直至战争彻底结束、地区实现持久和平。

美国：市场偏好回暖，美元走弱，股债双涨。美伊谈判取得部分进展，市场对霍尔木兹海峡通航信心有所修复，市场风险偏好回暖：美元指数走弱，周内一度跌破98；10Y美债收益率下行至4.26%；现货黄金价格小幅上涨。风险偏好修复下美股连续三周上涨，本周标普500指数、纳指分别上涨4.5%和6.8%；同时4月高频经济数据强于预期（费城联储制造业指数走高、首申失业人数降低），主要银行股一季度财报亮眼，也支撑了美股表现。然而，近期紧缩预期下，地产市场边际走弱，3月新屋、成屋销售量低于预期。展望看，虽然油价阶段性回落，且3月CPI和本周公布的PPI增速均低于预期，但前期油价上涨对通胀的影响仍处于观察窗口，本周美联储部分官员继续表达保持观望的立场，霍尔木兹海峡通航情况与通胀数据变化仍是货币政策的核心线索。下周关注4月21日参议院对沃什的美联储主席提名确认听证会上的沃什发言与参议院委员会投票情况。

日本：植田和男对加息表态谨慎，日央行主流加息预期由4月后延至6月。日央行行长植田和男在4月13日发言中警告日本经济下行风险，表示“由于中东紧张局势，原油价格急剧上涨，我们必须警惕未来发展”。植田和男的谨慎立场令市场主流加息预期推迟，截至周五市场对日央行4月、6月的加息预期分别为16%和57%。10Y日债收益率本周小幅回落至2.41%，日元汇率仍偏弱，美元对日元周五收于158；AI硬件行情下日韩股市上涨，日经225、韩国KOSPI指数本周分别上涨2.2%和5.7%。

欧洲：欧股继续上涨，上半年加息预期小幅回落。受益于风险偏好回暖和流动性修复，欧元区主要股指继续上涨，欧元区STOXX 50、法国CAC和德国DAX指数本周分别上涨2.3%、2%和3.8%。展望看，通胀风险下暂不能排除年内欧央行加息的可能性，本周公布的3月欧央行纪要表示“若通胀目标受到威胁将毫不犹豫采取行动”“目前中期通胀低于目标的风险已经消失”“二轮通胀效应可能更快显现”；但去年宽财政计划侧重于投资的特性使得经济复苏敏感于能源和原材料价格，能源短缺下欧元区经济基本面仍存风险（IMF最新世界经济展望中将欧元区2026年GDP增速预测下调0.2pct至1.1%），这意味着加息在短期内可能难以实现，欧央行或更倾向于等待未来更明确的数据指引。

风险提示：中东地缘局势升级，全球增长放缓，金融市场波动加剧。