全球经济、财报季、市场修复、中东局势消息

• 今年初，国际货币基金组织的经济学家们认为AI的繁荣和政策支持有可能刺激今年的全球增长。三个月后，新《世界经济展望》采取了不同的基调（图一）。突发的中东冲突、能源价格上涨和通胀不确定性迫使2026年初的增长预测有所放缓，其中一些有较大下调。从整体水平来看，预计2026年全球经济增长率为3.1%，明年为3.2%，略低于2025年的3.4%。美国今年的经济增长也略有放缓，但由于支持性财政政策和降息的滞后影响，预计仍将超过2025年。与中东冲突涉及的国家和地区，特别是大宗商品进口国，面临着一些更大的下调。
- 总体而言，最大的增长风险在于更广泛的冲突、地缘政治、贸易政策和对Al的潜在业绩失望。但AI生产率提高、新兴市场结构改革和贸易紧张局势缓解等可能会带来好处。这种宏观不确定性以及影响前景的各种因素或仍然是市场波动的来源。
• 除了地缘政治和AI发展需持续关注，（图二）近期的财报季也很重要，将带给我们关乎企业盈利等基本面的直接线索。
• 在大举做空于3月下旬的低点后，系统性策略发生了重大转变，在过去一周购买了约860亿美元的股票，为有史以来最大的购买潮之一（图三）。仓位模型另显示，根据市场状况，未来五个交易日或将另有约数百亿美元的潜在购买。因此，推动美股近期强劲修复的主要因素之一是源于CTA的资金流动。这有助于解释反弹的速度，以及为什么即使宏观和地缘政治的可见性仍然有限，市场仍能创下新高。另外，近期美股及全球股市几已修复中东冲突的回调（图四）。除了CTA的资金流动，短短几周内市场情绪也从恐惧到FOMO（错失恐惧症），也意味另一较大的变化是源于心理层面，而非盈利、利率、局势等。这就是“金融市场反身性”，也体现了市场的高敏感性和易反应过大。
• （图五图六图七图八图九图十图十一）短期中东局势消息/噪音反复，因桌面下的博弈搬至台前；借鉴历史，也是局势升级/缓和等反复和边打边谈为多。
- 持续关注中东冲突局势、人工智能发展、近期财报季企业盈利情况和美联储主席沃什的参议院听证会。
- 针对中长期的机会，筛选和及时布局参与和保持投资，另外构建好具韧性的多元配置和给予时间。而结合针对短期，可采分批方式布局及做好仓位管理。

供参考近期文章：
本周图析——估值和基本面（美、亚洲、EM）
美股：估值溢价下降 & 2026年企业盈利

PS: 仅为个人思路分享，不构成投资建议。而市场历史表现，亦不代表未来情况。
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