美股IPO市场观察(04.20)

对风险的渴望显然已经回归。标普500指数（S&P 500 SPX +1.20%）和纳斯达克指数（Nasdaq COMP +1.52%）创下历史新高就证明了这一点。而最冒险的押注是什么？当然是首次公开募股（IPO）。

SpaceX 已秘密提交首次公开募股申请。华尔街正屏息等待人工智能领域的领军企业 OpenAI 和 Anthropic 提交文件，它们很可能在几个月内完成。

这三家公司上市后的总市值可能超过3万亿美元。如果以市场热度来衡量，需求将非常强劲，并且随着“华丽七巨头”（Magnificent Seven）的反弹，需求可能进一步升温。

Mark Schwartz（安永全球IPO主管）对《巴伦周刊》表示：“今年年中到下半年，我们可能会看到一些规模极大的交易。我们对成长型公司前景更加乐观感到鼓舞。这应该会转化为一个更好、更广泛的IPO市场。”

周四又有两起IPO。Madison Air Solutions MAIR +2.20% 是一家过滤与通风公司——其最知名的品牌或许是 Big Ass Fans——通过此次股票发行筹集了约22亿美元，为年内最大规模，估值达133亿美元。该股上市首日上涨近20%。电子与机械组件制造商 Arxis ARXS -1.94% 在IPO中筹集了11亿美元，股价上涨38%。周五下午，Madison Air 再涨3%，而 Arxis 下跌约1.5%。

另有两家公司于周五上市，并随大盘一同飙升。疾病检测平台 Alamar Biosciences 上涨约40%，在IPO中筹集近2亿美元。无人机制造商 Aeevx 上涨逾20%，筹资3.2亿美元。

这四家公司为今年的IPO定下了基调：数量更少，但规模大得多。

截至4月中旬，已有38家市值至少5000万美元的公司上市——根据 Renaissance Capital 的数据，这一数字比去年同期下降41.5%。但这些公司共筹集了133亿美元，同比增长35%。

DataTrek Research 联合创始人 Jessica Rabe 周四表示：“今年新上市的许多公司已经拥有数十亿美元的股权估值，反映出上市企业中成熟企业多于早期投机性公司。”

Rabe 指出，今年迄今最大的IPO是 PayPal（一家日本数字支付应用）和 Forgent Power Solutions（一家能源基础设施公司）。它们的市值分别为146亿美元和103亿美元。这两只股票表现良好——Forgent 较IPO价格上涨约20%，PayPal 涨幅约为35%。

第三大IPO Janus Living 同样表现出色。这家房地产投资信托基金市值接近70亿美元，股价较IPO价格上涨逾30%。

也有一些知名发行案例表现不佳。加密货币公司 BitGo、癌症生物科技公司 Eikon Therapeutics 以及美敦力分拆出的糖尿病业务 MiniMed 均较发行价大幅下跌。

Rabe 表示：“这表明，总体而言，IPO投资者对新上市公司表现出一种健康的谨慎态度。”

但华尔街会对 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 放弃谨慎吗？高涨的需求似乎在说“会的”。

SpaceX 尤其拥有诸多优势：特斯拉（TSLA +3.01%）创始人 Elon Musk 是其创始人。该公司已实现盈利——至少按息税折旧摊销前利润（Ebitda）计算如此——并且拥有可观的收入基础。它还将成为一只人工智能概念股，因为今年早些时候它与 Musk 的 xAI（包括 Grok 和 X）合并。

就连大型银行也在谈论IPO，尽管措辞上保持着一贯的谨慎。

Goldman Sachs 首席执行官 David Solomon 在该行周一财报电话会议上表示：“归根结底，股票市场一直极具韧性，如果这种韧性持续下去，我认为IPO活动确实会再次加速。”

Solomon 表示：“有一些规模非常大的IPO正在排队，”并补充道，“它们对短期地缘政治趋势也不太敏感。”

在 Morgan Stanley 周三的财报电话会议上，首席执行官 Ted Pick 表示，“并非每家公司都能在当前环境下成功上市”，并且对投资者来说门槛“非常高”。

不过，现在更相关的问题或许是：投资 SpaceX、OpenAI 和 Anthropic 是否已经为时过晚。每一家公司在私募融资轮次中估值都已大幅飙升。

一些顶级投资公司提供多只封闭式基金、共同基金和ETF，可投资于上市前公司，包括 Cathie Wood 的 ARK Invest、Robinhood 和 Baron Capital。但其中许多基金今年出现了剧烈波动。

Open VC（曾帮助创建追踪50家大型私营公司的 NYSE OPEN Venture Capital Unicorn Index）联合创始人兼首席执行官 David Shapiro 表示：“如果你是散户IPO投资者，你必须问一句：好处是不是已经被榨干了。”