2026年4月20日贵金属市场日报:震荡修复延续 金银走势分化

国际方面，伦敦金现早盘小幅回落，随后企稳回升，围绕4800美元/盎司关口窄幅震荡。近期市场对美联储降息节奏的预期持续修正，多空双方均保持谨慎，金价缺乏单边突破动力，高位震荡整理成为主流走势。伦敦银现同步走强，工业需求预期与供应短缺逻辑持续发酵，价格反弹力度优于黄金，整体走势偏强。

国内市场表现相对独立，黄金T+D、沪金主连平稳运行，实物黄金交投保持活跃，临近五一假期，线下实物消费需求逐步回暖，为金价提供有效支撑。白银方面，国内沪银、白银T+D涨幅明显，光伏产业需求预期叠加囤货情绪，推动银价稳步上行，市场交投情绪回暖。

从核心驱动来看，当前贵金属市场主要受三方面因素影响。其一，美联储货币政策预期仍为核心变量，市场对降息时点的博弈持续，美元与美债收益率波动直接影响贵金属短线走势。其二，全球央行购金行为常态化，持续为黄金市场提供中长期支撑，央行持仓稳步增加，夯实黄金上行基础。其三，白银供需格局持续偏紧，矿端供应增量有限，工业与投资需求共振，成为银价强势的核心逻辑。

整体而言，当前贵金属市场处于高位震荡修复阶段，黄金以稳为主，等待新的方向信号；白银供需逻辑清晰，走势相对强势。中长期来看，避险需求、央行购金与供应端收紧仍构成贵金属核心支撑，短期需重点关注宏观数据与货币政策表态，市场整体维持震荡偏强格局。