本周关注重点:市场重回基本面驱动,风险偏好回升
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AimStar本周关注 – 2025年4月20日
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AimStar本周关注 – 2025年4月20日
本周关注重点：
市场重回基本面驱动，风险偏好回升
本周全球金融市场的主线发生明显转变，投资者关注点从地缘政治风险逐步回归到经济基本面。随着外部不确定性有所缓解，市场情绪显著改善，风险资产重新获得青睐，推动主要股指普遍上涨。这一变化标志着市场进入由基本面驱动的新阶段。
此前主导市场波动的地缘政治风险开始降温，尤其是中东局势出现缓和迹象，使得投资者对突发风险事件的担忧明显下降。避险需求随之减弱，市场风险溢价下降，为资金重新配置至风险资产提供了空间。
随着财报季推进，企业盈利表现整体强劲，成为支撑市场上涨的关键因素。多数公司盈利超出预期，反映出企业在复杂经济环境中仍具备较强的盈利能力。这不仅提升了市场信心，也推动投资者重新聚焦企业基本面和长期增长潜力。
在风险偏好回升的背景下，资金流向发生明显变化，从债券、黄金等避险资产逐步转向股票等风险资产。与此同时，全球主要市场同步上涨，尤其是美国及亚洲市场表现突出，显示出风险情绪的广泛修复和资金参与度的提升。
展望后市，如果地缘政治局势维持稳定且企业盈利持续向好，市场有望延续由基本面驱动的上涨趋势。然而，投资者仍需关注宏观经济数据和政策变化对市场的潜在影响。在当前环境下，基本面质量和盈利能力将成为决定资产表现的关键因素。
上周重点经济数据与新闻回顾
特斯拉财报反映电动车需求放缓
Tesla 公布最新财报，市场重点关注其电动车销量增长放缓以及利润率承压的问题。尽管公司在自动驾驶和AI领域持续投入，但整体表现不及部分投资者预期，引发市场对电动车行业增速放缓的担忧，并对成长股情绪造成一定影响。
波音供应链问题持续影响生产节奏
Boeing 在财报中指出供应链瓶颈仍未完全解决，限制了飞机生产和交付能力。尽管航空需求持续复苏，但生产端的不确定性仍然存在，反映出全球工业复苏过程中的结构性问题。
英特尔业绩承压凸显半导体行业分化
Intel 财报显示其传统芯片业务仍面临增长压力，虽然AI相关业务有所改善，但整体转型进展仍需时间。这一情况反映出半导体行业内部的明显分化，传统业务与新兴增长领域表现不一。
美国运通显示高端消费依然强劲
American Express 在财报中强调高收入群体的消费依然稳健，尤其是在旅行和服务领域。这表明在高利率环境下，消费并未全面走弱，为市场对经济韧性的判断提供支持。
中东局势推动油价上涨家具市场波动
受中东地缘政治紧张局势影响，国际油价上周一度上涨约5%，市场对供应中断的担忧明显升温。这不仅推动能源板块上涨，也加剧了通胀预期，对债券市场和整体资产定价产生重要影响。
上周市场表现回顾
TRENDS IN INDICES
加拿大股市
Source: Yahoo Finance
上周S&P/TSX综合指数（S&P/TSX Composite Index）延续上涨趋势，指数一度接近或触及34,000点附近的历史高位，并实现连续四周上涨，从3月低点累计反弹约7%–8%，显示出较强的市场韧性。
美国股市
Source: Yahoo Finance
上周美国股市整体延续强势表现，三大指数中标普500指数（S&P 500）和纳斯达克指数（Nasdaq）接近或创出历史新高，而道琼斯工业平均指数（Dow Jones）则相对稳健上涨。具体来看，标普500指数维持在5,000点以上，年内涨幅约10%+，纳斯达克受科技股推动表现更强，年内涨幅接近15%–18%。
美国债市
Source: Yahoo Finance
上周美国10年期国债收益率整体呈现高位震荡、区间整理的走势，反映出市场在通胀与利率路径之间仍存在较大分歧。具体来看，10年期收益率主要运行在约4.20%–4.40%区间，未出现明显突破，但多次测试上方压力位，显示长期利率下行空间有限。从驱动因素看，一方面，油价波动带来的通胀预期回升，对长端利率形成支撑；另一方面，市场对美联储降息时点推迟的预期，使得收益率难以回落。
国际汇市
Source: Yahoo Finance
上周USD/CAD（CAD=X）整体呈现震荡偏弱（美元走弱、加元走强）的走势，汇率大致运行在1.35–1.37区间。从驱动因素来看，一方面，油价在地缘政治影响下一度走高，对作为大宗商品货币的加元形成支撑；另一方面，美元指数出现阶段性回落，使得USD/CAD承压。
金市和银市
Source: Yahoo Finance
上周黄金与白银市场整体呈现震荡偏强走势，但在高位出现一定分化。黄金价格维持在约2,300–2,400美元/盎司区间运行，主要受到地缘政治不确定性和央行购金需求的支撑；同时，美元阶段性走弱也进一步提升了黄金的吸引力。不过，随着市场风险偏好回升以及股市上涨，黄金上涨动能有所放缓，呈现高位整理特征。相比之下，白银表现更具弹性，价格大致在27–30美元/盎司区间波动，在工业需求预期改善和贵金属整体走强的带动下出现补涨行情。
油市
Source: Yahoo Finance
上周Crude Oil（原油）市场呈现出明显的高波动、区间震荡走势。WTI原油价格大致运行在78–84美元/桶区间，整体表现为“先涨后回落”。
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本周即将发生
WHAT'S HAPPENING THIS WEEK
4月22日（周二）｜防御板块吸引力评估
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Lockheed Martin、Johnson & Johnson 发布财报
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关注国防支出趋势与医疗需求稳定性
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判断防御板块在当前环境下的配置价值
4月23日（周三）｜成长股盈利关键验证
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Tesla、Boeing、IBM 重磅财报集中发布
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关注电动车需求、航空复苏、科技盈利
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影响成长股估值与短期市场方向
4月24日（周四）｜消费与科技韧性再检验
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Intel、American Express、P&G 发布财报
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覆盖半导体、高端消费、日常消费
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验证消费韧性与科技复苏持续性
4月25日（周五）｜消费信心释放宏观信号
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密歇根大学消费者信心指数公布
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反映经济预期与通胀预期变化
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强→支撑市场；弱→加剧衰退担忧
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