贵州资本市场发展参阅信息(2026年第73期 总第697期)

一、优化战投制度引入长期活水，资本市场投资端改革再落一子。据《证券日报》报道，近期，中国证监会正式发布修改后的《证券期货法律适用意见第18号》（以下简称《意见》），核心聚焦上市公司再融资战略投资者制度优化，明确将社保基金、养老金、公募基金、保险资金、银行理财等纳入战略投资者范畴，同步设定5%最低持股比例与严格监管要求。

业内人士表示，本次修订紧密衔接引导中长期资金入市的政策导向，通过制度明确将各类中长期资金纳入战投体系，打通其参与上市公司再融资的常规路径，强化资金长期持有与价值投资属性，减少短期交易博弈，让中长期资金真正扎根资本市场。从具体举措来看，《意见》从法规层面明确将全国社保基金等六大类中长期资金正式纳入战略投资者范畴，并将其界定为“资本投资者”，与传统实业类“产业投资者”形成互补。此外，针对市场关切的“战略投资虚化”问题，《意见》设置硬性门槛——战略投资者本次认购比例原则上不低于发行后总股本的5%，并可据此提名董事参与公司治理。以此确保投资深度与治理话语权匹配。

二、新“国九条”落地两年，资本市场多维进阶。据《证券日报》报道，新“国九条”发布实施已满两年。随着“1+N”政策体系落地见效，发行上市、持续监管、退市、投资者保护、中长期资金入市等制度机制全面升级，市场内在结构发生深刻变化，投融资协调发展格局加快形成，服务新质生产力培育与实体经济高质量发展效能显著增强。

其一，“稳”的基础更加牢固。中长期资金入市取得突破，截至2025年末合计持有A股流通市值约23万亿元，2025年单年入市超8000亿元。上市公司分红金额连创新高，2024年、2025年分别达2.4万亿元、2.55万亿元，形成“质量—回报—资金—融资”良性循环。多元化常态化退市格局加速形成，市场生态持续向好。

其二，“严”的基调一贯到底。监管执法“长牙带刺”，2024、2025年罚没款分别达153.42亿元、154.74亿元，创历史新高；两年移送证券期货犯罪案件350件。财务造假综合惩防体系逐步落地，新一轮上市公司治理专项行动已启动，重点聚焦财务造假、资金占用、违规担保等问题，提升内控有效性，进一步防范财务造假。投资者保护工作取得实质性突破，代表人诉讼、先行赔付、“示范判决+批量调解”等多元解纷机制不断健全，畅通投资者维权救济渠道。随着行政、民事、刑事立体化追责体系的建立，资本市场违法违规成本大幅提高，市场生态明显好转。

其三，“进”的动能不断增强。围绕科技创新与新质生产力，证监会出台“科创板八条”、“并购六条”等举措。近两年新上市公司中，超九成为科技企业，超七成登陆科创板、创业板和北交所。截至4月17日，A股总市值达115.3万亿元，科技板块市值占比超四分之一，科技、资本、产业良性循环加速形成。

三、黑龙江：支持医疗机器人、工业机器人、农业机器人、机器人操作系统等领域企业融资上市。据《证券时报》报道，近日，黑龙江省人民政府办公厅印发《黑龙江省支持智能机器人产业发展若干政策措施》，其中提出，支持医疗机器人、工业机器人、农业机器人、机器人操作系统等领域企业融资上市。充分挖掘上市后备企业资源，形成上市后备企业梯队，分类对接多层次资本市场。开辟企业上市“绿色通道”，建立企业上市服务事项快速办理机制，对省级上市后备企业涉及的各类服务事项，按照专人负责、跟踪服务、限时办结的原则，实行快速有效办理。引导政府性融资担保机构加大对智能机器人企业的支持力度，用好龙江天使投资基金和先进制造业基金，支持对智能机器人领域投资，推动智能机器人领域初创期、成长期科创企业加快发展。鼓励金融机构创新智能机器人产业专属金融产品。鼓励金融机构开展针对智能机器人项目和企业的金融服务创新，提供知识产权质押融资、股权融资等服务。积极推进“政银担”融资模式，持续推进更加多元优质的融资服务，推动解决融资难题。

四、全国轨道交通领域首单融合“碳中和”与“乡村振兴”双重贴标公司债券发行。据《福建日报》报道，近日，福州地铁集团有限公司在上海证券交易所首次面向专业投资者公开发行“碳中和+乡村振兴”双贴标公司债券，成为全国轨道交通领域首单融合“碳中和”与“乡村振兴”双重贴标的公司债券。

小公募公司债，是面向合格投资者公开发行的公司债券。据介绍，此次福州地铁集团有限公司的小公募公司债券发行规模3亿元，期限5年，由中信证券、兴业证券担任主承销商，票面利率1.88%，创2026年福建省内同期限公司债票面利率新低。募集资金将专项用于福州地铁线路运营绿色发展，既通过轨道交通这一低碳出行方式助力交通运输领域碳减排，又通过项目建设带动沿线县域经济发展和就业，协同推进绿色发展与乡村振兴。

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