地缘冲突 + AI 竞赛,市场巨震下的投资机会在哪?

今年二季度以来，从伊朗战争引发的全球市场波动，到国内AI赛道竞争加剧，再到白酒行业进入调整周期，多重因素导致市场震荡。

在这样的行情中，让我对价值投资的理解更加深刻。

今天我想记录一下这一个多月以来对于投资的感悟。

Part 1 · 市场波动的核心是预期不确定

2月底的地缘冲突不仅影响到全球能源和贵金属价格，全球主要股市也普遍回调。

A股同样受到影响，上证指数曾跌破4000点，市场情绪一度低迷。

这一波动的核心，是地缘风险带来的预期不确定。

大家担忧能源供应受影响，进而影响通胀以及年内美联储是否能够降息。

这些最终将影响企业在未来一年的盈利。

本月以来，中东局势趋于缓和，市场对于未来语气变好，指数逐步修复。

通过这段经历，让人更能体会到外部扰动只是市场短期变量，企业基本面才是决定长期走势的核心。

与其关注地缘局势的短期变化、猜测市场涨跌，作为普通投资者，不如回归价值投资本质，聚焦企业核心竞争力。

Part 2 · 短期扰动不改变企业核心价值

（一）腾讯股价回调：AI竞争引发的短期担忧

近期腾讯股价出现阶段性回调，核心原因并非企业基本面恶化，而是市场对AI赛道竞争格局的不确定性担忧的反应。

当前国内互联网大厂均布局AI赛道，竞争进入白热化阶段。

三家企业的AI投入战略差异明显：

字节跳动2026年计划投入1600亿元，聚焦AI算力中心、大模型训练。

阿里计划未来三年投入3800亿元，用于AI算力中心、云计算、大模型训练，赋能其电商业务。

腾讯2026年AI与前沿科技相关投入，计划未来三年达1500亿以上，2026年达360亿元以上，核心是将混元大模型融入自有生态，用于提升核心业务效率。

目前市场担忧腾讯 AI 投入节奏偏保守，难以跟上行业迭代速度。

（二）茅台净利润下滑：行业周期下的阶段性调整

上周，贵州茅台发布2025年年报，全年净利润823.2亿元，同比下降4.53%。

这是茅台上市以来首次出现的年度净利润下滑，也是白酒行业整体收缩的必然结果。

从2022年房地产行业的下降，直至整体经济全面增速放缓。

目前全国白酒总产量同比下滑超11%，存量竞争加剧的压力。

茅台核心产品茅台酒营收仍保持微增，系列酒与白酒行业同步，同比下滑9.76%，拖累了公司的整体业绩。

Part 3 · 护城河未变

价值投资的本质，就是在市场情绪波动、股价偏离基本面时，坚守企业长期价值，

而判断企业价值的关键的是企业护城河是否稳固。

腾讯的护城河主要有两点：

一是微信构建的社交壁垒，形成不可复制的流量入口，为今后的AI落地提供优势。

二是游戏、广告、金融科技等成熟业务的稳定现金流，支撑AI研发与生态拓展。

AI赛道的竞争是阶段性挑战，依托微信的生态优势，腾讯有望实现价值升级。

短期股价波动并未动摇企业核心基本面。

茅台的护城河则是品牌、工艺与资源的叠加，由两大不可复制的要素构成：

一是茅台镇赤水河流域的稀缺地理资源；

二是茅台长期沉淀的品牌价值。

这些优势历经时间，不会因短期行业波动而消失，也正是这份稳固的护城河，让茅台在行业调整期依然具备业绩修复的底气。

我相信随着消费市场逐步复苏，茅台依然是行业的龙头。

市场永远存在不确定性，地缘局势、行业周期、技术竞争都是常态，

但只要企业的核心竞争力相对稳定，价值投资的者，就可以从容忽略短期情绪波动，聚焦企业长期价值，用理性对抗市场非理性。

结语

投资的常见误区是被短期热点吸引，追涨杀跌，最终偏离价值逻辑。

中东局势反复、AI赛道竞争、白酒行业调整，都是市场周期中的正常现象。

自疫情期间开始系统学习价值投资以来，我已完整经历了股市的波动周期，也在实践中学会了聚焦企业核心价值与护城河。

正是这段沉淀，让我在最近市场变化较大、波动加剧的行情中，能够始终坚守价值投资理念，不被短期情绪左右。

市场的起伏从未停止，真正的投资智慧在于放弃那些转瞬即逝的机会，而时间终将奖励每一位坚定的长期主义者。

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