市场跌了这么多,还能投资吗?

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市场跌了这么多,还能投资吗?

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

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市场跌了这么多,还能投资吗?

最近，消费、医药、互联网集体大跌。

最近3个月：

  • 港股中，中概互联、恒生医疗，下跌30%；
  • A股消费龙头、消费50，下跌20%；
也不仅仅是这几个行业。
原本就低迷的银行、保险、地产等，最近也下跌比较多。
它们都有一个共同的特点：可能会受到政策影响。
这也是最近它们下跌、被抛售的原因。
螺丝钉也收集了大家关心的话题，今天一并分析一下。

Q1

问：为啥这些品种下跌？
下跌的原因，在这篇文章《全线大跌，投资机会来了吗？》，也介绍过。
上周五的时候，教育行业的政策出台。
教育是一个细分行业，它跟互联网、消费、医疗、金融地产，其实没有直接关系。
但是教育行业政策出台后，单日行业下跌20%-30%，引发了投资者的集体恐慌。
投资者开始担心，类似的政策，会不会落在其他行业？
短期里这样的担心无法证伪，在恐慌情绪下，投资者对未来政策担忧，开始抛售手里的股票资产。
这点在港股和美股尤其明显。
投资者恐慌下，抛售所有行业。
港股美股中，凡是主营业务在内地的，互联网、消费、医药、金融等最近都是大跌。

Q2

问：有哪些行业，投资者认为会受到政策影响？
▼互联网行业
互联网行业，本身是一个主题行业。
如果按照互联网公司的收入结构划分，主要是广告、游戏、电商、金融、科技这几块。
  • 广告、游戏是互联网收入的主力，隶属于传媒，是可选消费；
  • 电商是零售业，属于必需消费；
  • 另外，在线上买基金、理财、贷款，越来越成为主流，这部分属于金融；
  • 像云服务、人工智能等，属于信息技术。

所谓的互联网，其实主要是消费、金融、信息技术的混合体。

▼医药行业
医药行业，是长期刚需，但如果人均医疗费用太高，也会限制。
类似的政策，其实不是2021年才出现。
2018年，医药行业大跌，就是因为当年带量采购政策推出，投资者短期恐慌，导致医药当年接近历史最低估值。
后来2019-2020年，医药连续两年上涨不错。
其中，受影响较大的是仿制药，确实是收益没有医药行业整体高了。
而有核心技术的医药企业，反而盈利越来越好。
▼消费行业
消费行业，目前还没有看到明显的政策出台。
不过消费行业，是过去2-3年外资最喜欢的行业：盈利能力强、ROE高。
之前A股的消费股，外资持股比例是比较高的，有一些甚至达到上限。
出于对政策的担心，部分投资者除了卖出港股中的股票，也卖出手里持有的A股股票。也会给A股的消费股，带来短期波动。
所以，最近消费龙头、消费50等指数，跌幅也不小。
2020年3月-6月份，我们在低估区域投资过消费50，后来消费50大涨；
到2021年初，高估的时候，做了止盈操作。
最后获利60%以上。
在止盈卖出后，消费50又跌了20%多了。
目前估值也回到了正常偏低，距离低估不太远。
至于金融、地产就不用说了。
地产已经趴在地上很久了...
这就是最近，这些品种大跌的原因。

Q3

问：政策发生变化，投资逻辑会不会改变？
以医疗为例。
它之前就因为政策出台，而出现过一轮大暴跌。
医疗指数，在2015-2018年初，已经连续下跌3年，指数腰斩50%。
在此基础上，又遇到了2018年的带量采购政策，医疗又大跌了。
2015-2018年，整整四年，医疗跌去了71%。
2018年底，回到了历史最低估值附近。
不过很明显，医疗是社会的刚需。
政策的目的，不是让整个行业消失，而是让其中没有核心竞争力的公司，赚取的利润下降，让利于民。
部分仿制药、或者低技术含量的医疗公司，盈利确实减少了。
但有核心竞争力的公司，反而可以在底部，凭借实力，扩大市场份额，或者招揽更多的人才，变得更强。
之后成为医疗行业指数的顶梁柱，带动医疗指数走出了之后2年的上涨。
在经营之神王永庆的书中，介绍过类似的现象：「瘦鹅理论」。
当时他在乡下养鹅，没有钱，就给鹅喂米糠、烂叶子。
结果吃米糠烂叶子，也能活下来的鹅，后面一旦有了饲料，长得比其他鹅还要肥美。
能够渡过周期底部、低迷阶段的公司，一旦经营环境好转，公司反而可以过的更好。
当然，身为个人投资者，瘦鹅理论的难点，是判断对应的公司，是不是可以活下来。
对普通投资者来说，可以投资基金，基金会分散配置一篮子的公司，这样避免了行业活下来、个股倒闭的风险。

Q4

问：我们会如何投资呢？
2015年底、2016年初，熔断股灾。
A股港股2个月暴跌30%，我们在底部坚持了定投。
到2017-2018年，获得了不错的收益。
2018年底，A股大跌，年底回到2400点，出现了5星级。
我们在底部坚持了定投，到2019-2020年，获得了不错的收益。
2020年3月份，全球股市暴跌。A股回到4.5星级，我们在底部坚持了定投，
2020年大跌投资的这部分，整体收益也不错。
2021年，也是跟前几轮投资做的事情一样。
（1）用长期不用的闲钱投资
低估定投，通常1年内就可以看到收益，历史上最长是2年多，也就是2012-2014年，A股历史最大熊市。
所以，要用长期不用的闲钱投资。
（2）分配好资金，单个行业我们会配置本金20%的比例
2021年很有希望看到，消费、医药、互联网同时配置。
（3）计划你的定投，定投你的计划
在《指数基金投资指南》书中，螺丝钉提到过一个小技巧，将你的投资计划，什么时候买入、什么时候定投、如何卖出，落在纸面上。
  • 遇到大跌，恐慌的时候，看看自己当初的计划是什么；
  • 遇到大涨，贪婪想要追涨的时候，看看自己当初的计划是什么。
做好投资计划，就是坚持的起点。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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  • 本文由 chengsenw 发表于 2026年3月20日 07:28:46
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