加币迎来“加息风暴”?市场押注加拿大央行年底累计加息75基点!美加USDCAD走势 2026-3-23 技术分析

1.货币市场上调加拿大央行2026年加息预期

货币市场显著上调了对加拿大央行加息的预期。在伊朗战争持续且油价上涨的背景下，市场预计下月加息的概率已超过20%。

该预期主要基于隔夜利率互换市场的定价变化。此前市场仅反映约4%的4月加息概率，而最新数据显示，到2026年底，加拿大央行基准政策利率累计上调幅度预计达到75个基点（数据来源：LSEG）。相比之下，截至周四，市场仍仅预期在12月进行一次25个基点的加息。

自2月28日美国和以色列对伊朗发动打击以来，市场预期已从年中降息迅速转向加息。冲突随后扩展至海湾地区，并导致霍尔木兹海峡关闭。该海峡承担全球近五分之一的石油贸易，其关闭推动液化天然气（LNG）价格大幅上涨，并引发化肥短缺担忧，从而加剧全球通胀压力并提升经济衰退风险。

加拿大央行自2025年10月以来一直将政策利率维持在2.25%。行长蒂夫·麦克勒姆表示，央行仍有时间评估伊朗战争对加拿大经济的影响，但若能源价格持续高企，央行将采取措施防止其转化为长期通胀。

经济学家普遍认为，在当前经济疲软背景下提高利率可能对企业和家庭造成负面影响，因此加拿大央行在2026年剩余时间更可能采取观望策略。

2.零售销售回升，但能源价格冲击加大消费压力

加拿大统计局数据显示，2026年1月零售销售环比增长1.1%，达到707亿加元。该数据低于此前初步估计，延续了过去一年波动较大的走势。

尽管如此，1月修正数据及2月初步估计（同样约为1%的增长）表明，2026年第一季度零售销售量可能录得自2024年第四季度以来最强的季度增长。

从结构来看，九个子行业中有六个实现增长。其中，机动车及零部件经销商销售反弹2%，此前12月为下降1.6%。这一增长主要由新车经销商销售上升2.5%及其他车辆经销商增长5.6%推动，而二手车销售下降3%。

核心零售销售（不包括加油站及燃料供应商以及机动车及零部件经销商）在1月份增长0.9%。增长主要来自一般商品销售上升3%，该类别已连续四个月实现增长。与此同时，食品和饮料部门下降0.6%，其中超市及杂货店销售减少是主要原因。

数据显示，1月份加油站及燃料供应商销售下降0.4%。

经济学家指出，服务类支出仍保持较强韧性，部分原因在于高收入家庭具备更强的财务缓冲能力。然而，这些数据具有滞后性，无法完全反映当前经济环境变化。

随着伊朗战争推高能源价格，消费者正面临日益加剧的支出压力。预计汽油价格上涨将在未来几个月推高名义零售销售数据，但由于可支配收入受到挤压，消费者对其他商品的支出可能受到抑制，从而限制整体销售增长。

部分机构预计，家庭将通过降低储蓄率来维持消费水平。同时，新的联邦杂货及必需品补贴预计将在第二季度发放，这将在一定程度上缓解实际收入下降的压力。

分析人士认为，由于3月份汽油价格大幅上涨可能抑制消费，整体零售销售数据对加拿大央行利率决策的参考价值有限。相比之下，冲突发生前较为稳定的零售价格走势以及温和的通胀数据，为央行保留政策灵活性提供了空间，包括延后加息甚至保留降息选项。

根据最新数据，加拿大2月份消费者物价指数（CPI）同比增长1.8%，低于1月份的2.3%，显示通胀压力有所缓解。

3.鲍威尔强调美联储独立性并赞扬沃尔克抗通胀立场

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在一段录制视频中称赞前美联储主席保罗·沃尔克在20世纪80年代抗击通胀时展现出抵抗政治压力的决心，并强调央行独立性与诚信的重要性。

沃尔克在当时大幅提高利率以遏制通胀，尽管引发经济衰退，但最终恢复了价格稳定。鲍威尔表示，这一做法体现了在压力下坚持正确政策的重要性。

当前，鲍威尔正面临来自特朗普政府的降息压力。特朗普多次批评其未放松货币政策，并威胁将其免职。同时，特朗普还试图以涉嫌抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事丽莎·库克，该案件正在最高法院审理。

此外，美国司法部已就美联储华盛顿总部翻新工程对鲍威尔展开刑事调查。鲍威尔认为，此举意在迫使其按照总统意愿制定政策。

鲍威尔表示，在调查结束前不会离职，其主席任期将于5月15日结束。一名资深共和党人表示，在司法部调查完成前，将搁置特朗普提名前美联储理事凯文·沃什接任的计划。

鲍威尔强调，职业生涯最终应以是否做出正确决策来衡量，并指出诚信是最重要的原则。

2026年3月23日（星期一），加拿大经济日程暂无数据公布。

1月零售额温和增长。加拿大统计局上周五公布的数据显示，1月份零售额环比增长1.1%，达到707亿加元。在九个子行业中，六个行业实现增长，其中汽车及零部件经销商销售额反弹2%，带动整体增长，新车经销商增幅达2.5%。核心零售额（不含加油站、燃料供应商及汽车经销商）增长0.9%，主要得益于一般商品销售额连续四个月增长，3%的增幅成为主要推动力。食品饮料行业则下降0.6%，超市和其他食品杂货店销售额有所回落。

蒙特利尔银行高级经济学家指出，数据延续了过去一年来的震荡模式，且较初步估计更为疲软。加拿大帝国商业银行经济学家表示，1月数据结合2月初步估计（同样约1%的增幅），表明2026年第一季度零售销售量可能创下自2024年第四季度以来的最大季度增幅。

能源价格冲击将挤压消费者。随着美以对伊朗战争持续，汽油价格飙升正成为消费者面临的新压力。1月份加油站和燃料销售商销售额已下降0.4%，但更严峻的挑战将在3月数据中体现。经济学家警告，能源价格上涨将提振名义零售额，但可支配收入减少可能抑制其他产品购买，拖累整体销售量。

牛津经济研究院预计家庭将暂时动用储蓄维持支出，而新的联邦食品和必需品福利将在第二季度到账，有助于抵消实际收入冲击。2月通胀率已放缓至1.8%，低于1月的2.3%，为央行政策提供一定空间。独立研究机构认为，零售价格趋势得到控制，结合温和的CPI数据，应能让加拿大央行在是否继续降息或推迟加息方面保持灵活性。

市场加息预期升温。受伊朗战争及油价上涨影响，货币市场提高了对加拿大央行加息的预期。隔夜利率互换数据显示，市场认为4月加息可能性超过20%，年底前基准政策利率或累计上涨75个基点。而就在本周四，市场仅消化了12月一次25个基点的加息预期。

自2月28日战争爆发以来，市场押注已从预期年中降息转变为预期加息。加拿大央行自去年10月以来一直将政策利率维持在2.25%，行长蒂夫·麦克勒姆表示，央行将评估战争对经济的影响，但若能源价格持续高企，将“不让其影响扩大并演变为持续性通胀”。

政治资讯

古巴危机冲击加拿大企业。随着古巴陷入严重能源危机和经济崩溃，加拿大企业面临巨额潜在损失。古巴外交部副部长本周向加拿大喊话，希望维持两国长期商业关系，称加拿大是仅次于西班牙的古巴最大外国投资者，也是自1972年以来最大的游客来源国。然而，加拿大政府已调整政策：国有企业加拿大商业公司（CCC）与出口发展局合作开展的古巴项目于2026年1月1日结束，理由是金融风险上升和经济状况恶化。加拿大政府还发布新建议，警告在“持续的流动性危机”下存在“支付风险”。

酒店与矿业深陷困境。加拿大企业在古巴的主要投资集中在酒店和矿业领域。Sunwing等公司过去15年在古巴旅游业大量投资，酒店客房一度增至近9000间。但疫情后游客未能如期回归，加上近期燃油短缺导致多家航空公司取消航班，酒店业陷入危机。古巴军方控股的GAESA曾计划将古巴打造成旅游强国，如今经营环境“濒临崩溃”。

矿业方面，总部位于多伦多的谢里特国际公司与古巴政府合资经营莫阿镍钴矿——全球最大的露天矿之一。古巴政府已拖欠该公司债务达3.44亿美元，且因燃料短缺，运营已全面停滞，重启前景不明。

未来风险：法律诉讼与征用。古巴裔美国研究员指出，加拿大企业面临的真正威胁可能来自法律诉讼和征用。许多加拿大酒店建在革命时期被没收的土地上，莫阿矿本身也是1960年从美国公司没收而来。美国1996年《赫尔姆斯-伯顿法案》第三章和第四章已于两年前由特朗普政府启动，增加了在古巴经营的外国公司风险。加拿大公司与被列入美国“古巴限制名单”的古巴军方企业合作，未来可能在古巴任何政治过渡中面临财产索赔。此外，工人也可能就工资没收和环境破坏提出诉讼。

受中东冲突持续影响，加拿大主要股指上周五下跌，连续第三周收跌。多伦多证券交易所S&P/TSX综合指数下跌1.69%至31317.23点，周累计下跌3.8%，收于去年12月以来最低水平。自伊朗战争爆发以来，该指数累计跌幅已接近9%。

所有主要板块均走低。材料板块领跌3.1%，现货白银和黄金暴跌拖累矿业股，Endeavor Silver和Lundin Gold分别下跌4.5%和5.4%。能源板块下跌0.6%，尽管美国采取措施缓解石油供应中断，但油价仍面临压力。欧洲主要国家、日本和加拿大此前发表联合声明，支持确保霍尔木兹海峡船只安全通行的努力。

PenderFund Capital Management首席投资官表示，市场情绪在周末前非常紧张，此前市场习惯于逢低买入并视局势为短期现象，如今担忧持续时间可能远超预期。本周的走势将取决于油价和地缘政治局势。

上周加拿大央行等多国央行维持利率不变，但强调若通胀压力持续则准备加息。战争导致原油价格飙升，加剧通胀担忧。加拿大资源密集型经济对油价尤为敏感，石油是该国主要出口商品之一。

经济数据方面，加拿大统计局公布1月零售额增至696.5亿加元（约508.1亿美元），环比增长1.1%，主要受汽车及零部件经销商销售强劲推动。

中东战事急剧升级，远程导弹扩大风险。本周末，伊朗与美以之间的战争呈现显著升级态势。以色列军方证实，伊朗首次发射射程达4000公里的远程弹道导弹，袭击了位于印度洋的美英联合军事基地迪戈加西亚岛，将战火延烧至中东以外。以色列国防军总司令警告，此类导弹的射程可覆盖柏林、巴黎、罗马等欧洲各国首都。

与此同时，伊朗导弹袭击了以色列南部城市迪莫纳和阿拉德，造成数十人受伤。以色列防空系统未能拦截部分导弹，总理内塔尼亚胡称“这是一个非常艰难的夜晚”，但无人死亡堪称“奇迹”。迪莫纳附近设有以色列秘密核反应堆及多个军事基地。

特朗普立场摇摆，威胁升级与“逐步退出”并存。美国总统特朗普在战争问题上的信号出现反复。他先是在社交媒体上表示华盛顿正考虑“逐步停止”对伊朗的军事行动，称“距离实现目标已非常接近”；但随后又发出48小时最后通牒，威胁若伊朗不“完全开放”霍尔木兹海峡，将“摧毁”其发电厂。

特朗普在战争期间持续抨击北约盟国“懦弱”，不愿协助打通霍尔木兹海峡。美国选民对战争扩大的担忧日益加剧，能源价格冲击推高通胀，成为特朗普在11月国会选举前的政治包袱。美国财长贝森特表示政府有“充足资金”支持战争，但正向国会申请补充拨款。

伊朗威胁封锁海峡，袭击海湾邻国能源设施。伊朗革命卫队强硬回应特朗普的威胁，声明若伊朗能源设施遭袭，将“完全封锁”霍尔木兹海峡，并摧毁该地区所有美国能源、信息技术和海水淡化基础设施，同时持有美国股份的公司也将成为目标。伊朗议会议长警告，若伊朗发电厂被袭，中东关键基础设施可能被“不可逆转地摧毁”。

伊朗方面称，除与“伊朗敌人”有关的船只外，海峡对所有船只仍然开放，通过与德黑兰协调安全保障安排即可通行。但事实上，全球约五分之一石油和液化天然气运输因海峡近乎关闭而中断，欧洲汽油价格上周飙升35%，引发自1970年代以来最严重的石油危机。

以色列在黎巴嫩升级军事行动。以色列军方周日摧毁了连接黎巴嫩南部与中部的一座主要桥梁，并下令摧毁利塔尼河上的所有过境点，同时加快拆除南部边境附近的黎巴嫩房屋。以色列国防部长表示，此举旨在消除对以色列社区的威胁。黎巴嫩总统指责这是“地面入侵的前奏”和“对平民的集体惩罚”。联合国人权机构批评以色列的行动，称其大规模撤离令已导致超过一百万人流离失所。据黎巴嫩卫生部统计，以色列空袭已造成黎巴嫩逾1000人死亡。

加沙与俄乌战事持续。加沙地带战火未熄，以色列周日空袭加沙中部和北部，造成哈马斯警察部队成员及法塔赫武装领导人等多人死亡。自伊朗战争爆发以来，以色列对加沙的袭击有所增加。

俄乌冲突方面，乌克兰无人机袭击俄罗斯巴什科尔托斯坦共和国乌法市炼油厂，俄方称挫败了袭击。俄罗斯则对乌克兰扎波罗热、第聂伯罗及切尔尼戈夫等地发动袭击，造成人员伤亡和大面积断电。乌克兰总统泽连斯基呼吁盟友加大对俄制裁压力，特别是针对所谓“影子舰队”。美乌代表团举行新一轮和谈，俄方未出席。

美加日内关注区间:

1.3755-1.3700

技术指标总结：

加拿大最新公布的经济数据显示，通胀、货币政策与消费表现正处于一个相互交织且充满不确定性的阶段。

首先，从通胀情况来看，2月份消费者价格指数（CPI）同比上涨1.8%，较1月份的2.3%明显回落，也低于市场预期。这一降幅在一定程度上受到去年同期GST/HST临时减免政策结束所带来的“基期效应”影响，使得当前同比数据被动走低。若剔除这一因素，通胀大致为1.9%，仍接近央行2%的目标水平。

尽管整体通胀回落，但结构性压力依然存在。部分消费类别价格上涨依旧显著，例如餐馆食品和酒精饮料涨幅较高，杂货价格虽有所放缓，但牛肉等商品仍维持两位数增长。过去五年食品价格累计上涨超过30%，显示居民生活成本压力并未根本缓解。同时，核心通胀指标（如CPI-median和CPI-trim）维持在约2.3%，虽较此前高点回落，但仍表明潜在通胀压力尚未完全消散。

在通胀放缓的同时，新的上行风险正在积聚，尤其来自能源市场。受中东冲突影响，国际油价大幅上涨，加拿大汽油价格同比跌幅已经收窄，甚至可能在未来转为推高通胀。能源价格的冲击具有双重效应：一方面提高出口收入，另一方面压缩居民可支配收入，从而抑制消费。

在这样的背景下，加拿大央行选择维持关键利率在2.25%不变，这一决策已连续数月延续。央行行长TiffMacklem明确表示，当前经济正面临“极度严重的不确定性”，既包括全球贸易环境变化，也包括中东地缘政治冲突带来的冲击。

从经济基本面来看，加拿大增长动能偏弱。2025年第四季度GDP出现收缩，2026年初虽恢复增长，但仍低于此前预期。劳动力市场同样走弱，失业率上升至6.7%，就业增长动能减弱。出口表现波动且整体疲软，显示外需支撑不足。

这使得央行陷入典型的“两难”局面：一方面，经济疲软和就业恶化倾向于支持降息；另一方面，能源价格上涨又可能推高通胀，限制宽松空间。央行目前的判断是，在核心通胀仍接近目标、且经济存在闲置产能的情况下，能源冲击向广泛通胀传导的风险暂时可控，但如果高油价持续，政策立场可能被迫调整。

与此同时，零售数据提供了另一维度的观察。1月份零售销售增长1.1%，核心零售销售亦有所上升，显示消费短期仍具一定韧性，尤其是由高收入群体支撑的服务消费。然而，这种增长带有明显的“回顾性”特征，并未完全反映近期能源价格飙升的影响。

展望未来，能源成本上升很可能对消费形成更大挤压。虽然更高的油价可能在名义上推高零售销售额，但居民实际购买力将受到侵蚀，从而抑制商品消费。部分经济学家预计，家庭可能通过降低储蓄来暂时维持支出，同时政府补贴政策也可能在短期内提供一定缓冲。

围绕货币政策前景，市场和学界分歧开始加大。一部分观点认为，当前通胀仍受控，央行仍有保持灵活性的空间，甚至可以考虑延后加息；但也有声音警告，央行可能再次低估通胀风险，尤其是在油价自冲突以来已上涨约40%的情况下。如果能源冲击持续并渗透至核心通胀，央行可能不得不提前采取“预防性加息”。

这一争论的背后，是对历史经验的反思。2021年至2022年的通胀飙升曾被初期低估，最终迫使央行大幅加息。因此，一些经济学家主张，在当前信息不完全的情况下，应更早采取行动，而非等待通胀全面显现。

总体来看，加拿大经济正处于一个微妙的平衡点：通胀短期回落但潜在压力仍存，经济增长疲弱但尚未衰退，消费表现尚可但面临挤压，而货币政策则在不确定性中保持观望。未来几个月，能源价格走势及其对核心通胀的传导程度，将成为决定政策方向的关键变量。

技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3750区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3715区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3685区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价于布林带中轨上方运行，显示多头动能占据相对优势。布林带开口呈现收窄状态，显示短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于55.90附近偏强区域，表明当前多头力量处于偏强格局，汇价具有上行潜力。

4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3755区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.3785区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3700区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.3670区域水平之风险。

整体而言，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破1.3755区域限制，有望强化多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.3785区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3700区域防线，将激发市场短线看空情绪，加剧汇价下行测试1.3670区域水平之风险。

上升:1.3755-1.3785

下降:1.3700-1.3670

短线操作建议:

等待1.3755-1.3700价格区间4小时收市跟进信号，采用突破交易。

合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请谨慎。

领盛金融Optivest顾问

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