每日市场简评(2026-3-23)

一、市场整体分析判断

当前面临一些新的情况，这些情况与2021年比较类似，2年美债利率开始回升，并突破MA250，且处于初期。由此带来流动性冲击下杀估值，对应表现为微盘股指数大幅下跌，且跌破120日均线。

接下来的操作的主要思路如下，等到微盘股指数回到120均线上方，同时回到10日均线上方。在强势标的中寻找合适的标的，要求这个强势标的也必须在120均线上方。然后再在合适的时机参与其中。在上述情况出现之前，整体保持谨慎。

资产选择模型，三选一策略：国债；六选二策略：十年国债和银行；

二、主要市场量化指标跟踪

1、债市

①　SHIBOR3M利率下行，SHIBOR1Y利率下行；
②　债券ETF模型提示：动量模型显示信用债ETF，30年国债ETF在均线下方运行；
③　信用债ETF温度到43.95%，30年国债ETF温度28.2%；

2、可转债
①　今日中证转债指数下跌-0.96%，成交额在692亿；
②　可转债，目前转债YTM到-4.42%，今天温度模型3.9%,；市场情绪较差，微盘股指数跌破120日均线，仍需等待。
③　转股溢价率方面，转股价值在130以上的转债，转股溢价率中位数为21%，明显偏高。
④　转债平均跌幅是正股的25%，转债跌幅不充分，后续可能补跌。
⑤　转债偏离度隐含温度是17.47%。
⑥　当前YTM处于历史分位数的位置反映的转债市场热烈程度86.7%。

3、股市

宽基ETF跟踪
①　A股股市综合温度到12.925%；股指期货隐含温度22.775%，目前温度尚未跌到明显的低温区域，仍需要等待；
②　微盘股拥挤到23.35%，银行ETF温度46.35%；
③　宽基指数期权隐含波动率偏度指标显示的温度0，尽管偏度指数低位，但是隐含波动率持续走高，风险仍大。
④　银行指数与科创50指数比值3.08，处于历史46.7%分位数；
⑤　宽基指数温度：温度高的有创业板50（50%），低的有中证500（15%）；
⑥　根据动量模型，跟踪的全部宽基指数中动量强势的是创业板50，其他宽基动量转为负。
⑦　宽基指数中，成交量占比的历史分位数较高的是中证500，为89.9%，分位数最低的是国证2000，为24.8%。
⑧　低波红利100温度到5%；
⑨　港股红利 温度到3.8%；

行业主题ETF跟踪
①　申万一级行业日涨跌幅的分化程度，即标准差的历史分位数，今日仍处于历史93.7%分位数。申万行业7个行业上涨；
②　长期跟踪的四个方向（红利、出海、悦己消费、科技映射），目前处于相对优势的是红利，相对弱势的是悦己消费；全部四个方向全部都转向负动量。
③　东方四因子模型框架下（质量、成长、价值、红利），当下优势因子是红利因子;
④　行业温度模型。目前行业主题上看，高温有煤炭、电力等。低温的有消费、证券、生物医药、软件、旅游、中药、房地产等。
⑤　均线动量模型（申万行业）。强势行业是：石油石化、公用事业、煤炭；下跌趋势明显的品种有：非银金融、商贸零售、社会服务。
⑥　均线动量模型（主要ETF），处于强势的标的：电力、煤炭、环保和光伏等。弱势排名靠前的券商、机器人、创新药、软件、卫星等。
⑦　强势标的模型。强势的行业主题有通信、光伏、环保、电池、煤炭等，弱势标的有软件、机器人、计算机、房地产、传媒等。

4、商品市场

①　黄金温度0，黄金期权的隐含波动率再次大幅上升，继续等待。
②　跟踪的55个品种中有46个上涨，上涨占多数。涨幅居前的有BR橡胶、苯乙烯、燃油，跌幅居前的有沪银、黄金、多晶硅。

③　商品强势的品种包括：BR橡胶、沥青、燃油，LPG，弱势的多晶硅、沪锌、沪铜、沪铅和沪金。

三、近期的操作想法

债券，继续偏空的看法。

转债，高估值和弱情绪下，继续等待。

股市，保持谨慎。

商品，做多为主。