国际能源危机持续发酵，地缘冲突扰动全球大宗商品供应链，油气价格震荡上行，传导至粮食生产、加工、运输全链条，加剧全球粮食价格波动。作为磷肥核心原料的硫磺价格大幅攀升，国内化肥生产端成本压力不断加大。

与此同时，国家层面密集出台保供稳价政策，以“指导价、控出口、放储备”的组合拳，守住春耕用肥与粮食安全底线。在外部能源与原料价格失控上涨、内部刚性控价与保障农需的双重压力下，国内化肥市场正处在成本倒逼与政策托底的深度博弈之中，未来走向备受关注。

复合肥：成本端支撑明显

图1 复合肥上游主要原料价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

自中东地缘冲突加剧以来，国内化肥价格呈现不同程度上行趋势，其根源在于国际能源体系与大宗原料供应链的双重冲击。国际原油、天然气价格持续走高，不仅直接推高化肥生产能源成本，也对硫磺的供给与定价形成深刻影响。2026年3月以来，中东局势升级、霍尔木兹海峡航运受阻，叠加全球炼厂检修增多、开工率下滑，硫磺供给出现刚性缺口，国内港口现货价格持续攀升，目前已涨至5615元/吨，较年初上涨38.64%，创下近年新高。

表1 复合肥主要原料及成本价格对比及预测（元/吨）

除硫磺外，硫酸、合成氨、电价、运输等价格亦呈上行态势。在此背景下，国内磷肥企业成本压力急剧攀升，部分出现成本倒挂，价格在限价政策下调整受限，可能影响后续供应。

对于复合肥而言，除氯化钾因持续放储价格暂稳、局部进口货源价格下滑外，其余主要原料价格均现上涨。以平衡肥为例，当前较年初，45%S成本上涨252元/吨，45%CL成本上涨134元/吨。这也是复合肥一季度价格阶梯上行主因。预计3-4月多数上游原料仍将维持高位，复合肥成本端支撑持续，但仍需关注国际局势变化。

国内政策刚性控价

为保障粮食安全，国家出台保供稳价系列调控政策，有效对冲本轮国际事件对国内市场的影响。

一方面，对尿素等主流品种实施出厂价上限管控，严禁企业随意涨价、哄抬价格，压实企业保供责任。另一方面，流通端加快国家化肥商业储备投放，平抑市场波动、稳定终端价格。在进出口端，政策管控力度加大，3月起全面暂停部分化肥品种出口，阻断国际高价向国内传导，优先保障国内农需。

系列政策落地后，有效对冲了国际原料涨价带来的冲击，国内化肥市场总体保持平稳。

市场总结：高位运行

尽管国内部分化肥品种在政策管控下价格趋稳，但能源等原料价格持续走高，企业生产成本刚性上升，而终端价格受政策严格管控，利润空间被大幅压缩，中小企业生存压力加大。同时，硫磺、钾肥等原料对外依存度较高，地缘冲突、航运受阻等外部因素仍易引发供给波动。

短期稳定不代表长期无忧。国内化肥市场仍处震荡调整阶段。对复合肥而言，伴随低价货源逐步消化，市场高价将陆续被接受，预计中长期国内复合肥市场价格维持高位震荡。