华尔街周报:市场回顾与前瞻 2026年 第13周
过去一周回顾
过去一周，华尔街在地缘政治与利率上行的双重压制下明显承压，三大指数全线收跌，标普500下跌2.1%，纳指回落3.2%，道指跌0.9%。
市场主线仍然是中东局势。美伊冲突进入第25天后，白宫一边释放谈判信号，一边美国军事部署却在持续升级，五角大楼加速向中东增兵，以色列与伊朗也没有停止互射，令所谓“短期谈判窗口”始终缺乏可信度。伊朗官方公开否认与美国进行正式谈判，仅承认通过第三方传递信息。霍尔木兹海峡仍是这场博弈的核心变量，谁对海峡拥有实际控制力，谁就拥有更大的谈判筹码，这也决定了能源、航运和全球供应链的后续风险定价。
能源市场持续紧绷。布伦特原油本周重新站上高位，市场开始担心冲突若进一步外溢，不只是油价上涨，而是会演变成更广泛的供应链冲击：从能源、化工、化肥涨价，逐步传导到炼厂减产、制造业受压，最终影响粮食、半导体材料及全球工业链条。
胡塞武装的新动作令曼德海峡与沙特绕行出口能力也面临威胁，意味着市场原本寄望的“绕开霍尔木兹海峡”缓冲方案并不牢靠。
风险溢价抬升的同时，美债收益率也快速走高，10年期国债收益率升至4.48%，创下数月新高，2年期和30年期收益率同步上行，反映出市场对未来货币政策路径重新定价。虽然油价飙升一度让部分交易员押注年内不降息甚至加息，但也有机构反向押注，美联储最终会忽视由战争导致的输入型通胀，因为高油价本身已足够抑制需求、拖累经济，在就业边际走弱和财富效应高度依赖股市的环境下，继续加息的代价过高。
科技与AI是另一条值得跟踪的重要线索。川普本周宣布成立高规格科技顾问委员会，邀请扎克伯格、拉里·埃里森和黄仁勋等重量级人物参与，释放出科技与国家战略进一步绑定的信号。同时，微软接手德州大型数据中心项目，也显示AI算力的真实需求并未因为宏观扰动而减弱，反而在加速落地。谷歌推出的TurboQuant技术则引发了市场对存储硬件需求的重新评估，短线压制了存储板块情绪，
私募信贷市场的流动性与估值问题让人不安。多家大型机构限制提款、评级机构遭监管问询，令市场开始担忧支撑高风险资产定价的底层信用正在松动。如果融资成本持续上升，AI产业链的高投入、高资本开支逻辑就可能面临更严峻的考验。
短期内若中东局势没有出现明确缓和，风险资产大概率仍将维持高波动；但若地缘紧张稍有降温，叠加月末再平衡和悲观仓位已较拥挤，市场也并非没有技术性反弹的可能。
未来一周展望
未来一周，由于周五逢耶稣受难日，美股将休市，但3月非农就业报告仍会照常公布，这意味着本周最后一个交易日虽然不开盘，宏观预期却可能被重新定价，并直接影响下周市场开局。
从数据安排看，周一鲍威尔讲话将率先定调市场情绪，如果他继续强调对通胀和能源冲击保持警惕，同时不急于释放降息信号，那么美债收益率和美元可能继续维持偏强，成长股估值将承受压力。随后几天，消费者信心、JOLTS职位空缺、零售销售、ADP就业以及ISM制造业等数据将陆续出炉，市场会试图拼出一幅更完整的经济图景。尤其是周三的ADP和ISM制造业指数，将成为周五非农前最重要的前瞻参考。如果ADP与ISM同时偏强，市场会强化“经济尚有韧性、降息仍需等待”的判断。
2月非农意外减少9.2万人后，市场普遍预期3月会出现修复，彭博给出的预测为新增8万人，失业率维持在4.4%。问题不只是数字本身，而是背后的方向：如果就业反弹力度有限，说明美国劳动力市场正在温和降温，这对债市和利率敏感板块未必是坏事；但如果反弹明显弱于预期，则会加深市场对经济放缓的担忧。
中东局势仍是所有资产定价中最难处理的变量。美国国防部被曝正在准备可能持续数周的对伊朗地面行动，一旦总统批准，战争风险将从“高强度威慑”进入“更深层介入”阶段。
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