一个市场,一个监管:O盟Z本市场一体化的理由!

欧洲Y行博客

一个市场，一个监管：O盟Z本市场一体化监管的理由

核心引言

当前O盟Z本市场监管体系分散复杂，对核心市场参与者实施统一综合监管，可提升监管一致性、强化跨J风险监测、推动市场一体化，为O盟储蓄与投Z联盟筑牢根基。

储蓄和投Z联盟计划，为欧洲深化Z本市场、引导储蓄投向实体投Z注入新动力。O盟委员会 2025 年 12 月推出 “市场整合和监管一揽子计划”，核心便是以高效监管推进Z本市场深度融合。

本文基于欧洲Y行相关专题论文，梳理O盟强化统一监管的必要性与实施路径。

一、分散监管架构已不适应市场现状：

O盟Z本市场参与者跨J运营已成常态，却需对接 52 个G家监管J构，各国监管标准与执行存在差异，即便有统一规则也难以落地，与米行业集中化监管形成鲜明对比。

大型跨J J融J构、加M资C服务商等业务覆盖全欧，单一G家监管J构无法全面掌握风险、实施有效管控，现有碎片化监管已无法适配一体化市场需求。

二、为什么O盟层面的监管很重要：

更综合的监管方法将带来四个主要好处：

1.  更高的监督效能：只有O盟层面的监管才能使监管权力与跨J风险保持一致；

2.  更高的效率：为最大的跨G公司设立一个O盟监管J构，将减少重复，简化数据收集，并实现跨J构的适当基准制定；

3.  为企业提供更简单的流程：单一的O盟对话者将大幅降低大型跨J集团的复杂性和合规成本；

4.  深化Z本市场一体化：只有O盟层面的监管体系才能确保《单一规则手册》在O盟范围内的一致应用，并促进公平竞争环境。

进一步协调破产制度、税收和公司法将增加这些好处，但这些领域的改革复杂、政Z上困难且缓慢。相比之下，整合监管架构现在可以带来实际进展。

三、全新两级监管框架设计：

O盟将构建ESMA 直接监管 + 各国J构属地监管的分层模式，依据J构规模与跨J关联度划分监管主体：

市场基础设施：约 5-6 家核心中Y对手方、15 家中Y证J存管J构由O盟直接监管，其余仍归各国监管

资C管理行业：暂不实施O盟直接监管，由 ESMA 牵头推动头部跨J集团监管标准统一

加M资C服务商：建议全部纳入O盟统一监管，该行业天然跨J，集中监管可避免重复建设、统一执行标准

同时 ESMA 将设立独立执行J构，各国监管部门仍负责属地J构日常监管，协同配合。

四、为什么现在就行动：

O盟统一监管是破除Z本市场一体化壁垒的关键举措，无需等待法律体系完全统一，可与法规协调同步推进。

O盟委员会提出强化 ESMA 直接监管权限，是兼顾可行性与时效性的重要方案，也契合O盟提升竞争力、推进储蓄与投Z联盟的整体目标。

注：文中观点仅代表作者，不代表欧洲Y行及欧米系统官方立场