运营商正在错过一个新的万亿市场

AI 超级 Agent 时代的到来，让算力彻底成为数字经济的核心刚需，Token 消耗更是成为行业新的估值锚点。黄仁勋预测 2027 年全球 AI 算力相关需求将突破万亿美元，阿里云的算力涨价也印证了这个市场的核心逻辑已经改变，而国内三大运营商，正在错失这场万亿级的产业机遇。

运营商本是这场算力盛宴的天然参与者。三大运营商合计智算规模达 137.3EFLOPS，拥有全国覆盖的算力基建和云网融合的底层能力，政企客户基础也十分扎实，在数据安全和网络调度上的优势，本应让其成为 AI 算力市场的核心玩家。

但从投入力度来看，运营商已经落后一大截。阿里云三年砸下 3800 亿元布局 AI 基建，而三大运营商 2025 年算力相关投资合计不足千亿，远不及互联网巨头的投入规模。算力基建的投入差距，让运营商难以跟上算力需求的非线性增长速度。

更关键的是，运营商的业务模式还停留在传统阶段。目前运营商的算力业务仍以服务器出租、算力租赁为主，赚的是低毛利的 IaaS 基础设施费用，也就是所谓的卖铁生意。他们没有跟上产业升级的节奏，迟迟未向高毛利的 MaaS 和 Token 服务转型。

当下的 AI 市场，估值逻辑已经彻底重构。市场不再只看营收和用户数，而是以 Token 消耗为核心估值锚点，MiniMax 靠 Token 消耗量的增长实现股价翻倍，阿里云也因此迎来估值重构。但运营商的估值体系仍停留在传统指标，算力价值未被市场充分认可。

技术布局的短板也让运营商缺乏议价权。阿里云有自研的平头哥芯片，性能对标英伟达，形成了从芯片到模型的全栈 AI 布局，这也是其能夺回算力定价权的关键。而运营商的算力硬件多依赖外部采购，即便国产芯片渗透率提升，也缺乏自主的技术体系。

政企市场的核心机遇也被运营商错失。企业级 AI 客户最看重数据安全和稳定性，阿里云推出的企业级 AI 平台解决了这一问题，即将迎来 Token 消耗高峰。运营商本就有政企客户的信任基础和安全资质，却没推出针对性的 Token 服务，错失核心市场。

运营商的智算布局还存在生态割裂的问题。阿里云成立专门的 Token 事业群，打通了从算力到模型再到应用的全产业链，形成 Token 消耗的闭环。而运营商的布局多是单点突破，没有联动 AI 产业链的上下游，无法构建起自己的 Token 生态，难以留住客户。

这场万亿级的算力和 Token 市场才刚刚开启，算力的竞争早已不是单纯的基建比拼，而是生态和模式的竞争。运营商有基础有优势，却受限于传统的思维和布局。若不能尽快从基建提供商转向 AI 算力和 Token 生态的运营者，终将在这场产业变革中被边缘化。

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