《换气》- 美伊停火之后,市场喘息期怎么操作? |财经基本面周评2026.4.7-4.11

📅 周评 · 2026年4月7日-4月11日 

一、停火！但和平只维持了几个小时

4月7日深夜，北京时间4月8日凌晨，特朗普在社交媒体宣布与伊朗达成两周停火协议。

停火条件：美方暂停对伊朗所有轰炸与军事行动；伊朗同意开放霍尔木兹海峡，确保国际航运安全通航；巴基斯坦作为调解方监督执行。

消息一出，全球市场炸了。

4月8日，A股暴涨。沪指涨2.7%，深成指涨4.79%，创业板涨5.91%。全市场5100多只个股飘红，连续两日超百股涨停。AI产业链全线爆发，算力硬件、光通信跟着飞。

美股也疯了。4月8日道指涨超1300点，三大指数均涨超2%。标普和纳指连涨六天。

油价崩了。布伦特从141美元直接跌到91.7美元，单日跌幅超16%，创有记录以来最大单日跌幅之一。WTI同步暴跌15%以上。国内原油期货也跟着跌停。

看上去皆大欢喜，对吧？

但4月9日凌晨，霍尔木兹海峡再次关闭了。

海上交通追踪系统显示，原本驶向海峡出口的油轮突然掉头。伊朗没有给出官方解释，但背景很清楚：4月9日凌晨，以色列对黎巴嫩发动新一轮空袭。伊朗认为这违反了停火协议的隐含前提，既然以色列还在打，那海峡就继续关着。

停火协议从生效到破裂，不到24小时。

4月9日A股应声下跌，沪指跌0.72%，近4300只个股飘绿。化工、油气、有色金属这些前一天还在涨停的板块，第二天就领跌。

到4月10日，油价又弹回去了。布伦特现货价格突破120美元。为什么？因为期货暴跌了16%，但现货市场知道海峡还是关着的，实际供应一点没恢复。期货和现货的价差拉到历史极值，说明市场在"预期"停火成功，但"现实"是石油还在断供。

4月11日，美伊代表团在伊斯兰堡举行首轮谈判。超过1万名安保人员部署在谈判会场周围。双方分歧巨大：伊朗要求美军从中东撤出、承认伊朗对霍尔木兹海峡主权、停止铀浓缩核查；美方要求伊朗放弃核武器、拆除远程导弹、开放海峡永久通航、收缩代理人网络。

新华社的评论说得很直白：双方谈判清单中几乎每一项，都存在导致谈判破裂的可能。谈判的同时，美伊都在为谈判破裂做准备。

说白了，这停火就是一个喘息，不是终局。

二、开了又关的海峡

霍尔木兹海峡这周的操作，简直是这轮战争最魔幻的缩影。

4月8日上午，停火协议生效。两艘油轮在伊朗许可下安全通过海峡。市场沸腾，油价暴跌，全球股市狂欢。

4月9日凌晨，海峡再次关闭。油轮掉头，航运中断。

为什么？因为以色列打了黎巴嫩。

美伊停火协议只约束美国和伊朗，不约束以色列。以色列空袭黎巴嫩南部，伊朗认为这破坏了停火的基础，反手关闭海峡作为回应。

这就暴露了停火协议最大的漏洞：它只管了两个当事方，但中东从来不是两个国家的事。美国管不住以色列，内塔尼亚胡政府的政治生存就靠打仗。伊朗也管不住自己在中东的盟友网络。任何一方被第三方拖下水，停火协议就是一张纸。

所以这个停火从一开始就是脆弱的。

4月9日海峡再次关闭后，全球能源市场的反应很有意思。期货市场继续交易"停火成功"的预期，布伦特期货在90-100美元区间震荡。但现货市场完全不信，布伦特现货价格飙到124.68美元/桶。期货和现货的价差超过20美元，这在历史上从未有过。

这说明什么？说明金融资本在赌和平，但实体企业在为战争定价。

谁更靠谱？我赌实体企业。油轮掉头不是期货合约能决定的，石油公司不看K线图做航运决策。海峡关了就是关了，无论你的期货模型怎么算，石油就是过不去。

说到底，新闻可以骗人，盘面不会。4月8日停火消息出来，期货市场暴涨，但现货市场一动不动。谁在说真话？现货。因为现货背后是真金白银在交割，期货背后只是预期在交易。预期可以错，但钱不会撒谎。

三、油价过山车

本周最刺激的不是A股，是油价。

上周五4月3日，布伦特141美元。

4月8日停火消息一出，布伦特暴跌至91.7美元，单日跌幅超16%。WTI跌幅更大，超过15%。国内原油期货直接跌停。

4月9日海峡再关，油价反弹。布伦特回到100以上。

4月10日，布伦特现货报124.68美元，期货在95-100区间震荡。

一周之内，油价从141到91再到124。波动率堪比加密货币。

对A股来说，油价暴跌是双刃剑。

好的方面：输入性通胀压力减轻。上周PMI原材料购进价格指数飙到63.9%，市场最担心的就是油价推高企业成本。油价暴跌后，这个担忧短期缓解了。化工企业的原材料成本下降，下游制造业的能源成本下降，航空运输的航油成本下降。

坏的方面：油价暴跌本身就是信号，说明市场在定价"全球经济衰退"。如果中东局势恶化，油价可能再次飙升，企业利润会被反复挤压。而且油价暴跌直接打击A股的石油石化板块，4月8日中国石油、中国海油都是大跌的。

有意思的是，化工板块这周的走法和油价完全反着来。4月7日，清明假期后第一个交易日，A股还在缩量调整，化工股却掀起涨停潮。稀土、化学原料、农化制品全面爆发。为什么？因为化工品的定价逻辑不是"油价跌了所以成本降了"，而是"油价涨了所以产品涨价了"。3月份油价还在141的时候，化工品已经涨了一轮价，4月8日油价暴跌后，化工品价格还没来得及调降，利润空间反而扩大了。

但4月9日油价反弹的消息一出，化工板块又跌了。资金在"成本利好"和"需求担忧"之间来回切换，典型的短线博弈格局。

讲真的，这种行情追涨杀跌的散户基本要被来回割。4月7日追化工，4月8日割了追AI，4月9日又被套。一周下来，指数涨了100多点，你的账户可能还是绿的。

这说明了什么？消息只是表面，资金才是真相。4月7日化工涨停的时候，没有一条新闻说"化工要涨"，资金先买了，涨停了，然后分析师开始事后归因说"油价上涨推动化工品涨价预期"。4月9日化工回调的时候，也没有一条新闻说"化工要跌"，资金先撤了，跌了，然后解释说"海峡再关需求承压"。钱永远比消息快。

四、CPI回来了，PPI终于转正

4月10日，国家统计局公布3月CPI和PPI数据。

41个月是什么概念？从2022年10月开始，PPI就一直在负区间运行。三年半，工业品出厂价格持续下跌，企业利润被压缩，制造业苦不堪言。

现在终于转正了。

为什么转正？两个原因。一是国际大宗商品价格上行，3月石油和天然气开采业价格环比暴涨15.8%，石油煤炭加工业涨5.8%，化学原料制造业涨3.6%。中东战争推高了上游价格，PPI跟着涨。二是国内部分行业供需关系改善，装备制造业、高技术制造业的价格环比也在涨，说明内需确实在回暖。

但仔细看，PPI转正的核心驱动力还是油价。把石油相关行业剔除，PPI大概率还是负的。换句话说，PPI转正是"被动"的，不是"主动"的。不是因为需求旺盛所以价格上涨，而是因为成本推升所以价格上涨。

对企业来说，这不一定好事。原材料价格涨了，但终端需求没那么强，企业不一定能把成本转嫁给消费者。利润空间反而可能被压缩。

CPI这边也一样。3月CPI同比涨1.0%，看着温和，但拆开看，食品价格是拖累项。春节后食品价格季节性回落，鲜菜鲜果价格都在跌。非食品价格涨了1.3%，这里面有多少是油价推高的？交通通信分项涨了2.1%，几乎全是燃油价格贡献的。

所以CPI和PPI的"回暖"，本质上是中东战争带来的输入性通胀，不是国内需求强劲的内生性通胀。

这两个东西性质完全不同。内生性通胀说明经济在过热，需求旺盛，企业盈利改善。输入性通胀说明外部冲击在推高成本，企业利润可能被挤压，消费者实际购买力在下降。

市场怎么反应？4月10日数据公布当天，沪指只涨了0.51%，4400只个股飘红但涨停的不多。资金在消化数据，没有太激动。

说白了，数据好看，但逻辑不硬。等油价稳定下来，如果PPI还能稳在正区间，那才算真回暖。如果油价再涨一波，PPI是被推高的虚假繁荣。

五、猪价：国家在下一盘棋

这周有个数据让我很意外：全国生猪均价跌破5元/斤，27个省份猪价跌到近8年最低，部分产区甚至探入"3元时代"。

3元/斤是什么概念？你去菜市场买猪肉，零售价大概12-15元/斤，但养殖户卖活猪只有3-4元/斤。一头猪养6个月出栏，成本大概7-8元/斤，卖3-4元/斤，养一头亏一头。卖一头猪亏300到500块，养得越多亏得越多。

这轮猪价下跌从2023年10月开始，已经持续了两年半。3月4日国家启动1万吨冻猪肉收储，但1万吨只占全国日消费量的0.5%，连北京新发地市场一天的交易量都填不满。杯水车薪。

为什么会跌这么惨？供给端看，能繁母猪存栏量虽然在下降，但降幅不够大，全国还有3961万头，比官方调控线多出61万头。而且规模化养殖场的效率在提升，每头母猪年产仔26头，比2018年非瘟前暴增60%。供给减不下来，猪价就涨不上去。

需求端看，2025年人均猪肉消费量比2018年少了4.2公斤，相当于全国年少吃1.2亿头猪。消费结构在变，年轻人吃肉少了。

但这里有个更深层的逻辑，很多人没注意到。

把猪价暴跌和CPI放一起看，你会发现一件很有有意思的事。3月CPI同比涨1.0%，看着温和。但拆开看，非食品价格涨了1.3%，交通通信涨了2.1%，几乎全是油价推的。如果猪价没有暴跌，3月CPI会怎样？

猪价在CPI篮子里权重约2-3%，是食品项里最大的单一品种。2023年猪价高的时候，猪价单项就能把CPI拉高0.5个百分点以上。现在猪价暴跌，单项就能把CPI拉低0.3-0.5个百分点。

3月油价暴涨，布伦特一度冲到141美元，国内成品油价格多次上调。如果猪价还在正常水平，3月CPI大概率要破2%，甚至更高。CPI一爆表，央行就没了宽松空间，降准降息就得往后推。

但猪价帮你压住了。猪价暴跌对冲了油价上涨，CPI只涨1.0%，央行还能继续说"适度宽松"，还能继续做逆回购，还能留着降准降息的子弹。

这是巧合吗？我不完全这么认为。

农业农村部3月下调了能繁母猪调控目标到3650万头，但当前存栏3961万头，比目标多了300多万头。调控目标下调意味着什么？意味着官方认可产能还需要继续缩减，猪价短期内不会有人来救。

国家3月4日启动1万吨收储，看起来是"出手救市"，但1万吨的体量连塞牙缝都不够。真正的大招是能繁母猪调控目标下调，这是在加速产能出清。产能不出清，猪价就起不来。猪价起不来，CPI就高不了。CPI不高，央行就有宽松空间。

说白了，低猪价在当前宏观环境下，反而是政策乐见的。它给通胀留了缓冲垫，给货币政策留了操作空间。养殖户亏钱是微观问题，CPI可控是宏观大局。

当然这个平衡不可能永远持续。养殖端深度亏损不可持续，散户在加速退出，能繁母猪存栏在缓慢下降。一旦产能去化完成，猪价可能报复性反弹。到时候如果油价还在高位，猪油共振，CPI就真要爆了。央行就会面临两难：收紧货币抗通胀，还是继续宽松撑经济？

但那是下半年的事。当下，低猪价是央行的"护城河"。

六、黄金：法国卖，中国买

黄金这周的表现很有戏剧性，但比金价涨跌更有意思的是央行们的操作。

4月7日，法国央行披露了一个特殊项目：卖掉了在美国纽约联邦储备银行托管的全部黄金储备，129吨，然后在欧洲市场买回同等重量的新金条，存到巴黎自己金库里。这一进一出，赚了128亿欧元的非经常性资本收益。

同一天，中国央行公布3月黄金储备数据：7438万盎司，比2月增加16万盎司，约4.98吨。这是中国央行连续第17个月增持黄金，3月的增持量还是13个月以来单月最大。

法国卖，中国买。同一周，两种截然相反的操作。放一起看，信息量非常大。

先说法国。法国央行行长德加约说这操作没有政治动机，只是因为旧金条的纯度和规格不符合现在的标准，卖了旧的买新的，省了运输和重铸成本。

说对了一半。技术层面的理由确实存在，旧规格金条运回巴黎还要重新精炼，卖掉换新的确实更高效。但128亿欧元的资本收益是白赚的吗？不是。法国央行是在金价高位卖的，1月底金价创5200美元/盎司的历史新高，3月回调到4600-4800，法国的操作期是2025年7月到2026年1月，刚好吃到了金价最猛的一段涨幅。

更重要的是安全层面的考量。2022年俄罗斯外汇储备被美国冻结之后，各国央行对"黄金存在别人家"这件事突然有了警觉。你的黄金存在纽约金库里，物理上你控制不了。万一哪天美国跟你翻脸，冻结你的资产怎么办？俄罗斯就是前车之鉴。

法国不是第一个这么干的。塞尔维亚计划把全部约60亿美元黄金储备运回本国，德国也在辩论是否把境外黄金运回。2025年，在本土存放黄金储备的央行比例从2024年的41%飙升到59%。一年之内，18个百分点的跳升，说明各国央行在用脚投票。

法国"卖旧买新"的做法比直接运回更聪明。直接把金条从纽约搬到巴黎，动静大，容易引起美国不快。卖了旧金条换成欧元，再在欧洲买新金条存巴黎，操作上更顺滑，政治上更低调。128亿欧元的收益还能充实国库，一举三得。

再看中国。中国央行从2024年11月重启购金，到2026年3月连续17个月增持，累计增持约49吨。3月单月增持4.98吨，是13个月来最大单月增幅。

增持策略很有特点：低量、多次、小幅。每月增持1-5吨，从不一次性大量买入。为什么？因为中国央行一旦大举购金，金价马上会被推高，自己的买入成本也跟着涨。小步慢跑，既拿到了筹码，又不给市场太大冲击。

中国增持黄金的逻辑和法国不同。法国是"把金子拿回家"，中国是"多买点金子"。法国的问题是黄金存放在国外有安全风险，中国的问题是外汇储备里美元资产太多了。中国3月末外汇储备33421亿美元，比2月还少了857亿。美元在全球外储占比从2001年的70.78%降到了2025年的56.77%。去美元化不是口号，是正在发生的事。

中国增持黄金的本质，是在降低对美元体系的依赖。你美国可以冻结俄罗斯的外储，可以制裁伊朗的金融系统，但如果我的储备里有足够多的黄金，黄金是不受任何国家管辖的硬资产，你冻结不了。

所以法国和中国的操作看似相反，内核其实一致：都在降低对美元体系的依赖，都在把"硬资产"的控制权握在自己手里。法国把黄金从纽约搬回巴黎，中国持续增持黄金减少美元敞口。殊途同归。

这对金价意味着什么？全球央行连续19个月净买入黄金，2026年黄金供需缺口超300吨。供给端矿产量增速缓慢，回收金也有限。需求端央行购金+地缘避险+抗通胀三重支撑。只要去美元化的趋势不逆转，央行的购金需求就不会停。

短期金价受情绪驱动，4月8日停火消息后金价先跌后涨再跌，来回折腾。但长期逻辑没变。地缘政治风险不是两周停火就能消除的，美伊谈判可能破裂，海峡可能再次关闭，以色列可能继续打黎巴嫩。

不过要注意，黄金现在4750-4800美元/盎司的位置，已经price in了很多利好。如果美伊真的达成永久停火，金价可能回调10-15%。如果谈判破裂战争升级，金价可能再冲历史新高。

所以黄金短期是交易品，长期是配置品。短期别追高，长期可以拿着。但更确定的趋势是，全球央行对黄金的态度已经变了。以前黄金是"被动储备"，现在黄金是"主动战略资产"。法国和中国这一周的操作，把这一点展示得清清楚楚。

七、特朗普的关税又来了

这周还有一件事值得关注，虽然被中东局势盖住了：特朗普的关税政策又有新变化。

4月5日，特朗普对全球所有贸易伙伴征收的10%基准关税正式生效。这是他在2025年4月2日"解放日"行政令的延续，虽然美国最高法院在2026年2月20日裁定依据IEEPA（《国际紧急经济权力法》）实施的大规模关税措施违宪，但特朗普随后利用总统特权，援引《贸易法》122条对全球进口品征收10%临时关税。

4月9日，对部分国家更高的"对等关税"是否推迟，成为市场焦点。

对中国来说，加征的关税已经到了145%（部分商品），虽然中间有过暂停和降低，但整体贸易壁垒在过去一年显著提高。中方也进行了多轮反制，包括对美商品加征对等关税、稀土管制、实体清单等。

有意思的是，特朗普3月27日在迈阿密的一个国际论坛上说："你必须尊重中国。"这话从对华加征145%关税的总统嘴里说出来，多少有点魔幻。

关税对A股的影响：短期已经被消化了，市场对关税的敏感度在降低。但中长期看，关税会压制出口企业的利润，推高进口商品价格，间接影响CPI。如果特朗普进一步加码，对全球供应链的冲击会更大。

这周市场主要盯着中东，关税问题暂时被忽略了。但下周如果中东局势稳定下来，关税可能重新成为市场关注焦点。市场里的消息就是那么狗，总变着花样来折腾。

八、板块轮动：四天四种表情

这周A股的板块轮动速度极快，四天走出四种完全不同的行情。

四天的轮动逻辑很清晰：油价驱动→情绪驱动→恐慌回调→产业驱动。

这说明什么？说明市场没有主线。

如果有一个明确的年度主线（比如2025年的AI），资金会持续流入，板块轮动是"主线内部的轮动"。但现在是"没有主线的轮动"，资金像无头苍蝇一样在各个板块之间乱窜。今天追化工，明天追AI，后天追电池。每个板块的持续性都不强，追涨的散户大概率被割。

有意思的是，医药板块这周整体偏弱。上周创新药CRO涨停潮，这周几乎没声音了。很多人在问：创新药怎么了？利好还在啊，为什么跌了？

答案很简单：资金先撤了。不是创新药的逻辑变了，是资金短期找别的方向去了。板块轮动太快，上周的龙头这周就变弃子。但你注意，创新药这次回调，是缩量调整，不是放量出逃。缩量调整意味着大资金没有真正跑，只是在等。等什么？等下一个轮动的窗口。如果下周创新药缩量站稳长期均线，那就是资金在蓄力，随时可能再拉一波。

另外一个值得注意的现象：创业板明显强于主板。4月10日创业板创2021年12月以来新高，但沪指还在4000点以下挣扎。这说明资金偏好成长股，不愿意碰大盘蓝筹。原因很简单，蓝筹里面银行保险地产这些，受关税和地产周期拖累，基本面不好。而创业板里新能源医药科技，有产业逻辑支撑。

九、创业板改革：一剂强心针

4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，八项举措，重磅级别。

先说市场最关注的三个变化。

第一，增设第四套上市标准。创业板原来有三套上市标准，这次新增第四套，专门面向新兴产业和未来产业。具体门槛是：预计市值不低于30亿元，最近一年营收不低于2亿元，最近三年营收复合增长率不低于30%。如果是未来产业领域，市值门槛提高到40亿元，但成长性要求换成研发指标：三年累计研发投入不低于1亿元，且占营收比例不低于15%。

这套标准意味着什么？意味着创业板开始接受"高成长但还没盈利"的企业了。以前创业板对盈利有硬性要求，很多科技公司在最需要钱的时候上不了市，只能去港股或纳斯达克。现在打开了一扇门，营收增速够快、研发投入够大的公司，哪怕还在亏损，也能在创业板上市。这对AI、生物医药、量子计算这些前沿领域的企业是实打实的利好。

第二，主板ST涨跌幅从5%放宽到10%。这条看似跟创业板无关，但对整个市场生态影响很大。原来ST股票每天最多涨5%跌5%，现在跟主板普通股票一样涨10%跌10%。

为什么要改？因为5%的涨跌幅限制导致ST股票价格发现效率极低。一个ST公司出了重大利好，每天只能涨5%，要连拉好几个涨停才能到位。反过来出了利空，每天只能跌5%，想跑的人跑不掉，跌停板上排着队等死。流动性枯竭，价格信号失真。

放宽到10%之后，ST股票单日波动加大，但价格发现更快。利好利空都能在更短时间内反映到价格里，不用排队了。对短线资金来说，ST的炒作空间也大了。但风险也更大，一天跌10%比一天跌5%疼得多。

这个改革本质上是在"去ST溢价"。以前ST股票因为涨跌幅小，反而成了一种"安全垫"，部分资金专门做ST博弈，赌重组赌摘帽。现在安全垫撤了，ST的风险收益比回归正常，有利于资金从垃圾股里流出来，流向更有价值的标的。

第三，创业板引入做市商制度、大宗交易时间延长、盘后固定价格交易扩围。这三条都是增强流动性的。做市商制度让创业板个股有了持续的双边报价，不用担心没人接盘。大宗交易时间从15:00-15:30扩展到9:30-15:30全天可成交，机构买卖更方便了。盘后固定价格交易从科创板扩展到全部A股和ETF，给中长期资金多了一个交易通道。

把这些改革放一起看，逻辑很清楚：国家在给创业板"加杠杆"，不是融资杠杆，是制度杠杆。上市门槛降了，流动性升了，资金通道多了。创业板正在从"小主板"变成真正服务创新企业的市场。

4月10日创业板创出新高，表面看是资金推动，深层看是制度红利。市场在定价"创业板会变得更好"。

但要注意一点：改革是中长期的利好，短期情绪已经反映了一部分。创业板这周涨幅不小，4月10日新高之后短线有回调压力。做中长线的可以继续持有创业板优质标的，做短线的别追高，等回调再进。

还有个潜在风险：第四套上市标准降低了盈利门槛，意味着未来可能有一批"增收不增利"的公司登陆创业板。对投资者来说，选股难度加大了。以前看PE就行，现在得看营收增速、研发投入、商业模式，财务分析的门槛提高了。

十、美股：连涨七天

美股这周表现很强劲。

4月8日，三大指数均涨超2%，道指涨超1300点。标普500和纳指实现连续第6个交易日上涨。

4月9日，涨势延续。标普和纳指连涨第7天。

4月10日，美股继续小幅上涨，市场对停火维持乐观。

本周标普500涨幅超5%，纳指涨幅更大。上周周线五连跌后，连续两周反弹。

但华尔街的分析师依然谨慎。为什么？

第一，反弹的核心驱动是停火预期，不是基本面改善。美国经济数据没有特别亮眼的地方，通胀还在高位，美联储鹰派立场没变。

第二，油价虽然暴跌了，但现货市场还在高位。如果海峡继续关闭，油价可能再次飙升，通胀数据会更难看。

第三，特朗普的关税政策在加码。10% global基准关税已经生效，后续可能还有更多。

地缘冲突的蝴蝶效应链条还在：中东打→油价涨→通胀升→美联储不降息→美股承压→全球风险资产受拖连。

这周链条暂时被打断了，因为停火给了市场一个喘息窗口。但4月11日伊斯兰堡谈判的结果，会决定这个窗口是打开还是关闭。

十一、央行8000亿：给了，但又没收全

4月7日，央行如约开展了8000亿元3个月期买断式逆回购操作。

但注意，4月8日有11000亿元同类操作到期，所以实际是净回笼3000亿元。

这操作怎么看？

正面解读：央行提前公告、如期执行，说明"适度宽松"的基调没变。8000亿的量不小，短期资金面延续宽松。资金缺口可能到4月下旬才会显现。

反面解读：净回笼3000亿，说明央行在"精准滴灌"而不是"大水漫灌"。不降准、不降息，只做结构性操作。LPR一分没动，"适度宽松"说了三个月了，实际动作有限。

我觉得央行的策略很明确：等。

等什么？等中东局势明朗。如果停火成功油价回落，输入性通胀压力减轻，央行就有空间降准降息。如果谈判破裂油价再飙，央行就不敢大幅宽松，因为人民币汇率会承压。

央行不是不想降，是不敢降。中美利差已经倒挂了，美联储还在高利率区间，中国降息等于主动让人民币贬值。央行在等一个窗口，这个窗口可能是5月美联储议息会议之后。如果美联储释放降息信号，中国央行才有空间跟。

所以4月份大概率还是"结构性宽松"，总量工具先不动。

十二、下周操作建议

写了这么多，最后还是要回到操作。

仓位管理：

总仓位3-5成。比上周"压抑"的时候可以稍微激进一点，因为停火至少给了两周的窗口期。但别满仓，两周之后谈判可能破裂，到时候跑都跑不掉。

激进投资者可以到5成，但必须有2成现金应对突发（海峡再关、谈判破裂、关税加码）。

稳健投资者维持3成即可，等4月11日伊斯兰堡谈判结果出来再决定是否加仓。

方向选择：

创业板比主板强，成长股比蓝筹强，这是当前市场的偏好。

回避方向：

地产：政策托底但基本面没改善，房价还在跌。

纯概念炒作：没有业绩支撑的概念股，板块轮动速度这么快，追概念等于送钱。

石油石化：油价波动太大，方向不确定，不宜重仓。

关键时间节点：

4月11日：美伊伊斯兰堡谈判。谈判成功，停火延长，油价继续回落，A股可能冲击4000。谈判破裂，停火结束，油价再次飙升，A股可能二次探底。

4月中旬：全年超长国债发行安排可能公布，关注债市股市跷跷板效应。

4月底：一季报密集披露期。业绩好的走独立行情，业绩差的可能爆雷。提前排雷很重要。

5月初：美联储议息会议。全球市场方向的关键节点。

十三、最后说一句

上周"压抑"，这周"换气"。

换气比窒息好。但换气不等于活着，只是还没死。

市场还在等一个真正的方向。但这个方向，不取决于伊朗谈判的结果，不取决于特朗普说了什么，不取决于海峡关没关。真正决定方向的，是大资金攻击的主线。

举个眼前的例子。创新药板块，这波反弹反而是在调整的。上周涨停潮之后，这周资金撤了。那这个调整能不能站稳？能不能保持在长期均线上方，形成一个买入的低点？这才是下周最值得观察的事情。

如果下周创新药站稳了，放量拉升，那它就还有第二波，大家一定要跟进。如果跌破均线，那就说明资金真的放弃了，别恋战。

我不相信外部所谓的新闻消息。特朗普的发言，中东的停火，关税的加码，这些都不重要。我只相信盘面的资金走向。盘面资金打哪里，我就去哪里。

所有的产业消息，新闻，利好或者利空，都是事后拿出来找补的。都是钱先买出了坑，或者钱卖出了顶，大家才看见的。然后媒体和分析师开始事后归因，说因为XX所以涨了，因为XX所以跌了。

别本末倒置了。钱比消息快。钱先动，消息后到。

现在要做的，就是盯住资金，保持呼吸，别呛水。

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