尿素 | 价格中枢趋稳 尿素市场分化

周内尿素期货价格走势呈现出先扬后抑的态势。然而，现货市场并未跟随期货价格下跌，其核心支撑因素在于工厂库存处于低位水平，同时正值复合肥高氮肥生产旺季，刚性需求持续释放，为尿素现货价格提供了有力支撑。尽管当前行业整体维持较高的日产量，且前期储备的货源也在陆续释放，从理论层面分析，市场供给应处于充裕状态。但实际情况是，企业库存处于低位，导致实际可售货源在阶段性上出现偏紧局面，因此市场呈现区域性分化表现。

1、局部货源偏紧，市场紧贴限价；

2、工业需求支撑，消耗得以持续；

3、出口管控严格，暂无货源集港；

4、企业检修恢复，供应表现高位。

本周期国内尿素市场大稳小动，截止本周四山东中小颗粒主流出厂在1840元/吨，均价环比上涨5元/吨。清明节期间，印度再次发布新一轮招标计划，但国内因指导价限制，市场暂无出现明显波动。主产销区尿素工厂依旧发货紧张，报价维持在指导价水平不变。不过西北、西南、东北局部区域需求有阶段性放缓趋势，个别企业库存增加。当前工业开工维持较高水平，农业需求明显减弱，各地区域需求将逐渐出现分化，但考虑到尿素工厂当前订单充足，排货依旧偏紧，短时尿素价格延续平稳。

图1 中国尿素期现及基差走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

据隆众数据，本周（20260402-0408）供需差环比上涨5.95%，企业库存较上周增加1.61万吨。周期内工业刚需稳定持续，加之尿素在肥料中的性价比，可能工业实际用量高于理论数值。而目前主流区域返青肥逐步扫尾，再加有指导价影响，国内尿素行情偏强运行中，但上涨始终受限。山东尿素企业报价基本稳定，截止周四现货价格环比基本持平至1840元/吨。

表1  2026年中国尿素供需平衡表（单位：万吨）

数据说明：

1.总供应量=尿素总产量+进口量；

2.总消费量=农业消费折算+复合肥消费折算+三聚氰胺消费折算+其他消费量（板材、车用、板材、其它化工等）+出口量；数据基本为估算值，仅供参考；

3.供需差=总供应量-总消费量；

4.企业库存、港口库存均为实际采集数据所得，并非计算数据

5.W+1表示下周，W+2、W+3依次类推。

1、前期检修故障陆续恢复，日产整体高位

本期部分企业检修：山东晋控明水、河北田原化工、河南省中原大化、内蒙古博大实地。本期恢复的企业：安徽泉盛化工、山东晋控明水、河北田原化工。本期中国尿素产能利用率92.60%，环比涨0.69%，比同期涨6.20%。

图2 中国尿素日均产量及产能利用率走势图（万吨）

来源：隆众资讯

2、尿素库存降至低位 继续下降空间收窄

2026年4月8日，中国尿素企业总库存量55.21万吨，较上周期增加1.61万吨，环比增加3.00%。本周期国内尿素企业库存止跌小涨，主要因个别外围区域需求阶段性减弱，企业库存呈现不同幅度小涨。主产销区尿素工厂基本无库存或处于低位库存，库存波动较小。

下周，国内尿素样本企业总库存量预计：58万吨附近，较本周期库存小幅增加。虽然当前主产销区尿素工厂货源偏紧，但西北、西南等地需求逐渐进入需求空档期，尿素工厂库存有小幅增加趋势。

图3 中国尿素企业库存走势对比图（万吨）

来源：隆众资讯

3、部分工厂货源偏紧  工厂控制收单为主

截至2026年4月8日，中国尿素企业预收订单天数6.94日，较上周期减少1.12日，环比减少13.90%。国内尿素主流订单天数下降，从订单变化来看，主要因西北主力尿素工厂订单减少所致，主产销区工厂因货源紧张也多控制接单为主，整体推进尿素主流订单天数减少。

下周，国内尿素样本企业主流订单天数预计：6.7日附近，较本周期小幅减少。近期主产销区尿素工厂订单波动较小，西北、西南等部分工厂随着需求转入空档期，订单量有减少预期，带动尿素主流订单天数减少。

图4 中国尿素企业主流订单天数走势对比图（日）

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4、暂无新的配额落地 港口维持稳定运行

截止2026年4月9日，中国尿素港口样本库存量：15.1万吨，环比减少0.8万吨，跌幅5.03%。本周期尿素港口库存窄幅波动，主要变动为锦州港部分货源有离港表现，在当前市场环境下，保供稳价依然是核心主旨与关键导向。各工厂基于这一政策指引，其货源流向主要聚焦于国内市场，以满足国内需求为首要任务。

下周，国内尿素样本港口总库存量预计：15万吨左右，较本期数量窄幅波动。由于暂无新的出口配额政策落地实施，在出口业务受到严格限制的客观形势下。整体港存水平预计仍将维持当前状态，以小幅波动为主。

图5 中国尿素港口库存走势图(万吨)

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当下正值高氮肥生产旺季，这一关键因素为复合肥的刚性需求提供了有力支撑。在此背景下，下游客户拿货积极性高涨，采购动作较为频繁；然而，农业领域的补货情况则相对一般，并未呈现出明显的增长态势。

1、复合肥开工稍有波动

复合肥本周期产能利用率在49.62%，较上周期下降2.88个百分点。从主产区看：东北地区，随着需求的收尾，部分企业装置运行负荷进一步下降。同时山东、湖北地区，因新单跟进有限，而原料又持续居高不下，成本转导遇阻，部分装置运行负荷也出现一定下降。相对河南、河北以及苏皖地区，企业主兑现前期订单，装置运行负荷调整有限。

下周期，东北地区减负荷停车装置进一步增多；同时内地，夏季需求补仓启动或后置，部分企业生产积极性受挫，预计复合肥产能利用率继续窄幅下降。

图6 中国复合肥产能利用率走势图

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2、三聚氰胺开工窄幅波动

本周期中国三聚氰胺周均产能利用率64.09%，较上周期减少0.94个百分点。本周期内地区产能利用率安徽、陕西地区下降，山东、河南、山西、四川、新疆地区提升，其余地区暂无变化。

周内山东舜天2期、新疆锦疆、安徽华尔泰等企业装置均有检修、下周期山东舜天、新疆锦疆等装置复产，预计下周行业产能利用率提升，均值在67%左右。

图7 中国三聚氰胺产能利用率走势图

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本期产业链利润涨跌不一。尿素工厂受指导价约束及煤价偏强影响，煤头利润一般，气头部分仍处亏损；下游方面，三聚氰胺因出口带动价格大涨，利润最为丰厚，而复合肥受高成本挤压，仅维持微利状态。

价格单位：元/吨

产品取价区域：国内山东市场价格

下游取价区域：国内山东市场价格

1、煤炭价格窄幅波动 利润波动不大

截止2026年4月9日，中国尿素样本企业理论利润：煤制固定床工艺理论利润为173元/吨，较上周持平；煤制新型水煤浆工艺理论利润317元/吨，较上周减幅0.31%；气制工艺理论利润-128元/吨，较上周持平。主要原因：气头成本及样本价格均保持稳定，其气头利润保持稳定；煤头样本均价不变，其成本端窄幅整理，煤头利润略有调整。

尿素预估：气头尿素完全成本方面，受人工成本及其他相关费用差异影响，不同企业间存在一定区间分化。推算西南地区气头行业完全成本约1780-1820元/吨，对应样本企业需在成本基础上减150-200元/吨左右。

固定床完全成本大约1650-1750元/吨上下，新型煤气化完全成本1500元/吨附近，而对应主流区域企业的利润水平，大约100-300元/吨左右。

图8 中国尿素行业利润变化图（元/吨）

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2、下游利润涨跌不一

本周（20260403-0409）原料中硫酸、硫酸铵、磷酸一铵等产品价格继续走高，推动复合肥成本攀升，尤其硫基肥，成本增压较为明显，虽复合肥价格也有一定追涨，但幅度有限，硫基肥利润受挤压明显；而氯基产品，随着价格上涨，利润得到一定修复。

三聚氰胺方面，尽管高价上涨空间受限，但因短期价格过高拉涨，原料波动不大之下，三胺利润迅速提升，整体行业利润处于产业链顶端。

图9 下游复合肥、三聚氰胺行业利润变化图（元/吨）

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图10 未来一周山东中颗粒尿素出厂价格预测图（元/吨）

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1、 供应方面：从供应面来看，下期尿素日产预计在21.3-21.6万吨，少数尿素企业装置故障短袖，尿素日均产量水平小幅下降。

2、 需求方面：复合肥开工率继续维持偏高水平，但少数企业存有减量趋势，其他工业开工较为平稳，整体对尿素需求支撑尚可。农业方面，近期农业刚需减弱，但仍有少量储备需求推进。出口方面，出口政策继续收紧，暂未有松动政策的消息出现。

3、 库存方面：当前待发订单的消化已接近一定阶段，难以再如前期那般强力推动库存的快速下滑。且企业可供释放的储备货源数量大幅减少，这也在一定程度上削弱了库存下降的动力。考虑到尿素工厂库存已经处于低位水平，不排除有小幅累库的可能。整体港存水平预计仍将维持当前状态，以小幅波动为主。

4、 原料方面：煤炭仍有上涨可能，天然气价格稳定，成本预期有提升。

结论（短期）：当前尿素市场价格向上和向下的空间均受到一定限制，缺乏单边突破的动力。市场整体情绪较为谨慎，企业在定价和接单策略上，更多地依据订单情况进行灵活调整，以适应市场的动态变化。

结论（中长期）：4月因春耕作业收尾以及复合肥高氮肥生产需求支撑，尿素价格呈现高位震荡态势，后市工业需求成为支撑尿素市场的关键因素。需特别关注的是，二季度尿素市场仍有政策压制条件存在，尽管市场具备上涨动力，但政策指导价与出口管控措施限制了工厂报价的上调幅度，致使工厂挂牌价长期“紧贴”指导价，故而价格大方向依旧趋稳运行，市场成交价格依据供需关系窄幅波动。

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